Lợi nhuận Q1 của SK Hynix dự kiến tăng gấp đôi nhờ nhu cầu bộ nhớ AI tăng 104%

Lợi nhuận hoạt động của SK Hynix Inc. dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi trong quý đầu tiên của năm 2026, khi sự gia tăng nhu cầu do trí tuệ nhân tạo tạo ra tình trạng thiếu hụt cấu trúc trong thị trường bộ nhớ toàn cầu, theo dự báo mới từ Citigroup.

Các nhà phân tích Peter Lee và Jayden Oh của Citigroup cho biết trong một báo cáo: "Nhu cầu suy luận AI đang gây ra sự gia tăng nhu cầu bộ nhớ đệm KV, đẩy giá bán trung bình của DRAM và NAND lên đáng kể trong quý đầu tiên". Họ lưu ý rằng các nhà cung cấp đang chuyển sang các thỏa thuận dài hạn, điều này sẽ cải thiện khả năng hiển thị thu nhập và giảm biến động chu kỳ.

Các nhà phân tích của ngân hàng hiện kỳ vọng lợi nhuận hoạt động quý đầu tiên của SK Hynix sẽ đạt 39,1 nghìn tỷ won Hàn Quốc, tăng 104% so với quý trước và tăng 426% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự báo này cao hơn đáng kể so với mức đồng thuận của thị trường là 35,1 nghìn tỷ won. Sự gia tăng được củng cố bởi mức tăng dự kiến 63% so với quý trước của giá bán trung bình DRAM và 70% đối với NAND.

Sự chuyển dịch này sang các thỏa thuận cung ứng đa năm, thay vì các hợp đồng hàng quý truyền thống, đại diện cho một sự thay đổi cơ bản đối với ngành công nghiệp bộ nhớ. Citigroup lập luận rằng sự phát triển này phản ánh mô hình kinh doanh của gã khổng lồ đúc chip TSMC, biện minh cho mức định giá cao hơn cho SK Hynix khi chất lượng thu nhập của họ được cải thiện về mặt cấu trúc.

Quyền lực định giá thúc đẩy lợi nhuận kỷ lục

Mặc dù có sự sụt giảm theo mùa trong các lô hàng, với DRAM dự kiến giảm 6% và NAND giảm 2% so với quý trước, nhưng sự tăng giá mạnh mẽ được dự báo sẽ thúc đẩy doanh thu quý đầu tiên của SK Hynix lên khoảng 52 nghìn tỷ won, tăng 58% theo chu kỳ.

Mức tăng lợi nhuận thậm chí còn rõ rệt hơn. Biên lợi nhuận hoạt động của bộ phận DRAM dự kiến đạt 80%, với mảng kinh doanh NAND đạt 61%. Điều này sẽ đưa biên lợi nhuận hoạt động tổng thể của công ty lên khoảng 75%, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 58% được ghi nhận trong quý 4 năm 2025.

Nhu cầu Máy chủ và HBM vẫn mạnh mẽ

Citigroup đã bác bỏ những lo ngại của thị trường rằng sự bất ổn kinh tế vĩ mô hoặc hiệu quả của các thuật toán AI, chẳng hạn như những gì thấy ở các mô hình như DeepSeek, có thể làm giảm nhu cầu bộ nhớ. Các nhà phân tích cho rằng nhu cầu cơ bản đối với DRAM DDR5 máy chủ 64GB dung lượng cao và bộ nhớ băng thông cao (HBM) đang tăng trưởng ổn định.

Hơn nữa, họ lập luận rằng những tiến bộ của thuật toán AI như TurboQuant cuối cùng sẽ làm tăng, chứ không phải giảm, nhu cầu đối với DDR5 máy chủ và HBM. Khi các tác nhân AI trở nên phổ biến hơn và tạo ra nhiều token hơn, nhu cầu về bộ nhớ CPU trong cả kịch bản đào tạo và suy luận dự kiến sẽ tăng song song.

Các hợp đồng dài hạn báo hiệu sự thay đổi thị trường

Tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ toàn cầu có thể kéo dài hơn so với dự kiến của thị trường, một xu hướng được củng cố bởi việc ngành chuyển sang các hợp đồng ràng buộc đa năm. Các nhà cung cấp lưu trữ đang nâng cấp từ các hợp đồng hàng quý lên các thỏa thuận dài hạn từ ba đến năm năm.

Sự chuyển đổi này đánh dấu một bước tiến hóa từ mô hình dựa trên hàng hóa sang cách tiếp cận tùy chỉnh, đặc thù cho từng khách hàng hơn, tương tự như quỹ đạo của doanh nghiệp đúc bán dẫn. Dựa trên sự thay đổi cấu trúc này, Citigroup đã nâng giá mục tiêu cho SK Hynix lên 1,7 triệu won từ 1,55 triệu won, duy trì xếp hạng "Mua" và cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 64,6% so với giá hiện tại là 1,033 triệu won.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.