Kết luận chính:
Việc Nhà Trắng chuyển từ hạ nhiệt căng thẳng với Iran sang leo thang chiến tranh thương mại đang bơm thêm sự bất ổn mới vào một thị trường chứng khoán đang giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại.
Chính quyền Trump đã chuyển hướng từ đàm phán Iran sang áp thuế quan, gây bất ổn chính sách vào thị trường chứng khoán Mỹ nơi Dow và S&P 500 đóng cửa ở mức kỷ lục vào ngày 1/6.
"Sự chuyển dịch từ giảm leo thang địa chính trị sang đối đầu thương mại tạo ra một hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác cho cổ phiếu," ông Brian Jacobsen, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Annex Wealth Management, nhận định.
Chỉ số Công nghiệp Dow Jones và S&P 500 đều ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục vào thứ Hai, khi đà tăng do AI dẫn dắt từ Nvidia bù đắp cho sự leo thang của giá dầu thô. JPMorgan Chase giảm điểm sau khi cảnh báo về chi phí cao hơn, trong khi cổ phiếu chip trượt dốc khi nhà đầu tư cân nhắc tác động của căng thẳng thương mại tái diễn cùng với dữ liệu lạm phát sắp công bố.
Thuế quan thường làm tăng chi phí cho các công ty phụ thuộc vào nhập khẩu, thổi bùng lo ngại lạm phát và kéo theo các biện pháp trả đũa từ đối tác thương mại — một sự kết hợp có thể chấm dứt chuỗi tăng kỷ lục của thị trường cổ phiếu. Sự thay đổi chính sách diễn ra khi các nhà đầu tư vốn đã phải đối mặt với bất ổn về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khi lạm phát PCE lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.
Động thái này đánh dấu sự sắp xếp lại đáng chú ý trong các ưu tiên của Nhà Trắng. Sau nhiều tuần ngoại giao nhằm giảm căng thẳng ở Trung Đông — các cuộc đàm phán vốn đã giúp kìm hãm giá dầu và hỗ trợ khẩu vị rủi ro — chính quyền hiện đang chuyển sang thực thi thương mại, một lĩnh vực có tác động trực tiếp và có thể đo lường được trong lịch sử đối với lợi nhuận doanh nghiệp.
Lần gần đây nhất Mỹ leo thang thuế quan đáng kể, vào năm 2018-2019, S&P 500 đã rơi vào điều chỉnh, giảm tới 20% so với đỉnh trước khi Fed đảo chiều và cắt giảm lãi suất. Mức thuế quan trung bình hiện tại của Mỹ vẫn ở mức cao so với các đợt đó, và bất kỳ sự gia tăng bổ sung nào sẽ càng chồng chất chi phí lên các lĩnh vực từ công nghiệp đến công nghệ.
Giá đồng tăng lên mức cao nhất hơn hai tuần ở 13.970 USD/tấn trên Sàn giao dịch kim loại London vào thứ Ba, khi bất ổn thuế quan và nguồn cung thắt chặt bên ngoài nước Mỹ hỗ trợ giá. Nhôm chạm mức cao nhất hơn bốn năm, phản ánh kỳ vọng thị trường rằng các hạn chế thương mại có thể định hình lại dòng chảy hàng hóa toàn cầu.
Độ Rộng Thị Trường Cho Thấy Các Vết Nứt Bên Dưới Đà Tăng
Trong khi các chỉ số chính đang giao dịch ở mức kỷ lục, đà tăng diễn ra hẹp. Cú bứt phá của Nvidia trong năm qua đã che giấu điểm yếu ở các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng khu vực và bất động sản. Chỉ số S&P 500 theo tỷ trọng bằng nhau đang tụt hậu xa so với phiên bản theo vốn hóa thị trường, một mô hình trong lịch sử báo trước các đợt giảm rộng hơn khi chất xúc tác chính gặp phải gió ngược kinh tế vĩ mô.
VIX, thước đo nỗi sợ hãi của Phố Wall, đã leo cao hơn trong những phiên gần đây ngay cả khi Dow đạt các mức cao mới, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang phòng ngừa cho một khả năng đảo chiều. Giá dầu vẫn ở mức cao khi căng thẳng Trung Đông tiếp diễn, tạo thêm một lớp áp lực chi phí cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Điều Gì Tiếp Theo
Các nhà đầu tư hiện phải đối mặt với bất ổn hai mặt: thời điểm và phạm vi của bất kỳ biện pháp thuế quan mới nào, cùng với lộ trình dữ liệu lạm phát dự kiến công bố vào cuối tuần này. Một chỉ số CPI nóng hơn dự kiến sẽ làm tăng thêm áp lực diều hâu từ chính sách thương mại, có khả năng đẩy Fed giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
"Nếu thuế quan quay trở lại tâm điểm, thị trường sẽ phải định giá lại triển vọng lạm phát và lộ trình lãi suất cùng một lúc," Jacobsen nói. "Đó là sự kết hợp mà trong lịch sử cổ phiếu khó có thể hấp thụ được."
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
