Pimco mua 400 triệu USD trái phiếu tín dụng tư nhân trong bối cảnh thị trường căng thẳng

Pacific Investment Management Co. đang tham gia với tư cách là người mua trong thị trường tín dụng tư nhân đang bị căng thẳng, một động thái cho thấy sự tự tin của nhà quản lý tài sản này ngay cả khi chi phí vay đối với các nhà phát hành quỹ đang tăng cao.

Pacific Investment Management Co. đã mua toàn bộ đợt chào bán trái phiếu trị giá 400 triệu USD từ quỹ tín dụng tư nhân của Blue Owl Capital trong tuần này, một phiếu tín nhiệm đáng kể trong một lĩnh vực đang đối mặt với áp lực thanh khoản và các yêu cầu rút vốn ngày càng tăng của nhà đầu tư. Thỏa thuận này diễn ra khi giám đốc đầu tư của Pimco bác bỏ những lo ngại rằng loại tài sản này đại diện cho một mối đe dọa đối với hệ thống tài chính.

"Chúng tôi thấy sự thất vọng, chúng tôi thấy lợi nhuận thấp hơn dự kiến, nhưng chúng tôi không thấy rủi ro hệ thống," Daniel Ivascyn, giám đốc đầu tư của Pimco, cho biết vào thứ Tư tại London.

Các chi tiết của giao dịch làm nổi bật áp lực mà các nhà phát hành phải đối mặt. Trái phiếu kỳ hạn 5 năm từ quỹ của Blue Owl (OBDC) được định giá với lợi suất 6,5%, mức chênh lệch khoảng 2,7 điểm phần trăm so với nợ chính phủ tương đương. Theo tính toán của Bloomberg, điều này thể hiện một "nhượng bộ phát hành mới" khoảng 0,2 điểm phần trăm trên mức nợ hiện tại của Blue Owl, cao hơn nhiều so với mức trung bình 0,04 điểm phần trăm đối với trái phiếu doanh nghiệp trong năm nay.

Động thái này diễn ra khi ngành tín dụng tư nhân trị giá 3.500 tỷ USD đang phải vật lộn với các yêu cầu rút vốn kỷ lục và sự giám sát ngày càng tăng từ các cơ quan quản lý. Trong khi các bên tham gia chính đang công khai giảm bớt rủi ro, lợi suất cao cần thiết để thu hút vốn cho thấy áp lực tiềm ẩn, tạo ra điều mà Ivascyn coi là điểm gia nhập lý tưởng cho các nhà đầu tư có thanh khoản dồi dào.

Phố Wall giảm nhẹ rủi ro hệ thống

Pimco không đơn độc trong đánh giá của mình. Giám đốc điều hành JPMorgan Chase & Co. Jamie Dimon đã tuyên bố thẳng thắn trong một cuộc gọi với các nhà phân tích rằng ông không coi tín dụng tư nhân là một rủi ro hệ thống. Quan điểm này cũng được lặp lại bởi các nhà lãnh đạo ngành khác, những người cho rằng môi trường hiện tại về cơ bản khác với hệ thống đòn bẩy cao đã kích hoạt cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

"Rủi ro về một cú sốc hệ thống toàn diện từ sự suy giảm sức khỏe tài chính của người vay, theo quan điểm của tôi, là cực kỳ thấp," Lotfi Karoui, chiến lược gia đa tài sản tại Goldman Sachs cho biết. Ông lưu ý rằng tín dụng tư nhân như một loại tài sản không được sử dụng đòn bẩy theo cùng một cách như các ngân hàng, làm hạn chế khả năng lây lan.

Mặc dù vậy, các cơ quan tài chính đang chú ý kỹ lưỡng. Ngân hàng Trung ương Anh đã cảnh báo rằng sự mất cân đối thanh khoản và thiếu minh bạch trong các thị trường tư nhân có thể tạo ra các lỗ hổng. Người đứng đầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), trong khi bảo vệ các nỗ lực mở rộng quyền tiếp cận của cá nhân đối với loại tài sản này, gần đây đã lập luận rằng các nhà đầu tư không thoải mái với các khoản lỗ tiềm năng nên tránh lĩnh vực này. "Nếu bạn không chịu được nhiệt, hãy ra khỏi bếp," Chủ tịch SEC Paul Atkins nói tại các cuộc họp mùa xuân của IMF.

Ivascyn dự báo rằng các áp lực thanh khoản sẽ buộc phải bán thêm tài sản trong suốt cả năm, mang lại "những cơ hội tuyệt vời" cho các công ty như Pimco để mua lại các tài sản với các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ hơn và với chi phí thấp hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.