Các điểm chính:
(P1) Các công ty vốn đầu tư tư nhân đang ngày càng lách qua các cấu trúc quỹ truyền thống, lựa chọn các giao dịch trực tiếp và các công cụ mục đích đặc biệt (SPV) để hoàn tất thâu tóm trong bối cảnh môi trường gây quỹ đầy thách thức với hơn 725 triệu USD trong các giao dịch như vậy.
(P2) Anthony Martino, Giám đốc điều hành kiêm đồng đứng đầu toàn cầu về giải pháp vốn tại ngân hàng đầu tư Houlihan Lokey, cho biết: “Nó đã dẫn đến một cơn bão hoàn hảo cho các giao dịch trực tiếp”. Martino cho biết những cấu trúc giao dịch này mang lại “sức hấp dẫn vô song trên mọi phương diện của phổ nhà đầu tư”.
(P3) Xu hướng chuyển sang giao dịch trực tiếp được minh họa bởi các công ty như Castle Harlan, đơn vị đã hỗ trợ ba giao dịch trực tiếp trong ba năm qua với tổng giá trị doanh nghiệp là 725 triệu USD. Điều này bao gồm các khoản đầu tư vào Alumni Educational Solutions và nhà sản xuất cá ngừ vây xanh Baja Aqua Farms. Tương tự, Liberty Hall Capital Partners đã sử dụng SPV để thâu tóm Paxia khi quỹ đầu tiên của họ, đóng với 226 triệu USD vào năm 2018, đã hết công suất.
(P4) Sự thay đổi cấu trúc trong việc thực hiện giao dịch này rất quan trọng vì nó cho phép các công ty tiếp tục triển khai vốn và tạo ra phí ngay cả khi các quỹ chính của họ đã được đầu tư đầy đủ hoặc khi việc gây quỹ chủ lực mới gặp khó khăn. Xu hướng này đang định hình lại bối cảnh thị trường tầm trung, tạo ra các cơ hội mới cho các văn phòng gia đình và các nhà đầu tư khác tiếp cận trực tiếp với các công ty tư nhân, mặc dù việc mở rộng các giao dịch này cho các giao dịch lớn hơn vẫn là một thách thức đáng kể.
Sự gia tăng của các giao dịch trực tiếp không phải là một xu hướng đơn lẻ mà là kết quả của sự hội tụ nhiều yếu tố. Việc gây quỹ tư nhân chậm lại đã khiến các công ty gặp khó khăn và tốn thời gian hơn trong việc gây quỹ hỗn hợp truyền thống. Điều này đã thôi thúc một số nhà tài trợ chuyển sang SPV và các cấu trúc trực tiếp khác để tránh bỏ lỡ các cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Đồng thời, số lượng các nhà tài trợ độc lập—các công ty không có quỹ đầu tư theo từng giao dịch—đã tăng vọt trong thập kỷ qua. Điều này đã tạo ra một thị trường phân mảnh hơn nhưng cũng năng động hơn cho các khoản đầu tư vốn tư nhân.
Cuối cùng, sự chuyển giao tài sản thế hệ khổng lồ đang thúc đẩy nhu cầu đầu tư vốn tư nhân trực tiếp từ các cá nhân giàu có và văn phòng gia đình. Những nhà đầu tư này thường tìm kiếm sự kiểm soát và minh bạch hơn so với các cấu trúc quỹ truyền thống, và các giao dịch trực tiếp cung cấp một cách để họ đạt được điều đó.
Những người ủng hộ các giao dịch trực tiếp lập luận rằng chúng mang lại sự linh hoạt và kiểm soát nhiều hơn so với các quỹ hỗn hợp. Eric Schwartz, Giám đốc điều hành tại công ty thị trường tầm trung Castle Harlan, cho biết: “Bạn đang mang đến những nhà đầu tư đã tin tưởng vào luận điểm cụ thể của một tài sản cụ thể. Do đó, bạn có thể sáng tạo hơn rất nhiều với thời hạn của giao dịch đó và cách bạn quản lý nó”.
Sự linh hoạt này có thể đặc biệt có giá trị trong môi trường thị trường hiện tại, nơi các cơ hội thoái vốn bị hạn chế và các công ty có thể cần nắm giữ các khoản đầu tư lâu hơn so với dự kiến ban đầu.
Mặc dù ngày càng phổ biến, các giao dịch trực tiếp không phải là không có thách thức. Chúng có xu hướng khó mở rộng quy mô hơn so với các khoản đầu tư quỹ truyền thống, điều này có thể khiến chúng ít phù hợp hơn cho các giao dịch lớn hơn. Michael Butler, Giám đốc điều hành của công ty tư vấn tài chính Cascadia Capital, cho biết: “Khi các giao dịch lớn hơn, bạn có thể cần nhiều nhà đầu tư hơn và việc điều phối tất cả các bên có thể trở nên khó khăn”.
Các nhà đầu tư cũng cần thực hiện thẩm định kỹ lưỡng cho từng giao dịch, vì họ không có mức độ đa dạng hóa như khi tham gia quỹ hỗn hợp. Jennifer Fox Bensimon, Giám đốc điều hành trong nhóm đồng đầu tư tại Partners Capital Investment Group, cho biết: “Chúng tôi muốn đảm bảo rằng mình không ủng hộ giao dịch cuối cùng mà họ sẽ thực hiện”.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
