Saylor bảo vệ chiến lược dựa vào nợ khi 40% kho bạc suy yếu
Trong một podcast vào ngày 12 tháng 1, người sáng lập 'Strategy' Michael Saylor đã mạnh mẽ bảo vệ mô hình kho bạc Bitcoin của công ty mà ông đã tạo ra, bác bỏ các câu hỏi về tính bền vững của nó là "ngu ngốc và xúc phạm." Cách tiếp cận của công ty ông là phát hành nợ và các chứng khoán khác để tài trợ cho các giao dịch mua Bitcoin khổng lồ. Theo các hồ sơ của chính công ty trong chín tháng đầu năm 2025, 'Strategy' đã huy động hơn 50 tỷ USD thông qua chứng khoán để mua Bitcoin, trong khi hoạt động kinh doanh phần mềm truyền thống của họ chỉ tạo ra 125 triệu USD dòng tiền hoạt động. Điều này có nghĩa là hơn 99% vốn cho việc mua lại tiền điện tử của họ đến từ thị trường tài chính, chứ không phải từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Sự bảo vệ mạnh mẽ của Saylor diễn ra khi chính lĩnh vực mà ông truyền cảm hứng đang cho thấy những dấu hiệu căng thẳng đáng kể. Hơn 200 công ty đã đi theo con đường của ông, tổng cộng đã đặt gần 1,1 triệu BTC (trị giá khoảng 100 tỷ USD) vào bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, chiến lược này đang tỏ ra khó duy trì. Hiện tại, gần 40% trong số 100 kho bạc Bitcoin công khai hàng đầu đang giao dịch với giá chiết khấu, cản trở khả năng huy động thêm vốn của họ. Hơn nữa, hơn 60% các công ty này đã mua Bitcoin ở mức giá cao hơn mức hiện tại, gây áp lực lên bảng cân đối kế toán của họ.
Thị trường thưởng cho sự chuyển đổi AI, cổ phiếu Iren tăng 9,3%
Trong khi các công ty kho bạc Bitcoin thuần túy đang gặp khó khăn, một mô hình khác đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Iren (NASDAQ:IREN), một nhà điều hành trung tâm dữ liệu bắt đầu từ việc khai thác Bitcoin, đang được khen thưởng vì đã chuyển đổi sang điện toán hiệu năng cao cho trí tuệ nhân tạo. Cổ phiếu của công ty đã đóng cửa tăng 9,34% ở mức 50,33 USD vào thứ Hai, được thúc đẩy bởi hợp đồng đám mây AI gần đây với Microsoft và một nhà phân tích đã gọi đây là "lựa chọn AI hàng đầu." Hiệu suất này cho thấy thị trường ưu tiên các công ty có hoạt động kinh doanh vận hành hữu hình, tăng trưởng cao bổ sung cho tài sản kỹ thuật số của họ.
Các công ty khác như Hyperscale Data (NYSE:GPUS) cũng đang theo đuổi một chiến lược lai tương tự. Công ty gần đây đã thông báo kho bạc Bitcoin của họ đã tăng lên gần 540 BTC, trị giá 49 triệu USD, trong khi đồng thời vận hành và mở rộng hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu AI của mình. Cách tiếp cận này sử dụng khai thác tiền điện tử và nắm giữ kho bạc để hỗ trợ một doanh nghiệp đa dạng, một sự tương phản rõ rệt với kỹ thuật tài chính "tất tay" mà Saylor ủng hộ, nơi sự tăng giá của Bitcoin là mô hình kinh doanh chính.
'Strategy' tăng cường mua Bitcoin 1,25 tỷ USD
Bất chấp căng thẳng rõ ràng trong lĩnh vực này, 'Strategy' đang tăng cường cam kết của mình. Công ty gần đây đã thực hiện giao dịch mua Bitcoin hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 7, chi 1,25 tỷ USD để mua thêm mã thông báo với giá trung bình là 91.500 USD. Giao dịch mua mới nhất này nâng tổng số nắm giữ của công ty lên hơn 687.400 BTC, củng cố vị trí của nó là chủ sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới với một biên độ đáng kể.
Đặt cược với niềm tin cao này được củng cố bởi một triển vọng vĩ mô tăng giá cho Bitcoin. Một báo cáo gần đây của Fidelity Digital Assets nêu bật niềm tin ngày càng tăng của tổ chức, với các ETP Bitcoin giao ngay hiện đang nắm giữ 123 tỷ USD tài sản được quản lý. Saylor đang thực sự thực hiện một đặt cược lớn, có đòn bẩy rằng hiệu suất của Bitcoin như một tài sản vĩ mô, được thúc đẩy bởi dòng chảy tổ chức và việc nới lỏng thanh khoản toàn cầu, sẽ đủ mạnh để vượt qua những rủi ro cố hữu của một mô hình kinh doanh gần như hoàn toàn được tài trợ bởi việc phát hành nợ và vốn chủ sở hữu.
