Thương vụ bán 600 triệu USD cổ phiếu OpenAI gặp khó khi đối thủ Anthropic bứt phá

Một bước ngoặt kinh ngạc trên thị trường tư nhân đã phủ bóng đen lên sự thống trị của OpenAI, khi một khối cổ phiếu trị giá 600 triệu USD được báo cáo là đã không tìm thấy một người mua tổ chức nào vào đầu tháng Tư. Tin tức này, diễn ra ngay khi doanh thu và định giá của đối thủ Anthropic tăng vọt, cho thấy sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư và làm gia tăng áp lực cạnh tranh lên tiên phong AI này trước thềm một đợt IPO tiềm năng.

"Chúng tôi thực sự không thể tìm thấy một nhà đầu tư tổ chức nào sẵn sàng tiếp nhận những cổ phiếu này," Ken Smythe, người sáng lập nền tảng thị trường thứ cấp Next Round Capital, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông, lưu ý rằng công ty của ông có hàng trăm liên hệ tổ chức. Ông nói thêm rằng những người mua tiềm năng nói với ông rằng họ đã chuẩn bị sẵn 2 tỷ USD tiền mặt để mua cổ phiếu của đối thủ Anthropic.

Sự phân hóa là rất rõ rệt. Trong khi cổ phiếu thứ cấp của OpenAI được báo cáo là đang giao dịch ở mức chiết khấu 10% so với định giá vòng gọi vốn gần nhất là 852 tỷ USD, thì cổ phiếu của Anthropic lại đang nhận được mức thặng dư hơn 50% trên cùng thị trường. Điều này diễn ra khi Anthropic thông báo doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của họ đã tăng vọt lên 30 tỷ USD, làm lu mờ con số 25 tỷ USD được công bố trước đó của OpenAI.

Sự chuyển hướng của nhà đầu tư này làm phức tạp thêm lộ trình IPO của OpenAI và báo hiệu rằng cuộc đua AI đang bước vào một giai đoạn mới. Sự tập trung của thị trường dường như đang chuyển từ quy mô đơn thuần và khả năng gây quỹ sang các số liệu hữu hình hơn như thị phần doanh nghiệp và hiệu quả chi phí, những lĩnh vực mà Anthropic hiện được coi là có lợi thế quyết định.

Anthropic Chiếm 65% Chi tiêu AI Doanh nghiệp Mới

Trong khi OpenAI vẫn tự hào có cơ sở người dùng tiêu dùng khổng lồ với ChatGPT, thị trường doanh nghiệp béo bở nhất đang nhanh chóng nghiêng về phía Anthropic. Dữ liệu từ Ramp vào tháng 3 năm 2026 cho thấy 65% doanh nghiệp mua dịch vụ AI mới đã chọn Anthropic, so với chỉ 32% chọn OpenAI. Động lực này được xây dựng trên lợi thế sản phẩm được cảm nhận, với việc khách hàng báo cáo rằng các mô hình Claude của Anthropic yêu cầu ít sự can thiệp của con người hơn cho các nhiệm vụ phức tạp như soạn thảo văn bản pháp lý.

Sự thống trị của Anthropic đặc biệt rõ rệt trong các phân khúc B2B chính. Hiện họ nắm giữ từ 42% đến 54% thị trường tạo mã, gấp đôi thị phần 21% của OpenAI. Trong thị trường đại lý doanh nghiệp, Anthropic dẫn đầu với 40% thị phần so với 27% của OpenAI. Sự tập trung vào doanh nghiệp này chiếm hơn 80% doanh thu của Anthropic, vốn đã tăng từ mức ARR chỉ 1 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025 lên 30 tỷ USD vào tháng 4 năm 2026.

Sự tăng trưởng bùng nổ này đạt được với hiệu quả vốn lớn hơn nhiều. Các ước tính được The Wall Street Journal báo cáo cho thấy chi phí đào tạo hàng năm của OpenAI có thể đạt 125 tỷ USD vào năm 2030, gấp hơn bốn lần mức 30 tỷ USD dự kiến của Anthropic. Lợi thế hiệu quả này gợi ý rằng Anthropic có thể đạt dòng tiền dương vào năm 2027, một cột mốc vẫn còn xa vời đối với OpenAI, đơn vị đã buộc phải cắt giảm các dự án tốn kém như mô hình tạo video Sora.

Cuộc Đua AI Toàn Cầu Tái Thiết lập Khi Các Người chơi Mới Xuất hiện

Tâm lý nguội lạnh xung quanh OpenAI là một phần của sự xáo trộn rộng lớn hơn trong cuộc cạnh tranh AI toàn cầu. Trong khi OpenAI và Anthropic hiện được định vị là đối thủ trực tiếp, các đối thủ lớn khác đang vạch ra các chiến lược riêng biệt. Google đang tận dụng hệ sinh thái rộng lớn của mình để tích hợp sâu mô hình Gemini, tập trung vào việc thâm nhập người dùng rộng rãi thay vì đuổi theo danh hiệu "mô hình mạnh nhất". Trong khi đó, xAI của Elon Musk đã tụt lại phía sau sau khi được SpaceX mua lại và mất đi hầu hết đội ngũ sáng lập.

Có lẽ sự thay đổi dài hạn đáng kể nhất là sự trỗi dậy nhanh chóng của các mô hình AI Trung Quốc. Trên OpenRouter, một nền tảng tổng hợp mô hình AI lớn, các mô hình Trung Quốc chiếm 12,96 nghìn tỷ token sử dụng trong tuần cuối cùng của tháng 3 năm 2026, gấp hơn bốn lần khối lượng của các mô hình Hoa Kỳ. Đây là một sự gia tăng đáng kinh ngạc so với năm 2024, khi thị phần của họ chưa đầy 2%. Sáu trong số mười mô hình được sử dụng nhiều nhất trên nền tảng hiện đến từ Trung Quốc.

Kỷ nguyên thống trị tuyệt đối của OpenAI đã kết thúc. Việc không bán được một khối cổ phiếu lớn không chỉ là một sự bất thường của thị trường thứ cấp mà là phản ánh của một thực tế mới. Cuộc chiến AI sẽ không được quyết định chỉ bằng những vòng gọi vốn lớn nhất hay những lộ trình tham vọng nhất, mà bởi những người có thể mang lại giá trị lớn nhất cho khách hàng với hiệu quả cao nhất.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.