Đồng Đô la Mỹ Tăng Giá Khi Căng Thẳng Iran và Lạm Phát 3,3% Thách Thức Lộ Trình Của Fed

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã đẩy lên cao hơn vào thứ Hai, phản ánh xu hướng tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đang đình trệ làm gia tăng sự bất ổn về giá dầu, làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc họp cuối tháng Tư với lạm phát đang ở mức 3,3%.

Robert Johnson, Giám đốc điều hành của Economic Index Associates cho biết: "Những gì bạn thấy ở Fed là họ đang cố gắng sút một quả bóng vào cái khung thành đang di động. Lần đầu tiên sau nhiều năm, tâm lý phổ biến là việc tăng lãi suất có khả năng xảy ra cao hơn nhiều so với việc cắt giảm lãi suất."

Sự lo lắng của thị trường bắt nguồn từ Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng Ba, đã nhảy vọt lên 3,3% từ mức 2,4% trong tháng Hai, chủ yếu do chi phí năng lượng cao hơn. Điều này diễn ra sau cảnh báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell sau cuộc họp tháng Ba rằng các sự kiện địa chính trị, bao gồm cả cuộc xung đột với Iran, có thể "đẩy lạm phát tổng thể lên cao". Sức mạnh của đồng đô la đã gây áp lực lên đồng euro và bảng Anh, trong khi cặp USD/JPY đã thử nghiệm mức then chốt 160.

Với lãi suất quỹ liên bang được giữ ở mức 3,50-3,75%, các nhà giao dịch hiện đang đặt cược vào một đợt tạm dừng kéo dài. Câu hỏi then chốt cho quyết định FOMC sắp tới là liệu tuyên bố của ngân hàng trung ương có chính thức rút lại xu hướng ôn hòa đã được ám chỉ trong các dự báo tháng Ba, vốn đã báo hiệu việc cắt giảm lãi suất trong tương lai hay không.

Dữ liệu lạm phát va chạm với hy vọng cắt giảm lãi suất

Động lực chính cho sự đi lên của đồng đô la là niềm tin ngày càng tăng rằng Fed sẽ không thể thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất như đã báo hiệu vào đầu năm. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế của chính ngân hàng trung ương từ tháng Ba đã chỉ ra tỷ lệ lạm phát PCE trung bình là 2,7% cho năm 2026, một con số hiện có vẻ lạc quan. Sự gia tăng đột biến gần đây của CPI, với việc OECD hiện dự báo tỷ lệ lạm phát tiềm năng là 4,3% cho năm nay, đã buộc thị trường tiền tệ phải định giá lại theo hướng diều hâu.

Mike Reynolds, phó chủ tịch chiến lược đầu tư tại Glenmede cho biết: "Kỳ vọng của chúng tôi trong năm nay là họ sẽ cắt giảm một hoặc hai lần". Tuy nhiên, quan điểm đó đang bị thách thức bởi dữ liệu. Lần cuối cùng Hoa Kỳ đối mặt với một cú sốc năng lượng do địa chính trị tương tự khiến kỳ vọng lạm phát mất neo, nó đòi hỏi một phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì đang được định giá hiện nay.

Rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng

Làm phức tạp thêm quyết định của Fed là sự xuất hiện đồng thời của các tín hiệu tăng trưởng chậm lại. Một báo cáo kinh tế dự kiến trong tuần này được dự báo sẽ cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã mở rộng ít hơn 2% trong quý đầu tiên. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và hoạt động kinh tế suy yếu đang làm gia tăng lo ngại về lạm phát đình trệ (stagflation), một kịch bản làm hạn chế nghiêm trọng các lựa chọn của Fed và thường có lợi cho đồng đô la như một tài sản trú ẩn an toàn.

Nhiệm vụ kép của Fed là duy trì cả sự ổn định giá cả và việc làm tối đa đang bị kéo theo hai hướng ngược nhau. Hạ lãi suất để kích thích tăng trưởng có thể làm trầm trọng thêm lạm phát, trong khi tăng lãi suất để chống lạm phát có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Sự tê liệt chính sách này, kết hợp với sự không chắc chắn của các cuộc xung đột đang diễn ra, đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm nơi ẩn náu trong đồng tiền dự trữ chính của thế giới.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.