Việc đóng cửa eo biển Hormuz do xung đột đang mang lại một khoản lợi nhuận tài chính khổng lồ, bất ngờ cho Nga, ngay cả khi nó làm tê liệt hoạt động xuất khẩu của một số nhà sản xuất Trung Đông.
Ngân sách liên bang của Nga dự kiến sẽ nhận được khoảng 9 tỷ USD thuế liên quan đến dầu mỏ vào tháng 4, gần gấp đôi so với tháng trước, do lệnh phong tỏa eo biển Hormuz giữ cho giá dầu thô toàn cầu ở mức cao và định hướng lại dòng chảy năng lượng.
"Trong khi phần lớn thế giới phải đối mặt với sự gia tăng lạm phát và thiệt hại kinh tế do giá năng lượng tăng, đối với các nhà sản xuất dầu mỏ Trung Đông, tác động phụ thuộc vào vị trí địa lý của họ," một phân tích gần đây của Reuters lưu ý, nêu bật vận may trái ngược của các bên tham gia trong khu vực.
Sự gia tăng doanh thu diễn ra sau mức tăng kỷ lục hàng tháng 60% đối với dầu Brent vào tháng 3 sau khi Iran đóng cửa tuyến đường thủy quan trọng này, lộ trình cho khoảng một phần năm nguồn cung toàn cầu. Giá dầu thô Urals, tiêu chuẩn cho thuế khai thác khoáng sản chính của Nga, đã tăng 73% từ 44,59 USD vào tháng 2 lên 77 USD/thùng vào tháng 3, cao hơn đáng kể so với mức giả định 59 USD/thùng trong ngân sách năm 2026 của Nga.
Sự gia tăng doanh thu này cung cấp một đệm đỡ quan trọng, dù tạm thời, cho tài chính của Điện Kremlin, vốn đã ghi nhận mức thâm hụt 4,58 nghìn tỷ rúp trong quý đầu tiên, tương đương 1,9% GDP. Tuy nhiên, sự tồn tại lâu dài của khoản lợi nhuận này gắn liền trực tiếp với thời gian kéo dài của xung đột, với bất kỳ sự xuống thang nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược các lợi ích, như đã thấy khi giá giảm 15% sau tin tức ngừng bắn vào thứ Tư.
Người thắng và kẻ thua được quyết định bởi địa lý
Cuộc khủng hoảng Hormuz đã chia rẽ rõ rệt vận may của các nước xuất khẩu dầu mỏ. Trong khi Nga được hưởng lợi từ việc tiếp cận thị trường không bị gián đoạn, các quốc gia phụ thuộc vào eo biển này đã phải chịu tổn thất nặng nề. Theo phân tích của Reuters về dữ liệu xuất khẩu tháng 3, doanh thu dầu mỏ danh nghĩa của Iraq đã giảm 76% xuống còn 1,73 tỷ USD và của Kuwait giảm 73% xuống còn 864 triệu USD.
Ngược lại, các nhà sản xuất có các tuyến đường thay thế đã vượt qua cơn bão hoặc thậm chí có lãi. Ả Rập Xê Út, sử dụng đường ống Đông-Tây dài 1.200 km dẫn đến Biển Đỏ, đã thấy doanh thu tăng 4,3%. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã được bảo vệ một phần bởi đường ống Habshan-Fujairah, mặc dù giá trị xuất khẩu của nước này vẫn giảm nhẹ.
Một khoản lợi nhuận mong manh
Bất chấp dòng đô la dầu mỏ đổ vào, tình hình tài chính của Nga vẫn phức tạp. Thâm hụt ngân sách quý 1 nhấn mạnh áp lực kinh tế đang diễn ra. Hơn nữa, Moscow phải đối mặt với các mối đe dọa trực tiếp đối với nguồn thu nhập chính của mình. Lực lượng Ukraine đã tiếp tục triển khai các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái nhắm vào các nhà máy lọc dầu và cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga, tạo ra rủi ro dai dẳng đối với năng lực sản xuất và xuất khẩu trong tương lai.
Thị trường vẫn ở trạng thái lo lắng, với các nhà phân tích cảnh báo rằng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể biến mất nhanh chóng như khi nó xuất hiện. "Cần một điều gì đó thực sự to lớn để chúng ta quay trở lại mức dưới 80 USD một thùng," Jason Schenker, chủ tịch của Prestige Economics, nói với Bloomberg. Tuy nhiên, đợt bán tháo mạnh sau các cuộc đàm phán ngừng bắn cho thấy giá dầu nhạy cảm như thế nào đối với bất kỳ dấu hiệu xuống thang nào ở Trung Đông. Hiện tại, Moscow đang tận dụng cuộc khủng hoảng, nhưng nền tảng của sự giàu có mới tìm thấy này còn lâu mới ổn định.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
