Các ngân hàng lớn của Mỹ chuẩn bị báo cáo lợi nhuận quý 1 cao hơn bắt đầu từ tuần này, nhờ sự gia tăng mạnh mẽ trong hoạt động giao dịch, nhưng lại phải đối mặt với một triển vọng cực kỳ bất ổn do xung đột địa chính trị và rủi ro ngày càng tăng trong thị trường tín dụng tư nhân. Trong khi các nhà phân tích mong đợi kết quả mạnh mẽ từ JPMorgan Chase, Goldman Sachs và các ngân hàng cùng ngành, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào dự báo của ban quản lý về việc điều hướng cuộc chiến ở Trung Đông và khả năng gây gián đoạn tăng trưởng cho vay và lạm phát.
"Chúng tôi kỳ vọng khối lượng giao dịch sẽ được hưởng lợi từ rủi ro địa chính trị gần đây, trong khi ngân hàng đầu tư, thế chấp và quản lý tài sản có thể sẽ yếu hơn cho đến khi xung đột được giải quyết," David George, một nhà phân tích ngân hàng tại Baird, cho biết trong một ghi chú.
Chỉ số Ngân hàng KBW đã giảm 6% trong quý đầu tiên, hiệu suất yếu nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm 2023, khiến lĩnh vực này giao dịch ở mức chiết khấu 40% so với tỷ số P/E dự phóng 20 lần của S&P 500. Bất chấp sự hồi phục 7,9% trong tháng 4, các nhà phân tích coi mức định giá thấp này là một điểm vào tiềm năng, giả định rằng các rủi ro kinh tế vĩ mô có thể được kiềm chế.
Vấn đề cốt lõi đối với các nhà đầu tư là liệu doanh thu ngân hàng đầu tư mạnh mẽ có thể bù đắp cho điều kiện tín dụng đang xấu đi và nền kinh tế toàn cầu đầy biến động hay không. Các hướng dẫn của ban lãnh đạo về tăng trưởng cho vay, đặc biệt là trong bất động sản thương mại, và tác động của xung đột Mỹ-Iran đối với giá dầu và lạm phát sẽ được xem xét kỹ lưỡng hơn so với các con số thu nhập trên mỗi cổ phiếu tiêu đề.
Sự phục hồi của các thương vụ tạo đà thúc đẩy quý 1
Một loạt các vụ sáp nhập và mua lại lớn đã mang lại một lực đẩy đáng kể cho các bộ phận ngân hàng đầu tư trong quý đầu tiên. Phí ủy nhiệm M&A toàn cầu đạt 11,3 tỷ USD, dẫn đầu bởi Goldman Sachs, theo dữ liệu của LSEG. Hoạt động này dự kiến sẽ chuyển thành sự tăng trưởng phí mạnh mẽ, với việc Citigroup dự báo mức tăng trưởng khoảng 15% trong doanh thu ngân hàng đầu tư và thị trường của mình. Bank of America kỳ vọng phí ngân hàng đầu tư của mình sẽ tăng 10%.
Các nhà phân tích được FactSet khảo sát kỳ vọng Citigroup sẽ báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 2,67 USD. Cổ phiếu của ngân hàng này đã tăng 158% trong ba năm qua nhưng vẫn ít thay đổi vào năm 2026. Morgan Stanley đã xác định Citigroup là một cổ phiếu có khả năng gây bất ngờ theo hướng tích cực, lưu ý rằng điểm tổng hợp thu nhập bất ngờ của nó nằm trong phân vị thứ 93.
Tín dụng tư nhân và Chiến tranh thống trị triển vọng rủi ro
Bên cạnh kết quả giao dịch mạnh mẽ, các nhà đầu tư đang tập trung vào hai rủi ro đáng kể: thị trường tín dụng tư nhân mờ mịt trị giá 1,8 nghìn tỷ USD và cuộc chiến Mỹ-Iran đang diễn ra. Mặc dù các nhà phân tích không mong đợi tín dụng tư nhân sẽ thay đổi căn bản thu nhập của ngân hàng, họ đang tìm kiếm thêm chi tiết về mức độ tiếp xúc và khả năng suy giảm chất lượng tín dụng. Herman Chan, một nhà phân tích tại Bloomberg Intelligence cho biết: "Trọng tâm của thị trường là các hướng dẫn hiệu suất chính và liệu áp lực vĩ mô có bắt đầu làm rạn nứt chất lượng tín dụng hay không."
Xung đột ở Trung Đông vẫn là biến số lớn nhất. CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, đã cảnh báo các cổ đông rằng cuộc chiến có nguy cơ gây sốc giá dầu và hàng hóa, có thể giữ cho lạm phát ở mức cao và đẩy lãi suất lên cao hơn mức thị trường kỳ vọng. Sự không chắc chắn này có thể đè nặng lên triển vọng tăng trưởng cho vay nếu xung đột kéo dài, theo nhà phân tích Gerard Cassidy của RBC Capital Markets.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
