Giá xăng 4 USD triệt tiêu hoàn thuế, xu hướng thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ ngày càng sâu sắc

Lạm phát dai dẳng và giá xăng trên 4 USD/gallon đang buộc người mua sắm Mỹ phải rút lui chiến lược, tạo lợi thế cho các nhà bán lẻ giảm giá và gây thiệt hại cho các thương hiệu hàng không thiết yếu.

Người tiêu dùng Mỹ đang ngày càng chuyển sang các nhà bán lẻ tập trung vào giá trị khi lạm phát kéo dài và giá xăng trên 4 USD/gallon hấp thụ hết lợi ích từ các khoản hoàn thuế liên bang lớn hơn. Sự thay đổi này đã dẫn đến sự kém hiệu quả của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) tập trung vào bán lẻ so với thị trường chung, với quỹ Consumer Discretionary Select Sector SPDR (XLY) của State Street rơi vào vùng âm kể từ đầu năm trong khi S&P 500 tăng 4%.

Zhihan Ma, nhà phân tích tại Bernstein, cho biết: "Thêm hai tháng lạm phát xăng dầu có thể triệt tiêu hơn một phần ba khoản hoàn thuế tăng thêm dự kiến mà lẽ ra có thể chảy vào các nhà bán lẻ". Trong khi khoảng 60% người tiêu dùng có kế hoạch chi tiêu khoản hoàn thuế của họ trong vòng một tháng, nhu cầu chi trả cho hóa đơn năng lượng cao hơn đang chuyển hướng các khoản tiền đó khỏi các giao dịch mua hàng không thiết yếu.

Sự phân hóa trong chi tiêu thể hiện rõ qua hiệu suất thị trường. Quỹ SPDR S&P Retail ETF (XRT) của State Street đã tăng chưa đầy 2% tính từ đầu năm đến nay, tụt hậu so với mức tăng 4% của S&P 500. Dữ liệu từ nhà cung cấp ADVAN cho thấy các nhà bán lẻ đại chúng và các câu lạc bộ bán sỉ đã ghi nhận lượt tham quan mạnh nhất kể từ đầu năm, được thúc đẩy bởi người tiêu dùng có thu nhập thấp và trung bình. Xu hướng này cho thấy sự lạc quan ban đầu về một sự bùng nổ do tiêu dùng dẫn đầu, được thúc đẩy bởi các khoản hoàn thuế dự kiến và khả năng cắt giảm lãi suất, đã bị hạn chế bởi áp lực lạm phát dai dẳng.

Những người hưởng lợi chính từ xu hướng này là các nhà bán lẻ giá trị. Ma viết: "Vào đầu năm, chúng tôi dự kiến các nhà bán lẻ tiếp xúc với người tiêu dùng có thu nhập trung bình đến cao và hàng hóa không thiết yếu (ví dụ: Costco, Sam’s, Target) sẽ là những người hưởng lợi chính từ hoàn thuế. Động lực này đã thay đổi và hiện chúng tôi kỳ vọng các nhà bán lẻ giá trị (Walmart, Costco, các cửa hàng đồng giá) sẽ là những người hưởng lợi từ sự tiếp tục của xu hướng thắt chặt chi tiêu."

Sự chuyển dịch của tầng lớp thu nhập trung bình

Động lực chính của việc thắt chặt chi tiêu này là hành vi của các hộ gia đình có thu nhập trung bình. Tại các cửa hàng giảm giá như Dollar General và Five Below, những người tiêu dùng có thu nhập từ 50.000 đến 100.000 USD đang dẫn đầu sự tăng trưởng về lượt tham quan cửa hàng, theo phân tích của Bernstein về dữ liệu ADVAN. Điều này cho thấy áp lực lạm phát không chỉ giới hạn ở các nhóm thu nhập thấp mà đang tích cực định hình lại thói quen chi tiêu trên một phổ kinh tế rộng lớn hơn.

Mặc dù những người mua sắm có thu nhập cao hơn không thường xuyên lui tới các cửa hàng này, sự vắng mặt của họ có thể được giải thích một phần bởi sở thích thương mại điện tử. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy mạnh mẽ rằng đối với bán lẻ truyền thống, sự tăng trưởng đang tập trung vào lĩnh vực giá trị. Đối với các cửa hàng giảm giá nói chung, Ma lưu ý rằng "sự thắt chặt chi tiêu từ người tiêu dùng thu nhập trung bình đến cao sẽ đủ để bù đắp cho áp lực sâu hơn mà người tiêu dùng thu nhập thấp phải chịu", gợi ý một tác động tích cực ròng cho các cửa hàng này.

Triển vọng và hệ lụy ngành

Sự dai dẳng của động lực thắt chặt chi tiêu này có những tác động đáng kể đối với lĩnh vực bán lẻ. Các nhà đầu tư đã định vị cho một đợt bùng nổ chi tiêu tiêu dùng rộng rãi có thể cần hiệu chỉnh lại kỳ vọng của họ. Hiệu suất kém của các quỹ ETF XLY và XRT so với S&P 500 làm nổi bật một thị trường đang ưu tiên các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu mang tính phòng thủ hơn là hàng hóa không thiết yếu.

Costco dường như có vị thế tốt để thu hút chi tiêu từ cả hai đầu của phổ thu nhập, hưởng lợi từ đề xuất giá trị và sự hấp dẫn đối với các thành viên có thu nhập cao hơn. Trong khi đó, các nhà bán lẻ hàng không thiết yếu truyền thống có thể đối mặt với những cơn gió ngược liên tục nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao và niềm tin của người tiêu dùng dao động. Môi trường hiện tại nhấn mạnh sự quay trở lại các mô hình mua sắm tập trung vào giá trị vốn đã thống trị các giai đoạn bất ổn kinh tế trước đây.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.