Các điểm chính:
Đợt phục hồi mạnh mẽ của cổ phiếu bán dẫn đã đẩy một quỹ ETF quan trọng trong ngành tăng gần 50% chỉ trong 18 phiên giao dịch, một chuỗi thắng lợi lịch sử hiện đang kéo định giá lên mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ và làm dấy lên những câu hỏi về tính bền vững của đợt phục hồi.
Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers cho biết: "Một rủi ro lớn hiện nay là kỳ vọng trở nên quá cao khiến các công ty khó có thể vượt qua."
Quỹ iShares Semiconductor ETF (SOXX) hiện giao dịch ở mức gần 25 lần lợi nhuận dự kiến, cao hơn 17% so với S&P 500 và cao hơn đáng kể so với mức P/E trung bình 10 năm là 19. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia, mà SOXX theo dõi, đang có chuỗi 18 ngày thắng lợi liên tiếp, một đợt tăng chỉ bị vượt qua một lần duy nhất vào thời điểm sau cuộc khủng hoảng dot-com năm 2002, theo Bespoke Investment Group.
Đợt phục hồi, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, đã khiến các nhà đầu tư phải cân nhắc tiềm năng tăng trưởng to lớn của ngành so với tính chu kỳ của ngành và định giá ngày càng cao. Trong khi một số nhà phân tích nhìn thấy những cơ hội giá trị, những người khác, như Michael Burry, đang đặt cược vào một đợt điều chỉnh, bằng cách nắm giữ các quyền chọn bán đối với quỹ ETF bán dẫn.
Lĩnh vực bán dẫn là một trong những góc nóng nhất của thị trường, với iShares Semiconductor ETF (SOXX) mang lại tổng lợi nhuận đáng kinh ngạc 1.400% trong 10 năm qua. Hiệu suất này vượt xa thị trường chung và thậm chí cả các quỹ tập trung vào tăng trưởng khác. Để so sánh, Vanguard S&P 500 ETF (VOO) trả về khoảng 300% và Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF (SCHG) trả về 423% trong cùng kỳ.
Nhu cầu do AI thúc đẩy đối với các loại chip hiệu năng cao từ các công ty như Nvidia, cổ phiếu nắm giữ hàng đầu trong cả SOXX và Invesco PHLX Semiconductor ETF (SOXQ) mới hơn, là động lực chính. SOXQ, được ra mắt vào năm 2021, đã tích lũy được hơn 14 1,4 tỷ USD tài sản và đã tăng khoảng 150% trong năm qua.
Đợt tăng giá lịch sử đã đẩy định giá vào vùng khó chịu. P/E dự phóng của SOXX ở mức 25 là một mức cao đáng kể so với mức trung bình lịch sử. Điều này dẫn đến một số người tin rằng một đợt thoái lui sắp xảy ra. Mike O'Rourke, chiến lược gia thị trường trưởng tại JonesTrading cho biết: "Mọi người không nên quên đây là một ngành kinh doanh có tính chu kỳ. Thực tế là chu kỳ này lớn nhất từ trước đến nay là một lợi ích rõ ràng trong giai đoạn đi lên, nhưng nó cũng mang lại rủi ro khi chu kỳ đạt đỉnh."
Tâm lý này được phản ánh trên thị trường quyền chọn, nơi nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã có vị thế giảm giá đối với lĩnh vực bán dẫn. Trong khi các cổ phiếu riêng lẻ như Nvidia, AMD và Intel chứng kiến hệ số P/E tăng vọt lên lần lượt là 42, 74 và 103, một số nhà phân tích chỉ ra giá trị tương đối ở các nhà sản xuất chip nhớ như Micron, hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng thấp hơn nhiều là 6 lần.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
