Ngân hàng trung ương Ấn Độ đã giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, cân bằng giữa việc cảnh giác với lạm phát trong nước và bối cảnh toàn cầu đầy biến động, nơi lệnh ngừng bắn mong manh ở Trung Đông chỉ mang lại sự cứu trợ tạm thời cho thị trường năng lượng.
Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất repo chính sách ở mức 5,25% trong cuộc họp thứ hai liên tiếp, một quyết định được dự báo rộng rãi khi các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động lạm phát từ cuộc chiến Trung Đông so với một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời đã thúc đẩy đà phục hồi trên các thị trường châu Á.
Thống đốc RBI Sanjay Malhotra cho biết: "Chúng tôi sẽ tiếp tục cảnh giác với tình hình đang diễn biến", đồng thời cảnh báo rằng cú sốc cung ban đầu từ căng thẳng địa chính trị có thể biến thành một cú sốc cầu rộng lớn hơn nếu việc khôi phục chuỗi cung ứng bị trì hoãn.
Quyết định này theo sau các đợt tạm dừng tương tự của các ngân hàng trung ương ở New Zealand, Indonesia và Philippines, phản ánh lập trường thận trọng trên toàn khu vực. Thông báo này, cùng với tin tức về thỏa thuận ngừng bắn tạm thời giữa Hoa Kỳ và Iran, đã khiến chỉ số BSE Sensex của Ấn Độ tăng vọt 3,55% để đóng cửa ở mức 77.261,80, trong khi đồng rupee tăng giá so với đô la Mỹ.
Việc giữ nguyên lãi suất giúp RBI có không gian thở, với tất cả các nhà kinh tế được The Wall Street Journal khảo sát đều đã dự đoán động thái này. Tuy nhiên, với việc Chủ tịch Fed New York John Williams dự báo lạm phát tiêu đề sẽ tăng cao trong năm nay do cú sốc năng lượng, sự tạm dừng của RBI có thể ngắn ngủi nếu lệnh ngừng bắn mong manh ở Trung Đông thất bại và giá dầu tiếp tục đà tăng.
Cách tiếp cận chờ đợi và xem xét của RBI phản ánh cách tiếp cận của các quốc gia láng giềng trong khu vực, những người đều đang vật lộn với cùng một tình thế tiến thoái lưỡng nan: làm thế nào để ứng phó với lạm phát nhập khẩu mà không làm bóp nghẹt sự phục hồi kinh tế. Các ngân hàng trung ương ở Indonesia, Đài Loan và Philippines cũng đã giữ nguyên lãi suất trong các quyết định chính sách đầu tiên kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Sự tạm dừng tập thể làm nổi bật sự bất định mà các nền kinh tế mới nổi vốn phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng đang phải đối mặt.
Mặc dù lệnh ngừng bắn tạm thời do Tổng thống Trump và Iran công bố đã mang lại sự cứu trợ tức thì cho thị trường, các nhà phân tích cảnh báo rằng thỏa thuận này rất mong manh. Theo ICIS, cuộc xung đột tiềm ẩn đã làm gián đoạn hiệu quả khoảng 30% các giao dịch amoniac toàn cầu qua Eo biển Hormuz và làm tắc nghẽn một phần đáng kể nguồn cung dầu cần thiết cho khu vực.
Bất chấp sự khởi sắc của thị trường, mối đe dọa lạm phát vẫn rất nhức nhối. "Tôi kỳ vọng lạm phát tiêu đề thực sự sẽ tăng cao vào giữa năm nay", John Williams của Fed New York cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, dự báo con số cuối năm vào khoảng 2,75% cho Hoa Kỳ. Áp lực giá bên ngoài này đặt ra một thách thức đáng kể cho RBI. Ấn Độ là nước nhập khẩu chính năng lượng và nguyên liệu thô từ Trung Đông, khiến nền kinh tế nước này đặc biệt dễ bị tổn thương trước sự gián đoạn nguồn cung và tăng giá đột biến.
Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng Ấn Độ và các nước láng giềng đang ở vị thế mạnh hơn nhiều so với các cuộc khủng hoảng trước đây. Khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 được thúc đẩy bởi sự kết hợp độc hại giữa tỷ giá hối đoái cố định và nợ nước ngoài ngắn hạn cao. Ngày nay, hầu hết các nền kinh tế châu Á đều có tỷ giá hối đoái linh hoạt và đã xây dựng được nguồn dự trữ ngoại hối đáng kể. Dự trữ của Ấn Độ đứng ở mức xấp xỉ 688 tỷ USD, cung cấp một vùng đệm đáng kể để hấp thụ các cú sốc bên ngoài và bảo vệ đồng rupee nếu cần thiết. Hiện tại, RBI có khả năng sẽ chấp nhận sự gia tăng tạm thời của lạm phát, nhưng sự gia tăng bền vững trên ngưỡng trên 6% gần như chắc chắn sẽ buộc cơ quan này phải chuyển sang lập trường thắt chặt hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
