Các điểm chính
Giá dầu vật chất đã tách rời khỏi giá kỳ hạn, với Dated Brent chạm đỉnh lịch sử 144 USD/thùng trong khi giá kỳ hạn vẫn dưới 100 USD.
Các nhà lọc dầu châu Á đang trả mức phí thâm hụt kỷ lục cho các nguồn cung thay thế từ Biển Bắc và Hoa Kỳ, với phí thâm hụt dầu thô Nigeria nhảy vọt lên 25 USD/thùng.
Sơ lược về sự lệch giá:
Dated Brent, chuẩn mực toàn cầu cho dầu thô vật chất, đã chạm mức đỉnh lịch sử 144 USD/thùng trong tuần này, tạo ra một sự lệch pha chưa từng có với thị trường kỳ hạn khi việc tạm dừng hoạt động do xung đột tại Eo biển Hormuz làm nghẽn nguồn cung.
"Khoảng cách dầu thô trong những tuần tới sẽ rất lớn," Sultan al Jaber, CEO của Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi, đã viết trên LinkedIn, lưu ý rằng sự gián đoạn kéo dài 40 ngày trong các dòng chảy năng lượng toàn cầu hiện đang lộ diện khi những lô hàng cuối cùng từ trước xung đột cập bến.
Sự hoảng loạn tìm kiếm các thùng dầu vật chất diễn ra gay gắt nhất ở Biển Bắc, nơi các nhà giao dịch báo cáo có tới 40 đơn đặt mua cho các lô hàng giao ngay so với chỉ 4 đơn chào bán. Điều này đã đẩy phí thâm hụt cho các lô hàng từ Nigeria lên mức kỷ lục 25 USD/thùng, tăng từ mức dưới 3 USD trước khi có gián đoạn. Tại Hoa Kỳ, phí thâm hụt WTI Midland-đến-Houston (MEH) đã tăng gấp bốn lần lên gần 4 USD/thùng khi các nhà lọc dầu châu Á tranh nhau tìm nguồn cung thay thế.
Mặc dù lệnh ngừng bắn tạm thời được công bố vào ngày 8 tháng 4 đã khiến giá dầu Brent kỳ hạn tháng 6 giảm xuống dưới 100 USD/thùng, nhưng tình trạng khan hiếm thị trường vật chất dự kiến sẽ còn tiếp diễn. Theo Macquarie, giá dầu vẫn có thể vọt lên tới 200 USD/thùng nếu xung đột tái diễn và kéo dài đến tháng 6, có khả năng đẩy giá xăng tại Mỹ lên 7 USD/gallon.
Sự lệch pha giữa một thị trường giấy đặt cược vào một giải pháp nhanh chóng và một thị trường vật chất đang khao khát nguồn cung giao ngay đã gây áp lực nặng nề lên các nhà lọc dầu toàn cầu. Với chi phí mua giao ngay tăng cao hơn 30 USD so với giá kỳ hạn được sử dụng để phòng ngừa rủi ro, quản lý dòng tiền đã trở thành một thách thức nghiêm trọng, theo cựu cố vấn Saudi Aramco, Roberto Ulivieri.
Áp lực này đang buộc một số nhà lọc dầu phải cắt giảm tỷ lệ vận hành, làm thắt chặt thêm các thị trường sản phẩm vốn đã căng thẳng. Giá nhiên liệu phản lực và dầu diesel đã tăng vọt trên 200 USD/thùng, và Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ báo cáo tồn kho xăng trong nước đã rơi xuống mức thấp nhất trong 16 năm. Các nhà lọc dầu châu Á, vốn phụ thuộc nhất vào dòng chảy qua Hormuz, đã dẫn đầu cuộc tranh giành thùng dầu toàn cầu, với việc các khách hàng Nhật Bản thuê các tàu nhỏ hơn để đẩy nhanh quá trình đi qua Kênh đào Panama và các nhà lọc dầu Ấn Độ tăng gấp đôi lượng mua dầu thô Venezuela lên gần 6 triệu thùng trong tuần đầu tiên của tháng 4.
Ngay cả khi có khả năng mở cửa trở lại eo biển, các chuyên gia chuỗi cung ứng cảnh báo không nên mong đợi một sự trở lại bình thường nhanh chóng. "Sự phục hồi vẫn còn mong manh và vẫn còn ở những ngày đầu," Wayne Snyder của Blue Yonder cho biết. "Chuỗi cung ứng khó có thể trở lại bình thường ngay lập tức."
Snyder dự báo mốc thời gian từ một đến hai tháng để tiếp cận mức hoạt động gần như bình thường nếu lệnh ngừng bắn được giữ vững, nhưng sự phục hồi sẽ diễn ra dần dần. Ưu tiên sẽ được dành cho các tàu chở dầu bị trì hoãn, trong khi sự thận trọng trong vận hành, các rủi ro an ninh như mìn chưa nổ và chi phí bảo hiểm không chắc chắn đều có thể làm chậm tốc độ. Sự gián đoạn đã tác động đến các lô hàng phân bón, điều này có thể có tác dụng dây chuyền đối với giá thực phẩm toàn cầu trong các quý tới. Hiện tại, sự lạc quan thận trọng của thị trường được phản ánh trong các cổ phiếu xa xỉ, vốn đã tăng 5-7% nhờ hy vọng nhu cầu được phục hồi từ các quốc gia vùng Vịnh, nhưng các chuỗi cung ứng năng lượng và thực phẩm cơ bản vẫn ở trong tình trạng báo động cao.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
