Các điểm chính:
Mức độ rủi ro của S&P 500 đối với ngành bán dẫn đã tăng lên 18% chỉ số, cao hơn gấp đôi mức tập trung được thấy ở đỉnh điểm của bong bóng dot-com, báo hiệu mức độ tập trung thị trường lịch sử.
"Điều đó sẽ định hình lại cách các nhà đầu tư nghĩ về đa dạng hóa vào năm 2026," Cameron Dawson, giám đốc đầu tư tại NewEdge Wealth, người đầu tiên ghi nhận số liệu thống kê này trên podcast Thoughtful Money, cho biết.
Sự tập trung thậm chí còn rõ rệt hơn theo các thước đo khác. Dữ liệu từ Bespoke Investment Group cho thấy Chỉ số Bán dẫn PHLX (SOX) hiện chiếm 23% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500, trong khi 10 công ty lớn nhất chiếm khoảng 40% giá trị của chỉ số. Động lực do công nghệ dẫn dắt đã được nhìn thấy trong các phiên giao dịch gần đây, khi lĩnh vực Công nghệ thông tin giảm 0,97% đã kéo S&P 500 xuống 0,1% ngay cả khi các lĩnh vực phòng thủ như Hàng tiêu dùng thiết yếu tăng 1,34%.
Cấu trúc nặng về phần đầu này thách thức tiền đề cốt lõi của đầu tư chỉ số thụ động như một chiến lược đa dạng hóa, rủi ro thấp hơn. Các nhà đầu tư mua S&P 500 ngày nay không còn nhận được sự tiếp xúc rộng rãi với nền kinh tế Mỹ mà đang thực hiện một vụ cá cược tập trung vào một số ít cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn tiếp tục vượt trội.
Cấu trúc thị trường hiện tại thường xuyên được so sánh với bong bóng dot-com, và dữ liệu cho thấy một số điểm tương đồng đáng kinh ngạc. Chỉ số Bán dẫn PHLX hiện đang giao dịch cao hơn 60% so với đường trung bình động 200 ngày, một sự phân kỳ chưa từng thấy kể từ khi nó đứng cao hơn 110% so với đường trung bình động vào tháng 3 năm 2000, ngay trước khi sụp đổ. Trong hai năm qua, chỉ số SOX đã tăng 146%, vượt xa mức tăng 43% của S&P 500.
Tuy nhiên, các nhà phân tích nhanh chóng chỉ ra một sự khác biệt chính. Không giống như các công ty "phần mềm ảo" vào cuối những năm 1990 thường không có lợi nhuận, các gã khổng lồ công nghệ ngày nay như Nvidia, Microsoft và Apple tạo ra hàng chục tỷ đô la dòng tiền tự do, được hỗ trợ bởi doanh thu thực từ việc xây dựng trí tuệ nhân tạo.
Sự gia tăng trong đầu tư thụ động có thể đang tạo ra vòng phản hồi của riêng nó. Khi hàng nghìn tỷ đô la chảy vào các quỹ chỉ số theo vốn hóa thị trường, các công ty lớn nhất sẽ tự động nhận được tỷ trọng vốn mới lớn nhất, bất kể định giá của chúng. Cơ chế này có thể khuếch đại mức tăng khi đi lên nhưng cũng có nguy cơ đẩy nhanh sự đảo chiều.
Với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giữ trên mức 4,6%, rủi ro định giá đang trở thành một mối quan tâm cấp bách hơn. Nếu đà tăng trưởng của cổ phiếu bán dẫn hạ nhiệt, S&P 500 có thể gặp khó khăn đáng kể, ngay cả khi hàng trăm công ty thành phần khác hoạt động tốt. Khoản đầu tư "an toàn" truyền thống đã trở thành một vụ cá cược tập trung vào sự tăng trưởng vô thời hạn của một lĩnh vực.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
