Sự chủ quan của thị trường dầu đối mặt với phép thử khi rủi ro Hormuz đẩy giá dầu Brent vượt mốc 95 USD

Một nhà phân tích cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang định giá "không rủi ro" từ Trung Đông ngay cả khi Eo biển Hormuz vẫn bị đóng cửa và lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran sắp kết thúc.

Sự chủ quan của nhà đầu tư đang đối mặt với một thử thách lớn khi giá dầu tăng vọt hơn 7% sau khi các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran bị đình trệ vào cuối tuần qua, khiến tuyến hàng hải quan trọng Eo biển Hormuz vẫn bị đóng cửa và đe dọa phá vỡ lệnh ngừng bắn mong manh. Hợp đồng dầu Brent tương lai đã nhảy vọt lên gần 97 USD/thùng trước khi ổn định trên 95 USD, phản ánh nỗi lo sợ mới về sự gián đoạn nguồn cung kéo dài mà một nhà phân tích cảnh báo rằng thị trường đang không định giá được. Động thái này đã đảo ngược hoàn toàn mức giảm gần 10% vào thứ Sáu khi Iran tuyên bố ngắn gọn rằng tuyến đường thủy này đã mở cửa.

"Các nhà đầu tư đang định giá thị trường ở mức hoàn hảo, coi như không có rủi ro nào từ Trung Đông khi Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa," nhà phân tích Max Wasserman cho biết vào Chủ nhật. "Chiến tranh Mỹ-Iran càng kéo dài, nỗi đau mà người Mỹ phải gánh chịu tại các trạm xăng càng lâu."

Sự leo thang nhanh chóng theo sau một cuối tuần hỗn loạn khi Iran đảo ngược quyết định mở cửa eo biển, viện dẫn sự phong tỏa liên tục của hải quân Mỹ. Căng thẳng tăng cao sau khi Tổng thống Donald Trump thông báo Hải quân Mỹ đã bắt giữ một tàu chở hàng mang cờ Iran, chiếc Touska, đang cố gắng vượt qua vòng phong tỏa. Đáp lại, Iran tuyên bố sẽ không tham gia vòng đàm phán thứ hai. Sự biến động đã đẩy dầu Brent tăng 5,6% lên 95,48 USD/thùng, trong khi dầu West Texas Intermediate tăng 6,9% lên 89,61 USD. Chứng khoán Mỹ rời khỏi mức cao kỷ lục, với S&P 500 giảm 0,2%.

Cuộc đối đầu đẩy an ninh năng lượng toàn cầu vào thời điểm quan trọng, với lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần dự kiến hết hạn vào thứ Tư. Việc đóng cửa Eo biển Hormuz, điểm nghẽn của khoảng 20% nguồn cung dầu thế giới, đã buộc các quốc gia phải ban hành các biện pháp tiết kiệm năng lượng và đẩy giá xăng trung bình tại Mỹ lên trên 4 USD/thùng, theo dữ liệu của chính phủ.

Một thị trường bị chia rẽ

Hành động giá biến động mạnh vào cuối tuần qua làm nổi bật sự mất kết nối ngày càng tăng giữa thị trường tài chính và thực tế vật lý trong việc đảm bảo nguồn cung dầu. Trong khi các thị trường tương lai phản ứng tức thì với các tiêu đề báo chí, các hoạt động logistics cơ bản của vận tải dầu mỏ vẫn bị hạn chế nghiêm trọng, tạo ra cái mà một số người coi là sự phân mảnh thị trường không bền vững.

"Việc đóng cửa Eo biển là hoàn toàn không thể chấp nhận được đối với nền kinh tế toàn cầu," Arjun Murti, đối tác tại công ty tư vấn năng lượng Veriten, nói với World Oil. "Thị trường đã hoạt động dưới quan điểm rằng Eo biển sắp sửa mở cửa trở lại kể từ khi lệnh ngừng bắn ban đầu được công bố... Cho đến nay, điều đó đã không được chứng minh là đúng."

Sự khác biệt này có thể thấy rõ trong việc định giá các loại dầu thô khác nhau. North Sea Dated, một chuẩn cho các lô hàng thực vật lý, đã tăng vọt lên khoảng 130 USD/thùng vào đầu tháng 4, mức chênh lệch khổng lồ 35 USD so với hợp đồng tương lai dầu Brent vào thời điểm đó. Điều này phản ánh sự cạnh tranh gay gắt đối với các thùng dầu có sẵn ngay lập tức khi các nhà lọc dầu ở châu Á và châu Âu tranh giành các lựa chọn thay thế cho nguồn cung Trung Đông thông thường của họ. Tình hình còn phức tạp hơn bởi mối đe dọa mới từ phiến quân Houthi do Iran hậu thuẫn đòi đóng cửa eo biển Bab al-Mandab, một điểm nghẽn quan trọng khác cho các chuyến vận chuyển dầu.

Những gợn sóng kinh tế lan rộng

Tác động đang lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu. Các hãng hàng không, vốn đã phải vật lộn với chi phí sau đại dịch cao hơn, hiện đối mặt với nguy cơ thiếu hụt nhiên liệu máy bay ở châu Âu và châu Á, làm dấy lên khả năng nhiều chuyến bay bị hủy và giá vé cao hơn cho chuyến du lịch mùa hè. United Airlines đã cắt giảm 5% lịch trình dự kiến trong sáu tháng tới.

Trong khi đó, các quốc gia nhập khẩu năng lượng đang cảm thấy áp lực. Hàn Quốc, một nhà nhập khẩu lớn, cho biết tuyên bố bất khả kháng của Kuwait đối với các lô hàng dầu thô sẽ có "tác động hạn chế" vì họ đã đảm bảo được các nguồn cung thay thế. Quốc gia này đã thực hiện hệ thống trần giá nhiên liệu vào tháng 3 để giảm bớt đòn giáng vào người tiêu dùng và doanh nghiệp.

"Động lực hiện tại là một sự cân bằng đình chiến bấp bênh," Mizuho Bank cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng. Với thời hạn ngừng bắn đang đến gần, câu hỏi then chốt là liệu một thỏa thuận có thể đạt được để chấm dứt xung đột hay không. Tổng thống Trump đã bày tỏ sự lạc quan nhưng cũng tuyên bố ông sẵn sàng tiếp tục các cuộc không kích nếu đàm phán thất bại, khiến thị trường luôn trong trạng thái lo lắng.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.