Key Takeaways
Chỉ số S&P 500 đã thực hiện một đợt tăng giá chóng mặt để xóa sạch các khoản lỗ trong năm, nhưng đợt tăng vọt này đang gây ra những so sánh với đợt tăng giá năm 1982 vốn có thể khó lặp lại trong môi trường hiện tại. Chỉ số chuẩn thị trường rộng lớn này đã tăng gần 5% vào năm 2026, một động thái khiến Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 ngày của nó nhảy vọt từ quá bán sang quá mua chỉ trong 12 phiên giao dịch.
"Đợt tăng giá này không khác gì lịch sử, gợi nhớ lại những ký ức của năm 1982," Julian Emanuel, chiến lược gia tại Evercore ISI, cho biết trong một ghi chú nghiên cứu. Emanuel lưu ý rằng sự phục hồi này nhanh hơn so với những đợt phục hồi sau mức thấp của đại dịch năm 2020, đáy của cuộc Đại suy thoái năm 2009 và sự sụp đổ năm 1987.
Động thái nhanh hơn duy nhất từ vùng quá bán sang quá mua đã xảy ra vào năm 1982, theo Evercore. Tiếp sau tín hiệu kỹ thuật đó, S&P 500 đã tăng thêm 69% trong 14 tháng tiếp theo. Một hiệu suất tương tự ngày nay về mặt lý thuyết sẽ đưa chỉ số vượt qua mức 10.670 điểm.
Mặc dù lịch sử đưa ra một sự song hành đầy hấp dẫn, nhưng bối cảnh cho các nhà đầu tư là rất khác biệt. Những tương phản chính có thể hạn chế tiềm năng tăng điểm của thị trường là định giá cao ngày nay, rủi ro địa chính trị đối với giá dầu và sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Sự khác biệt đáng kể nhất là định giá. Thị trường đã thoát khỏi đợt thị trường gấu kéo dài một thập kỷ vào năm 1982 với định giá P/E ở mức thấp là 8 lần, một mức mà Emanuel gọi là "không thể tưởng tượng được trong môi trường ngày nay". S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức gần 25 lần thu nhập, một mức cao kỷ lục trong nhiều thế hệ, mang lại tấm đệm nhỏ hơn nhiều cho các nhà đầu tư.
Hơn nữa, triển vọng về giá năng lượng đã bị đảo ngược. Vào đầu đến giữa những năm 1980, giá dầu bắt đầu giảm đáng kể, tạo ra động lực thuận lợi cho nền kinh tế và thị trường. Ngày nay, với cuộc xung đột đang diễn ra với Iran, giá dầu vẫn là một dấu hỏi lớn. Khả năng của Iran trong việc gây ảnh hưởng đến eo biển Hormuz, một điểm nghẽn dầu mỏ toàn cầu quan trọng, có thể làm thay đổi căn bản cục diện giá cả, tạo ra áp lực lạm phát vốn không tồn tại trong kịch bản năm 1982.
Yếu tố khác biệt cuối cùng là Cục Dự trữ Liên bang. Năm 1982, cả lạm phát và lãi suất đều đã đạt đỉnh rõ ràng và đang trên đà giảm, mang lại niềm tin cho thị trường. Mặc dù có khả năng lãi suất và lạm phát đã đạt đỉnh trong chu kỳ hiện tại, nhưng sự không chắc chắn vẫn tồn tại, đặc biệt là khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sắp kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Bất kỳ xung đột nào xung quanh việc ông có thể rời đi và việc xác nhận người kế nhiệm có thể làm giảm bớt tính độc lập được cảm nhận của ngân hàng trung ương và tạo ra sự biến động thị trường.
Đối với các nhà đầu tư, âm hưởng lịch sử của năm 1982 như một lời nhắc nhở về tiềm năng cho các đợt tăng giá mạnh mẽ của thị trường. Tuy nhiên, sự khác biệt rõ rệt về định giá và bối cảnh kinh tế vĩ mô cho thấy sự thận trọng là cần thiết. Đặt cược vào một sự lặp lại trực tiếp của lịch sử là một chiến lược rủi ro; một cách tiếp cận thận trọng hơn cho các nhà đầu tư dài hạn có thể là thực hiện chiến lược trung bình hóa chi phí để làm mượt điểm gia nhập theo thời gian.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
