SEC bãi bỏ quy định giao dịch trong ngày 25.000 USD, mở cửa thị trường cho hàng triệu nhà đầu tư

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt một cuộc cải cách lớn đối với các quy tắc giao dịch bán lẻ, loại bỏ yêu cầu vốn chủ sở hữu tối thiểu 25.000 USD vốn đã ngăn cản nhiều nhà đầu tư nhỏ thực hiện giao dịch trong ngày thường xuyên, khiến cổ phiếu của các nhà môi giới như Robinhood tăng hơn 10%.

Steve Quirk, giám đốc môi giới của Robinhood Markets Inc., cho biết trong một email: "Bằng cách loại bỏ các rào cản lỗi thời, sự thay đổi này phản ánh tốt hơn bối cảnh giao dịch hiện đại và đảm bảo mọi người đều có quyền tự do đầu tư và tham gia thị trường theo các điều kiện của riêng họ".

Sự thay đổi quy tắc, do Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đề xuất, đã loại bỏ định danh "nhà giao dịch trong ngày theo mô hình" (pattern day trader) được thiết lập vào năm 2001 sau sự sụp đổ của bong bóng dot-com. Trước đây, bất kỳ nhà đầu tư nào thực hiện từ bốn giao dịch trong ngày trở lên trong khoảng thời gian năm ngày với vốn chủ sở hữu tài khoản dưới 25.000 USD đều bị chặn. Khung quy định mới chuyển sang hệ thống ký quỹ dựa trên rủi ro, thời gian thực áp dụng cho tất cả các nhà đầu tư.

Động thái này dự kiến sẽ mở rộng đáng kể thị trường tiềm năng cho các nhà môi giới như Webull, nơi tài khoản trung bình chỉ có 5.000 USD, nhưng các nhà phê bình cảnh báo nó có thể thúc đẩy sự gia tăng của các vụ cá cược "YOLO" rủi ro cao. Các quy tắc mới sẽ có hiệu lực 45 ngày sau thông báo chính thức của FINRA, với thời gian chuyển tiếp 18 tháng để các công ty tuân thủ.

Một khung quy định mới cho một kỷ nguyên mới

Hệ thống cập nhật thay thế yêu cầu vốn cố định 25.000 USD bằng một phương pháp linh hoạt hơn, tập trung vào khả năng hỗ trợ rủi ro của tài khoản tại bất kỳ thời điểm nào. Các công ty môi giới sẽ có sự linh hoạt để triển khai các hệ thống giám sát thời gian thực nhằm ngăn chặn các giao dịch tạo ra thiếu hụt ký quỹ hoặc tính toán các khoản thiếu hụt vào cuối ngày.

Nếu một nhà giao dịch không đáp ứng được yêu cầu ký quỹ (margin call) trong vòng năm ngày làm việc, công ty môi giới có thể hạn chế tài khoản mở các vị thế mới hoặc tăng số dư nợ trong 90 ngày. Tuy nhiên, các quy tắc cung cấp một tấm đệm, cho phép các công ty bỏ qua các khoản thiếu hụt nhỏ dưới 1.000 USD hoặc 5% quy mô của tài khoản. FINRA cho biết những thay đổi này sẽ giúp khách hàng dễ hiểu hơn và các nhà môi giới thực thi rẻ hơn.

Các nhà môi giới hoan nghênh, các nhà phê bình cảnh báo giao dịch 'YOLO'

Các nền tảng môi giới phục vụ các nhà đầu tư tích cực, quy mô nhỏ hơn đã ăn mừng quyết định này. Anthony Denier, chủ tịch tập đoàn Webull Corp., gọi các cuộc cải cách là "quá hạn từ lâu", lưu ý rằng quy tắc cũ "thực sự hạn chế khả năng của các khách hàng nhỏ hơn trong việc tham gia thị trường". Cổ phiếu của Webull và Robinhood đều tăng hơn 10% sau tin tức này.

Tuy nhiên, các nhà vận động bảo vệ nhà đầu tư và một số nhà phân tích cảnh báo rằng việc dỡ bỏ các rào chắn có thể khiến các nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm gặp rủi ro lớn hơn. Hiệp hội các nhà quản lý chứng khoán Bắc Mỹ (NASAA) đã lập luận vào tháng 2 rằng SEC đã không đưa ra lời giải thích thỏa đáng cho sự thay đổi này.

Ben Schiffrin, giám đốc chính sách chứng khoán tại Better Markets, cho biết: "Việc loại bỏ hoặc làm yếu đi một rào chắn quy định quan trọng là không phù hợp".

Mối lo ngại là sự thay đổi này sẽ khuyến khích các chiến lược rủi ro cao, bốc đồng. Ophir Gottlieb, giám đốc điều hành của Capital Market Laboratories, cho biết: "Hủy bỏ hạn chế giúp các nhà giao dịch thiếu vốn dễ dàng thực hiện nhiều vụ cá cược 'YOLO' hơn", đồng thời nói thêm rằng nó "có thể đồng nghĩa với việc tự do mất tiền nhanh hơn".

Ảnh hưởng ngày càng tăng của bán lẻ

Sự thay đổi quy tắc diễn ra khi các nhà đầu tư cá nhân đã trở thành một lực lượng đáng kể trên thị trường Hoa Kỳ. Trước năm 2020, các nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 15% khối lượng giao dịch hàng ngày. Con số đó đã tăng vọt lên tới 25% trong thời kỳ đại dịch, được thúc đẩy bởi các ứng dụng giao dịch không hoa hồng và một làn sóng những người tham gia thị trường mới.

Những người ủng hộ thay đổi quy tắc lập luận rằng các nhà đầu tư cá nhân ngày nay có hiểu biết hơn và có quyền truy cập vào các công cụ tốt hơn so với các đối tác của họ hai thập kỷ trước. Họ cho rằng phương pháp tiếp cận dựa trên rủi ro mới là một cách hiện đại và công bằng hơn để quản lý rủi ro so với một mức vốn tối thiểu tùy ý.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.