Vốn chủ sở hữu vĩnh viễn đạt 8,36 tỷ USD, vượt nợ
Hồ sơ rủi ro tín dụng của MicroStrategy (MSTR) đã cải thiện đáng kể sau một thay đổi then chốt trong cấu trúc vốn của công ty. Theo bảng điều khiển của công ty vào ngày 22 tháng 1, giá trị danh nghĩa của vốn cổ phần ưu đãi vĩnh viễn đã tăng lên 8,36 tỷ USD, vượt qua 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi chưa thanh toán. Sự thay đổi này đánh dấu một động thái có chủ ý hướng tới một bảng cân đối kế toán ổn định hơn bằng cách ưu tiên vốn vĩnh viễn hơn các công cụ có ngày đáo hạn cố định.
Khoản cổ phần ưu đãi, trả tổng cộng 876 triệu USD cổ tức hàng năm, bao gồm bốn công cụ: STRD (1,4 tỷ USD), Strike (STRK) (1,4 tỷ USD), Stretch (STRC) (3,4 tỷ USD) và Strife (STRF) (1,3 tỷ USD). Cấu trúc này được hỗ trợ bởi khoản dự trữ tiền mặt đáng kể 2,25 tỷ USD, càng củng cố khả năng chi trả cổ tức và quản lý nhu cầu tài trợ ngắn hạn.
Rủi ro tái cấp vốn giảm khi vốn vĩnh viễn tăng trưởng
Việc loại bỏ nợ chuyển đổi làm giảm đáng kể áp lực tái cấp vốn dài hạn. Trái phiếu chuyển đổi, mặc dù linh hoạt, nhưng mang lại rủi ro vì chúng phải được hoàn trả hoặc chuyển đổi vào một ngày cụ thể. Ngày đáo hạn sớm nhất cho các ghi chú chuyển đổi của MicroStrategy là vào cuối năm 2027, bao gồm khoảng 1,2 tỷ USD nợ của công ty. Ngược lại, cổ phần ưu đãi vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và không có nghĩa vụ hoàn trả gốc, hoạt động giống như vốn chủ sở hữu hơn.
Cải thiện cấu trúc này dự kiến sẽ làm giảm chi phí vay của công ty và ổn định hồ sơ tín dụng của nó. Sự thay đổi này đảm bảo rằng số bitcoin nắm giữ lớn của công ty ít bị ảnh hưởng bởi việc thanh lý bắt buộc do các thời hạn nợ sắp tới.
Không có trái phiếu chuyển đổi nào cao cấp hơn các cổ phần ưu đãi, điều này không chỉ cải thiện chênh lệch tín dụng tuyệt đối mà còn nên làm giảm biến động chênh lệch tín dụng.
— Dylan LeClair, trưởng bộ phận chiến lược bitcoin tại Metaplanet.
Mở rộng cơ sở cổ phần để giảm thiểu pha loãng trong tương lai
Để tài trợ cho chiến lược mua bitcoin tích cực của mình, MicroStrategy đã tăng đáng kể số lượng cổ phiếu phổ thông thông qua các đợt chào bán trên thị trường. Số lượng cổ phiếu loại A đang lưu hành đã tăng từ 76 triệu vào năm 2020 lên hơn 310 triệu hiện nay. Cơ sở cổ phiếu đang lưu hành lớn hơn này giúp giảm thiểu tác động pha loãng tiềm năng nếu các trái phiếu chuyển đổi còn lại cuối cùng được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu. Bằng cách phân tán các cổ phiếu mới tiềm năng trên một lượng lớn cổ phiếu thả nổi hiện có, tác động lên giá trị của từng cổ phiếu riêng lẻ sẽ giảm, cung cấp thêm một lớp ổn định cho các cổ đông phổ thông.
