Sự gia tăng đột biến trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đã đẩy nhu cầu về các linh kiện quang học lên mức chưa từng có, với một số nhà sản xuất hiện đã cháy hàng cho đến năm 2026.
Một làn sóng nâng cấp từ các nhà phân tích đang tấn công lĩnh vực truyền thông quang học khi nhu cầu do AI thúc đẩy tạo ra sự khan hiếm về năng lực sản xuất, trong đó Morgan Stanley đã nâng mục tiêu giá cho Corning từ 127 USD lên 140 USD. Báo cáo ngày 20 tháng 4 của ngân hàng nhấn mạnh rằng với năng lực sản xuất các linh kiện chính hiện đã cháy hàng trong nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm, sự tập trung của nhà đầu tư đã chuyển hướng rõ rệt từ sự chắc chắn về doanh thu sang tiềm năng tỷ suất lợi nhuận. Nhu cầu mãnh liệt này đang định hình lại logic đầu tư cho toàn bộ chuỗi cung ứng, mang lại lợi ích cho các công ty có quyền định giá.
"Với việc một số công ty truyền thông quang học đã kín lịch sản xuất cho năm nay và một phần đáng kể của năm 2026, khả năng dự đoán dòng doanh thu của họ đã tăng lên đáng kể," một nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết trong báo cáo. "Do đó, sự chú ý của thị trường hiện đang xoay quanh việc công ty nào có thể tận dụng hiệu quả nhất môi trường hạn chế về nguồn cung này để mở rộng tỷ suất lợi nhuận của họ."
Các đợt nâng cấp diễn ra trên diện rộng, phản ánh sự đánh giá lại toàn diện về lĩnh vực này. Ngoài Corning, Morgan Stanley cũng nâng mục tiêu cho Lumentum lên 710 USD từ 595 USD và Coherent lên 290 USD từ 250 USD. Điều này diễn ra sau các động thái tương tự từ các công ty khác, bao gồm Bank of America, gần đây đã tăng mục tiêu của Corning lên 144 USD và Mizuho, đơn vị đã đặt mục tiêu 145 USD. Cốt lõi của sự lạc quan này là việc xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ cho AI, điển hình là thỏa thuận cung cấp dài hạn của Corning với Meta trị giá lên tới 6 tỷ USD.
Thách thức chính đối với các nhà đầu tư hiện nay là đánh giá sự mất cân bằng cung-cầu thực sự và tác động của nó đến khả năng sinh lời. Trong khi giá sợi quang tại châu Á đã tăng 75% lên mức cao nhất trong 7 năm, ban lãnh đạo Corning đã tuyên bố một cách thận trọng rằng "trên toàn cầu, có đủ sợi quang để đáp ứng nhu cầu", gợi ý rằng sự cải thiện về giá sẽ bắt nguồn từ sự đổi mới hơn là việc tăng giá giao ngay. Điều này trái ngược với các công ty khác đang tăng giá mạnh mẽ hơn, tạo ra một bức tranh phức tạp cho việc dự báo tỷ suất lợi nhuận trong toàn ngành.
Nút thắt cổ chai Laser
Một sự không chắc chắn quan trọng trong chuỗi cung ứng là việc sản xuất laser Indium Phosphide (InP), một thành phần cốt lõi cho các kết nối quang học tốc độ cao. Trong khi các nhà sản xuất lớn như Lumentum và Coherent đã công bố các kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất đáng kể cho đến năm 2027, thời gian thực hiện là dài và lộ trình công nghệ vẫn chưa hoàn toàn được định đoạt. Ngành công nghiệp đang tranh luận giữa hai kiến trúc chính: cách tiếp cận "Hẹp và Nhanh" sử dụng ít kênh hơn nhưng nhanh hơn (ví dụ: 8x200G cho bộ thu phát 1.6T) và cách tiếp cận "Rộng và Chậm" với nhiều kênh hơn nhưng chậm hơn (ví dụ: 16x100G).
Kiến trúc "Rộng và Chậm" mở ra khả năng sử dụng các công nghệ thay thế như MicroLED thay vì laser InP, có tiềm năng gây gián đoạn chuỗi cung ứng dài hạn. Cuộc chiến về kiến trúc này, cùng với khó khăn trong việc theo dõi năng lực sản xuất laser thực tế, khiến việc mô hình hóa phản ứng cung đối với sự gia tăng liên tục của nhu cầu liên quan đến AI trở nên đầy thách thức. Tốc độ mà năng lực laser mới đi vào hoạt động so với sự tăng trưởng không ngừng của khối lượng công việc AI sẽ là một biến số then chốt cho hiệu suất của lĩnh vực này.
Câu hỏi về tính bền vững
Bên dưới bề mặt của sự bùng nổ phần cứng, mức tiêu thụ năng lượng khổng lồ của các trung tâm dữ liệu AI đang trở thành một mối lo ngại đáng kể. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo rằng việc sử dụng điện từ các trung tâm dữ liệu có thể tăng hơn gấp đôi vào năm 2030, chủ yếu do AI thúc đẩy. Các tiết lộ gần đây cho thấy tác động: lượng khí thải nhà kính của Google đã tăng 48% kể từ năm 2019 và của Microsoft tăng 29,1% kể từ năm 2020, phần lớn là do việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI của họ.
Cường độ sử dụng năng lượng và tài nguyên ngày càng tăng này đặt ra một thách thức dài hạn. Trong khi trọng tâm trước mắt của các công ty như Corning và Intel là đáp ứng nhu cầu bùng nổ về phần cứng hỗ trợ AI, thì các chi phí môi trường không thể bị bỏ qua. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đặt ra là liệu lợi ích hiệu quả mà AI hứa hẹn có xứng đáng với chi phí điện và nước ngày càng tăng hay không, một sự căng thẳng đang chuyển từ vùng rìa sang trung tâm của chiến lược doanh nghiệp.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
