Tenev nêu lý do là quy tắc thanh toán trong cơn sốt cổ phiếu GME đạt 483 USD
CEO Robinhood Vlad Tenev đã nhìn lại cuộc khủng hoảng cổ phiếu meme tháng 1 năm 2021, tuyên bố rằng sự kiện này là một "hồi chuông cảnh tỉnh" cho cơ sở hạ tầng lỗi thời của Phố Wall. Ông lập luận rằng Robinhood đã "buộc phải ngừng mua" cổ phiếu GameStop (GME) sau khi giá của nó tăng vọt từ khoảng 17 USD lên mức cao nhất trong ngày là 483 USD. Tenev đổ lỗi cho chu kỳ thanh toán T+2 (hai ngày) tiêu chuẩn vào thời điểm đó đã tạo ra "các yêu cầu ký quỹ khổng lồ" từ các tổ chức thanh toán bù trừ khi khối lượng giao dịch bán lẻ bùng nổ.
Mặc dù thừa nhận rằng việc ngành chuyển sang chu kỳ thanh toán T+1 (một ngày) sau đó là một bước đi tích cực, Tenev vẫn cho rằng điều đó là chưa đủ, vì sự chậm trễ vẫn có thể kéo dài thời gian thanh toán xung quanh các ngày cuối tuần. Ông định vị mã hóa tài sản là giải pháp dứt khoát, cho phép thanh toán theo thời gian thực và giao dịch 24/7 có thể ngăn chặn các hạn chế trong tương lai. Robinhood hiện đang phát triển các sản phẩm như vậy cho thị trường châu Âu.
Các nhà phê bình chỉ ra vốn không đủ, không chỉ vấn đề thanh toán
Các chuyên gia trong ngành tài chính cho rằng chu kỳ thanh toán chỉ là một phần của câu chuyện. Họ lập luận rằng các thất bại hoạt động cụ thể của Robinhood, chứ không phải một lỗi hệ thống thị trường, là nguyên nhân chính của việc ngừng giao dịch. Musheer Ahmed, người sáng lập FinStep Asia, lưu ý rằng các công ty môi giới truyền thống đã xử lý các đợt tăng nhu cầu tương tự trong lịch sử mà không gặp sự cố, cho thấy Robinhood đã không chuẩn bị đủ vốn dự trữ hoặc kiểm soát quản lý rủi ro cho một sự kiện có khối lượng giao dịch cao như vậy.
Quan điểm này cho rằng cuộc khủng hoảng là một vấn đề thanh khoản đặc thù của công ty, chứ không phải là hậu quả không thể tránh khỏi trên toàn thị trường của các quy tắc thanh toán. Theo quan điểm này, trách nhiệm đảm bảo giao dịch suôn sẻ thuộc về nhà môi giới. Việc không duy trì đủ tài sản thế chấp cho các nghĩa vụ của tổ chức thanh toán bù trừ cho thấy những thiếu sót trong kế hoạch nội bộ mà chỉ riêng mã hóa có thể không giải quyết được.
Lập trường của SEC làm lu mờ mã hóa như một giải pháp nhanh chóng
Trong khi mã hóa đang dần được chấp nhận, với các nhà lãnh đạo tài chính coi đó là một sự phát triển lớn trong cơ sở hạ tầng thị trường, các cơ quan quản lý đang thận trọng. Hướng dẫn gần đây từ nhân viên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã nhắc lại rằng tài sản được mã hóa vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán liên bang hiện hành. Định dạng của một tài sản trên blockchain không làm thay đổi tình trạng pháp lý cơ bản của nó hoặc miễn trừ nó khỏi các kiểm soát thế chấp và thanh toán đã được thiết lập.
Thực tế quy định này đặt ra một trở ngại đáng kể cho tầm nhìn của Tenev về một thị trường được mã hóa liền mạch. Ngay cả Tenev cũng thừa nhận rằng nếu không có "sự rõ ràng về quy định" và sự hợp tác với SEC, những nỗ lực thực hiện thanh toán theo thời gian thực thông qua mã hóa là "vô nghĩa". Con đường phía trước không chỉ đòi hỏi sự đổi mới công nghệ mà còn cả việc phát triển các tiêu chuẩn rõ ràng đáp ứng các luật bảo vệ nhà đầu tư lâu đời.
