Các điểm chính:
(P1) Trong gần 50 năm, nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào sự an toàn của cơ sở hạ tầng năng lượng Vịnh Ba Tư, nhưng một động lực mới đang xuất hiện, nơi Hoa Kỳ được hưởng lợi từ sự bất ổn có chọn lọc. Cuộc tấn công năm 2019 vào cơ sở Abqaiq của Saudi Aramco, vốn đã cắt giảm 5,7 triệu thùng cung cấp hàng ngày và khiến giá dầu tăng 15%, đã chứng minh một lỗ hổng mà thị trường không thể lãng quên.
(P2) "Khi sự cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc gia tăng, sự phụ thuộc lẫn nhau không còn được giới chiến lược của Washington coi là sự kiềm chế lẫn nhau. Đó là một bản đồ của những lỗ hổng," Reza Bundy, chủ tịch và CEO của Atlas America Fund, đã viết trên tờ Wall Street Journal.
(P3) Cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa ngày 14 tháng 9 năm 2019, được Mỹ và các cường quốc châu Âu quy cho Iran, là sự gián đoạn cung cấp dầu đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử. Gần đây hơn, các cuộc tấn công của Houthi ở Biển Đỏ đã buộc hàng hóa phải định tuyến lại, kéo dài thêm nhiều tuần cho chuỗi cung ứng và làm tăng thêm cảm giác mong manh trong cấu trúc thương mại toàn cầu.
(P4) Sự bất ổn có kiểm soát này tạo ra một hệ thống nơi Hoa Kỳ, với tư cách là nhà sản xuất dầu khí lớn nhất thế giới với thị trường vốn mạnh mẽ, có vị thế tốt nhất để hấp thụ các cú sốc và thu hút vốn tìm kiếm sự an toàn. Khi nguồn cung toàn cầu thắt chặt, sản lượng của Mỹ trở nên quan trọng hơn và thị trường tài chính của nước này trở thành nơi trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn.
Lợi thế cấu trúc của Hoa Kỳ là rõ ràng. Trong khi các đối thủ như Trung Quốc, vốn phụ thuộc nặng nề vào hydrocacbon nhập khẩu đi qua eo biển Hormuz, phải đối mặt với chi phí tăng cao do sự không chắc chắn, nền kinh tế Mỹ lại mạnh lên về mặt tương đối. Sự biến động thúc đẩy vốn tìm đến các hệ thống có thể kiềm chế nó, và Hoa Kỳ cung cấp tính thanh khoản sâu nhất và sự bảo vệ pháp lý mạnh mẽ nhất.
Động lực này được định hình bởi ba tác nhân chính. Chiến lược gián đoạn có tính toán của Iran — gây áp lực lên vận tải và cơ sở hạ tầng mà không gây ra sự trả đũa áp đảo — có biên độ sai sót hẹp. Các quốc gia vùng Vịnh phải cân bằng giữa các mối đe dọa an ninh với nhu cầu về doanh thu ổn định cho các cuộc chuyển đổi kinh tế của họ. Trong khi đó, Trung Quốc phải quyết định xem có nên mở rộng sự hiện diện an ninh của mình trong khu vực hay chấp nhận một lỗ hổng dai dẳng.
Các hệ quả đã có thể thấy rõ trên thị trường năng lượng, nơi giá cả ngày càng được thúc đẩy bởi các tín hiệu địa chính trị thay vì các yếu tố cung và cầu cơ bản. Sự biến động này lan rộng vào hệ thống thực phẩm và các quốc gia mong manh, tạo ra sự bất ổn rộng lớn hơn.
Hoa Kỳ còn có một bước đi trực tiếp hơn nữa. Luật pháp hiện hành cho phép hạn chế xuất khẩu dầu thô vì lý do lợi ích quốc gia. Ngay cả việc sử dụng hạn chế quyền hạn này cũng sẽ thắt chặt nguồn cung toàn cầu trong khi làm giảm giá trong nước, tạo ra một nguồn đòn bẩy mạnh mẽ và thay đổi kỳ vọng của thị trường. Những kiến trúc sư của trật tự tự do giờ đây đang ở vị thế có thể sử dụng nó như một công cụ gây áp lực chống lại những kẻ phụ thuộc vào nó nhất.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
