Oppenheimer đã hạ giá mục tiêu đối với Microsoft Corp. (MSFT) xuống 515 USD từ mức 630 USD, phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về chi phí của các tham vọng trí tuệ nhân tạo bất chấp việc duy trì xếp hạng Outperform cho cổ phiếu này.
Oppenheimer cho biết trong một ghi chú hôm thứ Hai: "Những lo ngại của nhà đầu tư về sự gián đoạn của AI đối với mảng M365, tăng trưởng chi phí vốn trong tương lai, áp lực cạnh tranh gia tăng và nhận thức rằng ban lãnh đạo đang phải đuổi theo thị trường AI khó có thể được giải quyết sau bản cập nhật kết quả kinh doanh quý 3 tài chính".
Mức giảm 18% trong giá mục tiêu diễn ra khi cổ phiếu của Microsoft đã giảm khoảng 15% tính từ đầu năm đến nay. Cổ phiếu này hiện đang giao dịch ở mức 424,62 USD, đã chịu tổn thất 357 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường sau báo cáo thu nhập gần nhất mặc dù doanh thu và lợi nhuận vượt mong đợi.
Việc hạ mức xếp hạng làm nổi bật cuộc tranh luận ngày càng tăng trên Phố Wall về con đường phía trước của Microsoft. Vấn đề cốt yếu là liệu mức chi tiêu khổng lồ của công ty vào hạ tầng AI, dự kiến vượt quá 100 tỷ USD trong năm tài chính 2026, có tạo ra lợi nhuận đầu tư đủ nhanh để làm hài lòng các cổ đông hay không.
Trường hợp bi quan (Bear Case): Canh bạc 100 tỷ USD
Những người bi quan chỉ ra một số rủi ro đè nặng lên cổ phiếu. Chi phí vốn đang tăng nhanh hơn doanh thu, có khả năng gây áp lực lên dòng tiền tự do. Việc áp dụng sản phẩm AI chủ lực của Microsoft, Copilot, chậm hơn dự kiến, chỉ đạt 15 triệu người dùng trả phí, tương đương 3,3% trong tổng số 450 triệu người dùng thương mại tính đến tháng 1. Điều này dẫn đến những câu hỏi về lợi nhuận đầu tư của sản phẩm đối với các khách hàng doanh nghiệp.
Hơn nữa, công ty đã thực hiện các bước để kiểm soát chi phí, bao gồm đưa ra các gói nghỉ hưu tự nguyện và đóng băng tuyển dụng ở một số đơn vị điện toán đám mây, điều này có thể báo hiệu những lo ngại nội bộ về tốc độ chi tiêu.
Trường hợp lạc quan (Bull Case): Cơ hội thế hệ
Những người lạc quan, bao gồm đa số các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu, coi đợt giảm giá gần đây là cơ hội mua vào mang tính thế hệ. Họ chỉ ra các nền tảng cơ bản mạnh mẽ của Microsoft, bao gồm hợp đồng tồn đọng trị giá 625 tỷ USD và biên lợi nhuận hoạt động gần 47%. Các nhà phân tích tại Wedbush và Morgan Stanley có giá mục tiêu lần lượt là 625 USD và 650 USD, lập luận rằng Phố Wall đang đánh giá thấp triển vọng tăng trưởng dài hạn của đám mây Azure và việc thương mại hóa AI.
Ngay cả với mức giảm này, mục tiêu 515 USD của Oppenheimer vẫn cho thấy mức tăng 21,3% so với giá đóng cửa hôm thứ Hai. Công ty kỳ vọng một cú hích vào lượng đặt hàng trong nửa sau của năm 2026 khi có thêm nhiều công suất trung tâm dữ liệu được đưa vào hoạt động.
Việc hạ mục tiêu từ Oppenheimer gói gọn sự không chắc chắn hiện tại xung quanh Microsoft. Mặc dù tiềm năng dài hạn của AI là không thể bàn cãi, nhưng chi phí ngắn hạn đang thử thách lòng kiên nhẫn của nhà đầu tư. Mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào kết quả kinh doanh quý 3 tài chính của Microsoft vào thứ Tư để tìm kiếm các dấu hiệu cho thấy canh bạc AI khổng lồ của họ đang bắt đầu mang lại thành quả.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
