Cổ phiếu Solaris Energy Infrastructure Inc. (SEI) đã tăng 4,2% sau khi công ty công bố thỏa thuận lớn thứ ba nhằm cung cấp hơn 600 megawatt điện cho một công ty công nghệ toàn cầu, dấu hiệu cho thấy sự xoay trục chiến lược sang thị trường trung tâm dữ liệu đang khát điện đang mang lại kết quả. Cổ phiếu này đã tăng 54% kể từ đầu năm.
"Thị trường năng lượng rộng lớn hơn tiếp tục củng cố và hỗ trợ chiến lược của chúng tôi," William Zartler, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành tại Solaris, cho biết trong cuộc gọi báo cáo thu nhập của công ty. Ông lưu ý rằng sự chậm trễ trong việc kết nối lưới điện đang ngày càng tăng khiến khách hàng tìm đến các giải pháp năng lượng tại chỗ (behind-the-meter) như những giải pháp mà Solaris cung cấp.
Hợp đồng 10 năm mới, với tùy chọn gia hạn 5 năm, diễn ra sau thỏa thuận 500 megawatt được công bố vào tháng 2 và một liên doanh 900 megawatt. Trong quý đầu tiên, Solaris báo cáo doanh thu đạt 196,2 triệu USD, tăng 55% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức ước tính đồng thuận là 183,4 triệu USD, mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,32 USD, thấp hơn một xu so với dự báo. Công ty đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho quý hai lên mức từ 83 triệu USD đến 93 triệu USD.
Các thỏa thuận này nhấn mạnh sự chuyển dịch đáng kể trong hoạt động kinh doanh của Solaris hướng tới việc cung cấp điện theo hợp đồng dài hạn cho các trung tâm dữ liệu, dự kiến sẽ chiếm gần 90% thu nhập theo thời gian. Sự chuyển đổi này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư, vì nó đưa SEI thoát khỏi thị trường dịch vụ dầu khí có tính chu kỳ và hướng tới các dòng doanh thu ổn định, dài hạn gắn liền với sự phát triển của trí tuệ nhân tạo.
Chuyển dịch chiến lược sang năng lượng cho trung tâm dữ liệu
Solaris đang tận dụng một nút thắt quan trọng trong nền kinh tế số: nhu cầu năng lượng khổng lồ của các trung tâm dữ liệu đang vượt quá công suất của các lưới điện truyền thống. Chiến lược "từ phân tử đến electron" của công ty cung cấp giải pháp chìa khóa trao tay, từ cung cấp khí đốt tự nhiên đến sản xuất và phân phối điện tại chỗ, bỏ qua các sự chậm trễ liên quan đến lưới điện. Cách tiếp cận tích hợp này đang tỏ ra hấp dẫn đối với các khách hàng quy mô lớn (hyperscale), những người ưu tiên tốc độ và độ tin cậy cho hạ tầng điện toán đám mây và AI của họ.
Công ty đã tích cực mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu này, gần đây đã bổ sung 900 megawatt công suất tuabin khí tự nhiên thông qua việc mua lại Genco Power Solutions và mua các vị trí giao hàng tuabin. Điều này nâng tổng công suất phát điện được đảm bảo của Solaris lên khoảng 3,1 gigawatt. Những bước đi này, được tài trợ bởi sự kết hợp giữa tiền mặt, cổ phiếu và một hạn mức tín dụng mới trị giá 300 triệu USD, giúp Solaris có vị thế tốt để chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong thị trường điện tại chỗ đang phát triển.
Rủi ro chính là thực thi và cạnh tranh
Mặc dù câu chuyện nhu cầu rất hấp dẫn, Solaris vẫn đối mặt với các rủi ro thực thi. Dự báo EBITDA điều chỉnh quý ba của công ty ở mức 80 triệu USD đến 95 triệu USD, thấp hơn mức đồng thuận 100,5 triệu USD, điều mà các giám đốc điều hành cho là do thời điểm của các dự án liên doanh và việc giao thiết bị mới. Điều này làm nổi bật khả năng biến động giữa các quý khi các dự án lớn được triển khai.
Hơn nữa, trong khi Solaris đã khẳng định mình là người đi tiên phong, lợi nhuận hấp dẫn trong thị trường năng lượng trung tâm dữ liệu có thể thu hút thêm sự cạnh tranh. Tỷ số P/E cao của công ty là 135,7 lần phản ánh kỳ vọng tăng trưởng rất lớn, để lại rất ít sai sót cho phép. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc thực thi dự án, tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư và khả năng đảm bảo thêm các hợp đồng với khách hàng mới và hiện tại. Hiệu suất của các công ty cùng ngành trong không gian dịch vụ năng lượng, như Forum Energy Technologies (FET) và Oil States International (OIS), cũng sẽ cung cấp một chuẩn mực cho định giá của Solaris khi công ty thực hiện quá trình chuyển đổi chiến lược này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
