Giá dầu giữ vững trên 90 USD khi phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh Iran vẫn tồn tại bất chấp lệnh ngừng bắn

(P1) Giá dầu đang giữ vững trên mức 90 USD/thùng, phản ánh phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh dai dẳng khi xung đột Mỹ-Iran bước sang tuần thứ tám, ngay cả khi lệnh ngừng bắn gần đây đã hạ nhiệt giá từ mức đỉnh 115 USD vào tháng 4. Sự bất định đang tiếp diễn khiến các thị trường năng lượng toàn cầu luôn trong tình trạng lo lắng, với dầu thô West Texas Intermediate (WTI) giao dịch gần mức 91 USD/thùng sau một phiên biến động.

(P2) "Nó sẽ bào mòn một phần tăng trưởng, nhưng chúng ta sẽ vượt qua được," Mike Skordeles, trưởng bộ phận kinh tế Hoa Kỳ tại Truist Advisory Services, cho biết. "Vấn đề lớn hơn là sự bất định."

(P3) Tác động của cuộc chiến rõ rệt nhất trong dữ liệu lạm phát, với Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tổng thể tăng 0,9% trong tháng 3, đẩy tỷ lệ hàng năm lên 3,3%. Trong khi lạm phát lõi vẫn ở mức thấp hơn, chỉ tăng 0,2%, Chỉ số Áp lực Chuỗi Cung ứng Toàn cầu của Fed New York vào tháng 3 đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, cho thấy áp lực giá cả vẫn đang tích tụ.

(P4) Rủi ro chính đối với nền kinh tế toàn cầu là sự leo thang đẩy giá dầu hướng tới mức phá hủy nhu cầu. Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, đã xác định 125 USD/thùng đối với dầu WTI là ngưỡng mà tại đó "nó trở thành một vấn đề kinh tế nghiêm trọng hơn." Hiện tại, thị trường đang đi trên dây giữa một nền hòa bình mong manh và khả năng xảy ra một cuộc xung đột rộng lớn hơn có thể loại bỏ hơn 1,5 triệu thùng dầu thô Iran mỗi ngày khỏi thị trường.

Cuộc bỏ phiếu tại Quốc hội kéo dài sự bất định

Nỗi lo về một cuộc xung đột kéo dài đã bùng phát trở lại sau khi Hạ viện Hoa Kỳ suýt bác bỏ nghị quyết rút quân đội Mỹ khỏi Iran. Cuộc bỏ phiếu, diễn ra sau kết quả tương tự tại Thượng viện, báo hiệu sự can thiệp quân sự tiếp tục của Hoa Kỳ, củng cố phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh trên thị trường dầu mỏ. Các nhà phân tích tại Standard Chartered dự báo cuộc phản phong tỏa của Hoa Kỳ có thể loại bỏ thêm từ 1,5 đến 1,8 triệu thùng dầu thô Iran mỗi ngày, chủ yếu hướng đến Trung Quốc. Điều này đã làm tăng mức chênh lệch giá của hợp đồng dầu Brent tháng tới so với các hợp đồng kỳ hạn xa hơn, một cấu trúc thị trường được gọi là bù hoãn bán (backwardation), cho thấy các nhà giao dịch đang trả phí cao hơn để có nguồn cung ngay lập tức.

Lạm phát và tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed

Xung đột đã tạo ra một thách thức đáng kể cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chi phí năng lượng tăng vọt đang tác động vào lạm phát tổng thể, với giá nhập khẩu của Hoa Kỳ tăng 2,1% trong 12 tháng tính đến tháng 3, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Điều này làm phức tạp khả năng xem xét cắt giảm lãi suất của Fed mà nhiều nhà phân tích đã kỳ vọng trước chiến tranh. Goldman Sachs gần đây đã cắt giảm dự báo GDP năm 2026 đi 0,5 điểm phần trăm xuống còn 2%, nhưng vẫn kỳ vọng Fed sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, vào tháng 9 và tháng 12, khi tăng trưởng yếu hơn cuối cùng sẽ chuyển thành tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Tuy nhiên, với lãi suất chuẩn của Fed trong khoảng 3,50%-3,75%, lạm phát dai dẳng có thể buộc các nhà hoạch định chính sách phải trì hoãn bất kỳ sự nới lỏng nào, giữ chi phí vay vốn ở mức cao cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.