Cổ phiếu công nghệ giảm 5,9% khi làn sóng chi tiêu 650 tỷ USD cho AI làm thay đổi thị trường

Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã giảm 5,9% vào năm 2026, do sự bất ổn địa chính trị và sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc tài chính của ngành, khi các gã khổng lồ như Amazon, Meta và Alphabet cam kết tổng cộng 650 tỷ USD cho chi phí vốn AI chỉ trong năm nay.

Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nói với Barron's: "Cổ phiếu công nghệ từng được coi là khoản đầu tư vững chắc vì chúng là 'những cỗ máy tạo ra dòng tiền, doanh thu lớn và ít tài sản'." Những cam kết chi tiêu khổng lồ đã thay đổi câu chuyện đó.

Sự bùng nổ chi tiêu đang tái cấu trúc bảng cân đối kế toán. Amazon.com, Meta Platforms và Alphabet đang xây dựng các trung tâm dữ liệu để chứa phần cứng do Nvidia cung cấp cần thiết cho AI, một động thái gây áp lực lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn. Điều này diễn ra khi sự sụt giảm của Nasdaq bị trầm trọng hơn bởi sự chuyển dịch rộng lớn của thị trường sang các tài sản trú ẩn an toàn sau khi cuộc chiến Iran bắt đầu.

Kỷ nguyên thâm dụng vốn này thách thức mức định giá biên lợi nhuận cao, tài sản thấp vốn đã thúc đẩy cổ phiếu công nghệ trong một thập kỷ qua. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu doanh thu do AI thúc đẩy trong tương lai có thể biện minh cho chi phí trả trước hay không, một động lực có lợi cho các nhà cung cấp "cuốc và xẻng" trong khi tạo ra rủi ro mới cho chính các hyperscaler.

Sosnick cho biết: "Nếu kiểu thoái lui này thực sự khiến bạn lo lắng, có lẽ bạn đang mang quá nhiều rủi ro," đồng thời gợi ý cơ hội hướng tới các cổ phiếu có beta thấp, cổ tức cao. Ông khuyên nên tập trung vào các công ty có thể chi trả cổ tức từ dòng tiền tự do, một chỉ số hiện đang bị áp lực tại các công ty chi tiêu lớn.

Ngược lại, đợt bán tháo đã làm giảm định giá của một số tên tuổi lớn nhất ngành. John Belton, giám đốc danh mục đầu tư tại Gabelli Funds, lưu ý rằng bốn trong số các cổ phiếu Magnificent Seven — Microsoft, Nvidia, Amazon và Meta — hiện đang giao dịch dưới mức trung bình giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 5 năm, có khả năng tạo ra các điểm vào lệnh dài hạn.

Đối với những người thận trọng với việc chi tiêu của các hyperscaler, những người được hưởng lợi là các nhà cung cấp. Jonathan Cofsky, giám đốc danh mục đầu tư tại Janus Henderson Investors, cho biết: "Trong khi dòng tiền của các hyperscaler đang tiến về con số không, thì đó là một mỏ vàng nếu bạn nhìn vào các tên tuổi về bộ nhớ, quang học và các lĩnh vực tương tự." Điều này chỉ ra một luận điểm đầu tư tập trung vào các công ty bán dẫn, bộ nhớ và phần cứng trực tiếp nhận được 650 tỷ USD chi phí vốn này.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.