Lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tăng 5,7% trong Quý 1 bất chấp lạm phát và chiến tranh

Các công ty Mỹ đang báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong gần một năm qua, gạt bỏ những lo ngại về sự chậm lại do giá năng lượng cao và bất ổn địa chính trị.

Thu nhập của các doanh nghiệp Mỹ đang cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên, với việc các công ty thuộc chỉ số S&P 500 công bố mức tăng trưởng lợi nhuận tổng hợp 5,7% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu tiên của năm 2026, mức cao nhất kể từ quý 2 năm 2025. Kết quả khả quan này diễn ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên toàn cầu dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, đồng thời thận trọng theo dõi các dấu hiệu cho thấy chi phí năng lượng tăng cao đang thúc đẩy lạm phát.

"Sức mạnh thu nhập đang bị phân hóa cực độ, với các lĩnh vực năng lượng và vật liệu được hưởng lợi từ chính lạm phát đang thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng," Estelle Ou, chuyên gia kinh tế tại Bloomberg Economics cho biết. "Điều này làm phức tạp thêm bước đi tiếp theo của Fed vì sức khỏe doanh nghiệp trên bề mặt đang che giấu sự suy yếu tiềm ẩn trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất."

Sự gia tăng lợi nhuận diễn ra trên diện rộng, với 80% các công ty S&P 500 báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) vượt kỳ vọng, theo dữ liệu từ FactSet. Tăng trưởng đang được dẫn đầu bởi các lĩnh vực Năng lượng, Vật liệu và Công nghiệp, trong khi Hàng tiêu dùng không thiết yếu và Dịch vụ truyền thông lại tụt hậu. Sự phân kỳ này xảy ra khi thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), được dự báo sẽ cho thấy mức tăng tốc hàng năm nhanh nhất kể từ năm 2023, do chi phí nhiên liệu cao hơn.

Khả năng phục hồi bất ngờ của doanh nghiệp đặt ra một bài toán khó cho Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan được dự báo rộng rãi là sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp vào thứ Tư tuần này. Mặc dù lợi nhuận mạnh mẽ cho thấy nền kinh tế có thể chịu đựng được chi phí vay cao hơn, nhưng bản chất phân hóa của tăng trưởng và lạm phát dai dẳng có thể buộc ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường diều hâu, trì hoãn việc cắt giảm lãi suất dự kiến cho đến quý 4 và thách thức các mức định giá cổ phiếu.

Các ngân hàng trung ương tạm dừng khi áp lực lạm phát gia tăng

Bối cảnh cho kết quả hoạt động này của doanh nghiệp là một thế giới mà các ngân hàng trung ương đang ở trong tình trạng cảnh giác. Trong một loạt các quyết định tuần này, các nhà hoạch định chính sách ở Mỹ, Canada, Anh, Châu Âu và Nhật Bản đều được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản. Trọng tâm chính vẫn là mối đe dọa lạm phát trỗi dậy, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng cao hơn bắt nguồn từ cuộc chiến Iran.

Sự tạm dừng diều hâu thống nhất này đánh dấu lập trường kiên quyết từ các quan chức tiền tệ toàn cầu, trái ngược với cách tiếp cận lạc quan hơn vào thời điểm bắt đầu cú sốc năng lượng năm 2022 khi nhiều người coi lạm phát tăng vọt là nhất thời. Cục Dự trữ Liên bang, kết thúc cuộc họp vào thứ Tư, được dự báo rộng rãi sẽ giữ lãi suất chủ chốt trong khoảng 5,25% đến 5,50%, mức đã được duy trì kể từ tháng 7 năm 2023. Các nhà kinh tế tại Bloomberg Economics dự kiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến quý 4, theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy kỳ vọng lạm phát đang mất đi điểm tựa.

Một bức tranh phân hóa dưới bề mặt

Dưới sức mạnh tiêu đề, bức tranh thu nhập còn lâu mới đồng nhất. Chính nguồn gốc của lạm phát—giá hàng hóa cao hơn—đang làm dày thêm lợi nhuận của các nhà sản xuất năng lượng và vật liệu. Điều này đã tạo ra một sự phân kỳ rõ rệt trong kết quả hoạt động, với các lĩnh vực như Hàng tiêu dùng không thiết yếu đang cảm nhận được sự thắt chặt từ ngân sách hộ gia đình bị thu hẹp.

Sự phân hóa này làm nổi bật tác động không đồng đều của môi trường kinh tế hiện tại. Mặc dù mức tăng trưởng thu nhập tổng hợp 5,7% của S&P 500 là mạnh mẽ, nhưng nó che giấu những thách thức mà các công ty nhạy cảm hơn với tâm lý người tiêu dùng và chi phí vay cao hơn phải đối mặt. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) sắp tới từ Trung Quốc để tìm kiếm các dấu hiệu về đà sản xuất, cũng như dữ liệu lạm phát quý đầu tiên từ Úc, để đánh giá tốt hơn quỹ đạo của kinh tế toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Canada cũng dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 2,25%, nhấn mạnh sự không chắc chắn lớn hơn bình thường xung quanh triển vọng của mình.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.