Đề xuất của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump về việc “cùng quản lý” eo biển Hormuz với Iran, được công bố vào ngày 8 tháng 4, đã bơm một làn sóng bất ổn mới vào thị trường dầu mỏ toàn cầu, khiến giá dầu thô Brent tương lai dao động trong phạm vi 4%. Động thái bất ngờ này, nhằm bảo vệ tuyến đường thủy xử lý hơn 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu, có thể làm giảm đáng kể phí rủi ro địa chính trị được tính vào giá dầu thô hoặc khiến nó tăng vọt nếu đề xuất bị từ chối hoặc làm leo thang căng thẳng.
“Đây là một cách tiếp cận ngoại giao độc đáo khiến thị trường hoàn toàn bất ngờ,” một chuyên gia phân tích năng lượng cấp cao tại một tổ chức tài chính lớn cho biết. “Việc Tehran thiếu phản hồi ngay lập tức có nghĩa là các nhà giao dịch hiện buộc phải cân nhắc giữa khả năng mong manh về một bước đột phá và rủi ro lớn hơn nhiều khi đây là khúc dạo đầu cho một cuộc đối đầu. Kết quả là biến động ngụ ý cao hơn.”
Phản ứng của thị trường diễn ra tức thì và thất thường. Dầu thô Brent, chuẩn mực toàn cầu, ban đầu giảm 2% xuống dưới 88 USD/thùng trước triển vọng hạ nhiệt, sau đó đảo chiều tăng 2% lên trên 91 USD/thùng khi thị trường tiêu thụ khả năng thấp về việc Iran chấp nhận. Eo biển Hormuz là một điểm nghẽn quan trọng, với khoảng 21 triệu thùng dầu đi qua mỗi ngày. Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với dòng chảy này trong lịch sử đều dẫn đến sự tăng vọt của giá dầu, tác động đến nền kinh tế toàn cầu.
Vấn đề chính gây ra sự bất ổn hiện nay là sự mơ hồ của đề xuất. Việc “cùng quản lý” đòi hỏi những gì vẫn chưa được xác định, để ngỏ cho nhiều cách hiểu khác nhau. Đối với thị trường năng lượng, rủi ro là rất lớn. Một thỏa thuận thành công có thể loại bỏ phí rủi ro vốn đã giữ giá dầu ở mức cao, có khả năng dẫn đến việc giảm liên tục từ 5-10 USD/thùng. Ngược lại, một sự từ chối thẳng thừng từ Iran, kết quả được mong đợi rộng rãi hơn, có thể được hiểu là sự thất bại của ngoại giao, làm tăng rủi ro cảm nhận về một cuộc đối đầu quân sự và thêm một khoản phí tương tự vào giá.
Eo biển Hormuz đã là một điểm nóng trong nhiều thập kỷ. Sự gián đoạn lớn gần đây nhất là vào năm 2019 khi một loạt các vụ tấn công vào các tàu chở dầu, mà Hoa Kỳ đổ lỗi cho Iran, đã khiến giá dầu tăng vọt gần 15% trong một ngày. Khí hậu địa chính trị hiện tại vốn đã căng thẳng, với các cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông góp phần tạo nên bối cảnh biến động cho giá dầu. Do đó, đề xuất này xuất hiện trong một thị trường vốn đã nhạy cảm.
Các bên tham gia thị trường hiện đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ phản hồi chính thức nào từ Tehran. Sự im lặng từ Iran cho thấy sự cân nhắc kỹ lưỡng các lựa chọn. Một lời từ chối trực tiếp có thể được coi là leo thang, trong khi bất kỳ dấu hiệu tham gia nào cũng sẽ là một bước phát triển ngoại giao quan trọng. Cho đến khi có sự rõ ràng, các nhà giao dịch dầu mỏ có thể sẽ yêu cầu một mức phí cao hơn để nắm giữ các vị thế dầu thô, và thị trường quyền chọn đang định giá mức tăng đáng kể về biến động dự kiến trong 30 ngày tới. Chi phí phòng ngừa rủi ro trước sự tăng vọt đột ngột của giá dầu được báo cáo đã tăng 15% kể từ khi có thông báo, theo dữ liệu từ một trong những sàn giao dịch lớn.
Các tác động rộng lớn hơn không chỉ dừng lại ở dầu mỏ. Việc tăng giá dầu kéo dài sẽ làm phức tạp bức tranh lạm phát cho các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, có khả năng trì hoãn các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến. Các cổ phiếu quốc phòng và vận tải biển đã nhận được sự quan tâm gia tăng từ các nhà đầu tư, phản ánh cả khả năng tăng chi tiêu quân sự và giá bảo hiểm vận chuyển cao hơn. Tình hình vẫn còn thay đổi, nhưng có một điều chắc chắn: con đường của giá dầu trong những tuần tới sẽ được quyết định bởi các diễn biến ngoại giao giữa Washington và Tehran.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
