Bong bóng tín dụng Mỹ phình to với tỷ lệ tái vỡ nợ FHA lên tới 60%

(P1) Một bong bóng tín dụng đang hình thành trong nợ do chính phủ Mỹ bảo lãnh đang cho thấy những dấu hiệu căng thẳng, khi gần hai phần ba những người vay của Cục Quản lý Nhà ở Liên bang (FHA) gần đây có tỷ lệ nợ trên thu nhập đầy rủi ro và chỉ 30% trong danh mục đầu tư vay sinh viên trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la của chính phủ đang được tích cực hoàn trả. Tình hình này, trở nên tồi tệ hơn do việc kết thúc các đợt tạm dừng thanh toán thời kỳ đại dịch, cho thấy các vụ vỡ nợ đang gia tăng có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền trong nền kinh tế.

(P2) "Tình trạng quá hạn vay sinh viên ngày càng đan xen với sự căng thẳng trên các thị trường tín dụng khác," Viện Đô thị lưu ý trong một báo cáo gần đây, nhấn mạnh cách người vay đã gánh thêm nợ mua ô tô và nợ thế chấp trong thời gian tạm dừng thanh toán.

(P3) Tỷ lệ người vay FHA có tỷ lệ nợ trên thu nhập trên mức rủi ro 43% đã tăng lên 64% vào năm 2024, từ mức 55% vào năm 2019. Trong khi đó, với việc kết thúc kế hoạch trả nợ Tiết kiệm cho một nền Giáo dục có giá trị (SAVE), hàng triệu người vay sinh viên phải điều hướng một quá trình chuyển đổi phức tạp sang các kế hoạch mới, nhiều người sau khi không thực hiện thanh toán trong hơn sáu năm. Một báo cáo của FHA từ tháng 12 lưu ý rằng 55% người vay nhận được hỗ trợ thế chấp vào năm 2024 đã lại rơi vào tình trạng chậm thanh toán trong vòng một năm.

(P4) Sự hội tụ của tỷ lệ quá hạn gia tăng ở cả nợ sinh viên và nợ nhà ở gây ra rủi ro đáng kể cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Khi các vụ tịch biên tài sản tăng lên, đặc biệt là ở các thị trường miền Nam nơi giá nhà đang giảm, một làn sóng thế chấp vượt quá giá trị tài sản có thể làm suy yếu lĩnh vực nhà ở và khiến người đóng thuế phải gánh chịu những tổn thất lớn, có khả năng kích hoạt một sự suy thoái kinh tế rộng lớn hơn.

Việc Hoàn Trả Khoản Vay Sinh Viên Đang Phụ Thuộc Vào "Máy Trợ Tim"

Hệ thống cho vay sinh viên liên bang đang trải qua một đợt cải tổ lớn sau khi kế hoạch SAVE thời Biden kết thúc. Tính đến tháng 12 năm 2025, gần 7,2 triệu người vay đã đăng ký kế hoạch này, nhưng các tòa án sau đó đã chặn nó. Giờ đây, những người vay này phải chọn một kế hoạch trả nợ dựa trên thu nhập (IDR) mới trong vòng 90 ngày kể từ khi được người phục vụ khoản vay liên hệ hoặc sẽ bị chuyển sang kế hoạch 10 năm tiêu chuẩn.

Đạo luật One Big Beautiful Bill (OBBBA) đang tiếp tục làm rung chuyển bối cảnh này, dần xóa bỏ các kế hoạch PAYE và ICR vào tháng 7 năm 2028 và giới thiệu một Kế hoạch Hỗ trợ Trả nợ (RAP) mới sau ngày 1 tháng 7 năm 2026. "Người vay cần suy nghĩ cả ngắn hạn và dài hạn," Betsy Mayotte, chủ tịch Viện Cố vấn Cho vay Sinh viên cho biết. "Đối với một số người, điều đó có nghĩa là cố gắng có mức thanh toán thấp nhất có thể và nhắm tới việc được xóa nợ." Vấn đề là nhiều người vay, vốn đã quen với việc tạm dừng thanh toán, đã gánh thêm các khoản nợ khác, với Viện Đô thị lưu ý rằng tỷ lệ người vay sinh viên quá hạn có khoản thế chấp đã tăng gần gấp đôi từ 8% năm 2019 lên 15% vào năm 2025.

Thế Chấp FHA Tiến Tới Tỷ Lệ Tái Vỡ Nợ Không Thể Duy Trì

Áp lực trong thị trường vay sinh viên đang lan trực tiếp vào lĩnh vực nhà ở. Nhiều người vay FHA đã sử dụng tính thanh khoản từ việc tạm dừng thanh toán khoản vay sinh viên để đủ điều kiện vay thế chấp. Giờ đây, khi các khoản thanh toán đó tiếp tục, các vụ vỡ nợ đang gia tăng. Một báo cáo của FHA đã nhấn mạnh tỷ lệ tái vỡ nợ đang tiến gần mức 60%, mà họ gọi là "không thể duy trì".

Tình hình càng trở nên tồi tệ hơn bởi thực tế là 46% người vay ở tình trạng vỡ nợ tính đến tháng 9 năm ngoái đã từng vỡ nợ ít nhất ba lần trước đó. Động thái của chính quyền Trump vào mùa thu năm ngoái nhằm hạn chế việc xử lý nợ thế chấp xuống còn hai năm một lần đã khiến các vụ tịch biên tài sản tăng vọt. Điều này đặc biệt đáng lo ngại khi một phần sáu số người vay thế chấp FHA vào năm 2024 hiện đang nợ nhiều hơn giá trị căn nhà của họ, tạo ra rủi ro đáng kể về một cuộc suy thoái nhà ở rộng lớn hơn nếu nền kinh tế chậm lại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.