Key Takeaways
Gã khổng lồ thực phẩm ăn vặt Trung Quốc Three Squirrels Co. (300783.SZ) đã chứng kiến lợi nhuận ròng năm 2025 giảm 61,9% xuống còn 155 triệu nhân dân tệ, khi chi phí tăng cao và việc đại tu chiến lược đã bóp nghẹt biên lợi nhuận mặc dù doanh thu vẫn giữ ở mức trên 10 tỷ nhân dân tệ.
Kết quả này phản ánh một giai đoạn chuyển đổi chiến lược, khi công ty phải gánh chịu chi phí đầu vào tăng cao cho các sản phẩm cốt lõi như các loại hạt trong khi đầu tư vào các hình thức bán lẻ mới và nâng cấp chuỗi cung ứng, theo báo cáo thường niên công bố ngày 28 tháng 4.
Trong cả năm, Three Squirrels báo cáo doanh thu đạt 10,19 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,1% so với năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông là 155 triệu nhân dân tệ, trong khi lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản mục không thường xuyên giảm 84,5% xuống chỉ còn 49,4 triệu nhân dân tệ. Công ty đã không công bố cổ tức cho giai đoạn này.
Sự sụp đổ lợi nhuận làm nổi bật một thách thức quan trọng đối với các thương hiệu tiêu dùng đã có tên tuổi tại Trung Quốc: sự trỗi dậy nhanh chóng của các nhà bán lẻ giảm giá. Động lực này đã buộc Three Squirrels phải bảo vệ thị phần của mình thông qua đầu tư mạnh mẽ vào một bước ngoặt chiến lược, hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để đổi lấy khả năng cạnh tranh lâu dài.
Áp lực chi phí tấn công Three Squirrels là một phần của xu hướng rộng lớn hơn đang ảnh hưởng đến các công ty hàng tiêu dùng toàn cầu. Procter & Gamble gần đây đã cảnh báo rằng giá dầu tăng vọt có thể cộng thêm 1 tỷ đô la vào chi phí của họ trong năm tài chính 2027, ảnh hưởng đến mọi thứ từ bao bì đến hậu cần. Trên toàn lĩnh vực, các công ty đang phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn giữa việc hấp thụ chi phí đầu vào cao hơn hoặc chuyển chúng sang cho người tiêu dùng, những người đang ngày càng chuyển sang các lựa chọn thay thế nhãn riêng rẻ hơn, theo một báo cáo gần đây của Reuters.
Áp lực biên lợi nhuận này thể hiện rõ trong toàn bộ chuỗi cung ứng, với ngành bao bì cũng phải đối mặt với sự biến động của các nguyên liệu thô như giấy, nhựa và nhôm.
Tại Trung Quốc, thách thức càng trở nên phức tạp do sự mở rộng mạnh mẽ của các cửa hàng ăn vặt "khối lượng lớn". Những đối thủ mới này hoạt động trên mô hình "chi phí - hiệu quả cực cao", sử dụng nguồn cung trực tiếp và tốc độ quay vòng cao để đưa ra mức giá thấp hơn các thương hiệu truyền thống. Tài liệu nguồn lưu ý rằng trong khi hiệu suất của Three Squirrels bị ảnh hưởng, đối thủ Wanchen Group đã thấy doanh thu năm 2025 tăng gần 60%, với lợi nhuận ròng tăng hơn 3,5 lần, nhấn mạnh sức mạnh phá vỡ của mô hình bán lẻ mới.
Để đáp lại, Three Squirrels đang chuyển đổi từ một công ty thương mại điện tử tài sản nhẹ sang mô hình tích hợp theo chiều dọc, tài sản nặng hơn. Công ty đang xây dựng bốn căn cứ chuỗi cung ứng lớn trên khắp Trung Quốc và thậm chí đã thành lập một nhà máy chế biến xoài ở Campuchia để đảm bảo chi phí nguyên liệu thô. Họ cũng đang triển khai các cửa hàng "Life Hall" mới, tập trung vào các sản phẩm tươi sống và làm theo đơn đặt hàng để tạo sự khác biệt so với các sản phẩm đồng nhất của các chuỗi giảm giá.
Bất chấp kết quả cả năm ảm đạm, báo cáo thu nhập quý 1 năm 2026 của công ty đã cho thấy những dấu hiệu của một sự thay đổi tiềm năng. Three Squirrels đã công bố lợi nhuận ròng 273 triệu nhân dân tệ cho ba tháng đầu năm, một con số đã vượt qua lợi nhuận của cả năm 2025.
Sự khởi đầu mạnh mẽ trong năm cho thấy chiến lược kiểm soát chi phí và tạo sự khác biệt cho sản phẩm của công ty có thể đang có sức hút. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả quý 2, dự kiến vào tháng 8, để xem liệu sự phục hồi lợi nhuận có thể được duy trì trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
