OpenAI hướng tới IPO định giá 1 nghìn tỷ USD với 900 triệu người dùng hàng tuần

OpenAI, công ty đứng sau ChatGPT, được cho là đang xem xét một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào cuối năm 2026 với mức định giá có thể lên tới 1 nghìn tỷ USD, một con số sẽ làm lu mờ hầu hết các đợt niêm yết công nghệ lịch sử và thiết lập một chuẩn mực mới cho ngành trí tuệ nhân tạo. Đợt chào bán tiềm năng diễn ra sau một giai đoạn tăng trưởng bùng nổ, với việc công ty hiện đang phục vụ 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần và tạo ra doanh thu hàng tháng khoảng 2 tỷ USD, theo các báo cáo gần đây.

"Sự tăng trưởng phần lớn được thúc đẩy bởi sự chấp nhận của doanh nghiệp và việc sử dụng API, nhưng các đăng ký ChatGPT thông thường cũng đóng góp vào con số hàng tháng," OpenAI cho biết trong một tuyên bố chi tiết về kết quả tài chính của mình. Công ty xác nhận đã đóng vòng gọi vốn mới nhất trị giá 122 tỷ USD, được hỗ trợ bởi các đối tác công nghệ lớn bao gồm Microsoft, Amazon và Nvidia, để xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu sâu rộng của mình.

Vòng gọi vốn tư nhân mới nhất của công ty có trụ sở tại San Francisco đã định giá nó ở mức 852 tỷ USD, với việc các nhà đầu tư đổ vốn vào công ty hàng đầu về AI bất chấp chi phí hoạt động cao. OpenAI đã nói với các nhà đầu tư rằng họ dự kiến doanh thu hàng năm sẽ đạt 280 tỷ USD vào năm 2030, một mức tăng vọt so với mức doanh thu 13,1 tỷ USD của năm ngoái. Nhu cầu cơ sở hạ tầng của công ty là rất lớn, với kế hoạch chi 600 tỷ USD cho tổng tài nguyên tính toán vào năm 2030, một khoản chi phí cần thiết để vận hành các mô hình cho cơ sở người dùng khổng lồ của mình.

Một bảng kê vốn hóa (cap table) bị rò rỉ cho thấy quy mô lợi nhuận cho các nhà đầu tư giai đoạn đầu và cuối. Microsoft là người chiến thắng tài chính đáng kể nhất, với khoản đầu tư 13 tỷ USD hiện đang nắm giữ 26,79% cổ phần trị giá ước tính 228,3 tỷ USD, lợi nhuận gấp 18 lần. Cam kết trị giá 64,6 tỷ USD của SoftBank mang lại cho họ 11,66% cổ phần trị giá gần 100 tỷ USD. Trong một cấu trúc quản trị rất bất thường, CEO Sam Altman không nắm giữ bất kỳ cổ phần trực tiếp nào trong công ty mà ông lãnh đạo.

Bối cảnh cạnh tranh

OpenAI không đơn độc trong tham vọng gia nhập thị trường đại chúng. Đối thủ Anthropic, nhà phát triển mô hình AI Claude, được cho là đang xem xét IPO sớm nhất là vào tháng 10 năm nay, tìm cách huy động 60 tỷ USD. Mặc dù cơ sở người dùng của Anthropic nhỏ hơn, nhưng nó đã đạt được sức hút trong thị trường doanh nghiệp và thu hút vốn đầu tư từ các gã khổng lồ công nghệ như Nvidia và Amazon, những bên đang đặt cược vào nhiều đối tượng trong cuộc đua AI để thúc đẩy nhu cầu cho cơ sở hạ tầng đám mây và chip của riêng họ.

Sự cạnh tranh gay gắt còn mở rộng sang các nguồn năng lượng khổng lồ cần thiết để đào tạo và vận hành các mô hình ngôn ngữ lớn này. Một lời nhắc duy nhất cho ChatGPT sử dụng ước tính khoảng 18,9 watt-giờ điện, cao hơn gấp 60 lần so với một tìm kiếm thông thường trên Google. Các nhà phân tích tại BestBrokers ước tính chi phí tiền điện hàng năm của OpenAI ở mức hơn 3 tỷ USD, một con số làm nổi bật bản chất thâm dụng vốn của ngành AI.

Bước tiếp theo cho các nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư, bảng kê vốn hóa được tái cấu trúc xác nhận rằng trong khi các quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu như Khosla Ventures và Sound Ventures đã thấy lợi nhuận gấp 30 đến 43 lần, thì lợi nhuận tính bằng đồng đô la lớn nhất lại tập trung ở các nhà đầu tư giai đoạn cuối quy mô lớn như Microsoft và SoftBank. Đợt IPO sắp tới, dù là vào năm 2026 hay 2027, sẽ là sự kiện thanh khoản biến những khoản lãi khổng lồ trên giấy tờ này thành lợi nhuận thực tế và sẽ là bài kiểm tra lớn đối với sự quan tâm của thị trường đại chúng đối với các công ty AI có mức tăng trưởng cao và tỷ lệ chi tiêu (burn rate) cũng cao tương đương.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.