(P1) Thu nhập của các doanh nghiệp Hoa Kỳ đang tăng vọt trong quý đầu tiên của năm 2026, với lợi nhuận S&P 500 đang trên đà tăng trưởng hơn 13% so với cùng kỳ năm ngoái, khi đợt phục hồi khả năng sinh lời lan rộng ra ngoài các gã khổng lồ công nghệ để bao gồm cả các lĩnh vực kinh tế truyền thống như năng lượng và công nghiệp.
(P2) "Tăng trưởng thu nhập thật đặc biệt," Parag Thatte, chiến lược gia cổ phiếu tại Deutsche Bank, cho biết. "Chúng ta đang thấy sự lan rộng của tăng trưởng thu nhập ra ngoài các công ty công nghệ và tài chính."
(P3) Với hơn một phần tư các công ty S&P 500 đã báo cáo, tổng doanh thu dự kiến sẽ tăng nhiều hơn bất kỳ quý nào kể từ mùa thu năm 2022. Lĩnh vực năng lượng là lĩnh vực nổi bật nhất, tăng 38,2% khi giá dầu thô đẩy lên trên 100 USD mỗi thùng, theo báo cáo của ClearBridge Investments. Ngược lại, các lĩnh vực công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông, vốn dẫn đầu thị trường từ năm 2023 đến 2025, đã giảm lần lượt 9,1% và 6,9%.
(P4) Các kết quả mạnh mẽ tạo ra một bối cảnh khó khăn cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed), khi lạm phát dai dẳng và thị trường lao động phức tạp hạn chế khả năng nới lỏng các điều kiện tài chính của ngân hàng trung ương. Thị trường hiện đang đối mặt với sự kết hợp của nhu cầu lao động chậm lại, tiền lương tăng vừa phải và các dấu hiệu áp lực lạm phát, khiến triển vọng về một "Fed put" để hỗ trợ cổ phiếu trở nên kém chắc chắn hơn.
Luân chuyển ngành chiếm vị trí trung tâm
Quý đầu tiên đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong vị trí dẫn dắt thị trường, đảo ngược động lực thúc đẩy bởi AI vốn đã thống trị trong ba năm trước đó. Các lĩnh vực tụt hậu từ lâu bao gồm nguyên vật liệu, công nghiệp, tiện ích, bất động sản và hàng tiêu dùng thiết yếu đều vượt trội so với S&P 500.
Hiệu suất vượt trội của ngành công nghiệp được thúc đẩy bởi các công ty quốc phòng và các công ty liên quan đến AI và cơ sở hạ tầng năng lượng. Ví dụ, công ty dịch vụ dầu khí Halliburton đã vượt xa kỳ vọng của Wall Street khi CEO Jeff Miller nói với các nhà đầu tư rằng "an ninh năng lượng không còn chỉ đơn thuần là một chủ đề thảo luận." Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty năng lượng đều công bố kết quả rực rỡ; Eni S.p.A. của Ý đã trượt dự báo của các nhà phân tích, với EPS đạt 0,0462 EUR so với mức 1,22 EUR dự kiến, mặc dù họ đã nâng dự báo giá dầu thô Brent cả năm lên 83 USD mỗi thùng.
Tâm điểm là người tiêu dùng
Bất chấp lạm phát cao và tâm lý bi quan, chi tiêu tiêu dùng có vẻ vẫn mạnh mẽ, mặc dù bị phân cực. American Express báo cáo chi tiêu của chủ thẻ đã tăng 9% trong quý đầu tiên, với chi tiêu bán lẻ xa xỉ tăng 18%. United Airlines đã công bố lợi nhuận quý đầu tiên tăng 80%, với du lịch công tác tăng 25% trong những tuần gần đây.
Tuy nhiên, bức tranh vẫn có sự pha trộn. Công ty sản phẩm tiêu dùng Procter & Gamble đã báo cáo tăng trưởng doanh thu 3%, dưới mức bình thường là 4%. Andre Schulten, Giám đốc tài chính của P&G, lưu ý rằng người tiêu dùng "vẫn còn hơi trầm lắng". Điều này phản ánh nền kinh tế hình chữ K nơi những người giàu có tiếp tục chi tiêu trong khi những người khác cảm thấy khó khăn, theo Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY-Parthenon. Áp lực lên một số người tiêu dùng đã thể hiện rõ khi cổ phiếu của Charter Communications giảm mạnh 25% sau khi báo cáo mất 120.000 thuê bao internet.
Kết quả kinh doanh mạnh mẽ của doanh nghiệp, đặc biệt là việc mở rộng nền tảng thu nhập, cho thấy một nền kinh tế khỏe mạnh và linh hoạt hơn so với lo ngại. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang và liệu nhu cầu mạnh mẽ đang thúc đẩy lợi nhuận có giữ cho lạm phát ở mức cao một cách dai dẳng hay không. Chất xúc tác chính tiếp theo sẽ là việc công bố dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 4.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
