Petrobras dọn đường cho IG4 tiếp quản Braskem và khoản nợ 7,3 tỷ USD

(P1) Công ty dầu khí nhà nước Brazil Petrobras đã chính thức từ chối thực hiện quyền ưu tiên mua trong đợt bán cổ phần kiểm soát của Novonor tại Braskem, một động thái củng cố con đường để IG4 Capital tiếp quản nhà sản xuất hóa dầu này cùng khoản nợ ròng 7,3 tỷ USD. Quyết định được công bố trong một hồ sơ chứng khoán vào thứ Năm, chấm dứt nhiều năm không chắc chắn về quyền sở hữu công ty hóa dầu lớn nhất Mỹ Latinh.

(P2) "Chúng tôi không kỳ vọng lợi nhuận đáng kể từ sự thay đổi cổ đông kiểm soát của Braskem," các nhà phân tích tại Citi cho biết trong một báo cáo gần đây. "Những cải thiện chính cho công ty sẽ đến từ môi trường thuận lợi hơn cho chênh lệch giá hóa dầu," cùng với kế hoạch tái cơ cấu dự kiến trong những tuần tới, họ viết và thêm rằng họ "vẫn thấy rủi ro, bao gồm khả năng tổ chức lại dưới sự giám sát của tòa án."

(P3) Sau quyết định này, Petrobras và quỹ Shine I của IG4 đã ký một thỏa thuận cổ đông mới nhằm thiết lập một cấu trúc quản trị cân bằng. Thỏa thuận bắt buộc phải có sự đồng thuận cho tất cả các quyết định lớn và trao cho cả hai bên quyền bổ nhiệm số lượng thành viên bằng nhau vào hội đồng quản trị và ban điều hành của Braskem. Cổ phiếu của Braskem (BRKM3.SA) đã tăng 16% trong năm nay nhờ kỳ vọng vào việc giải quyết quy trình bán hàng kéo dài.

(P4) Giao dịch này chuyển giao thách thức điều hướng tình hình tài chính bấp bênh của Braskem sang cho IG4. Nhà quản lý tài sản này hiện phải đối mặt với khả năng tái cơ cấu ngoài tòa án có thể trở thành sự giám sát của tòa án, theo báo cáo từ Pipeline của Valor. Đối với các cổ đông thiểu số, IG4 đã cam kết thực hiện chào mua công khai cho tất cả số cổ phiếu còn lại theo cùng các điều khoản đã cung cấp cho Novonor, mặc dù quỹ đã tuyên bố không có ý định hủy niêm yết công ty khỏi sàn chứng khoán.

Một Thỏa ước Quản trị Mới

Sự khước từ của Petrobras là một thành phần quan trọng của thỏa thuận được công bố vào cuối năm ngoái, trong đó Novonor, tập đoàn trước đây gọi là Odebrecht, đã đồng ý bán 50,1% cổ phần có quyền biểu quyết của Braskem cho quỹ do IG4 quản lý. Novonor sẽ giữ lại 4% cổ phần thiểu số trong công ty.

Thỏa thuận cổ đông mới được thiết kế để ngăn chặn tình trạng bế tắc lịch sử trong quyền sở hữu của Braskem. Bằng cách yêu cầu sự đồng thuận đối với tất cả các nghị quyết của hội đồng quản trị và đại hội cổ đông, thỏa ước này buộc gã khổng lồ dầu khí do nhà nước kiểm soát và đối tác tư nhân mới phải có cách tiếp cận hợp tác. Sự chia sẻ quyền lực này mở rộng đến cấp điều hành, đảm bảo không bên nào có thể chi phối định hướng chiến lược của công ty.

Thách thức Tái cơ cấu của IG4

IG4 Capital đang mua lại một công ty đang chịu áp lực tài chính đáng kể. Braskem đã kết thúc năm 2025 với khoản nợ ròng 7,3 tỷ USD và lĩnh vực hóa dầu tiếp tục đối mặt với sự suy thoái theo chu kỳ. Quyền sở hữu mới sẽ ngay lập tức đối mặt với các cuộc đàm phán với các chủ nợ như một phần của cuộc tái cơ cấu được dự báo rộng rãi.

Những người am hiểu vấn đề dự kiến Helcio Tokeshi, một đối tác của IG4, sẽ trở thành CEO mới của Braskem, với Carlos Brandão, cựu CEO của Iguá Saneamento, giữ chức giám đốc tài chính. Nhiệm vụ đầu tiên của đội ngũ quản lý mới sẽ là ổn định tài chính của công ty và vạch ra lộ trình vượt qua thị trường khó khăn, một nhiệm vụ trở nên phức tạp hơn bởi rủi ro thường trực của một quy trình tổ chức lại chính thức. Thành công của thỏa thuận cuối cùng sẽ không chỉ phụ thuộc vào bộ máy quản lý mới mà còn vào sự phục hồi của thị trường hóa dầu toàn cầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư.