Sự rõ ràng về quy định và thị trường tài sản thế chấp 9,1 tỷ USD thúc đẩy thay đổi
Sự kết hợp giữa tiến bộ quy định và đổi mới sản phẩm đang định hình lại cấu trúc thị trường tiền điện tử của tổ chức. Việc thực hiện đầy đủ quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Châu Âu vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, đã thiết lập một khuôn khổ rõ ràng yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ phải tách biệt tài sản của khách hàng. Tại Hoa Kỳ, việc bãi bỏ bản tin kế toán hạn chế SAB 121 vào tháng 1 năm 2025, cùng với hướng dẫn làm rõ từ OCC, đã loại bỏ các rào cản chính để các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử. Các hành động pháp lý song song này đã tạo ra một lộ trình tuân thủ cho các tổ chức để tách biệt việc lưu ký tài sản khỏi việc thực hiện giao dịch.
Cấu trúc mới này được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng nhanh chóng của các tài sản thực được mã hóa, đặc biệt là Kho bạc Hoa Kỳ, đã đạt giá trị 9,11 tỷ USD vào tháng 11 năm 2025. Quỹ BUIDL của BlackRock, nắm giữ 2,5 tỷ USD, hiện đang hoạt động trên tám blockchain và đã được chấp nhận làm tài sản thế chấp trên các sàn giao dịch lớn như Binance. Điều này cho phép các tổ chức sử dụng tài sản kỹ thuật số sinh lời làm ký quỹ cho giao dịch tiền điện tử, loại bỏ chi phí cơ hội khi giữ vốn nhàn rỗi trên các sàn giao dịch.
Việc Deutsche Börse ra mắt vào tháng 9 năm 2025 báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi
Vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, Crypto Finance của Tập đoàn Deutsche Börse đã ra mắt AnchorNote, một giải pháp thanh toán gốc lưu ký. Động thái của một trong những nhà điều hành cơ sở hạ tầng thị trường tài chính lớn nhất Châu Âu báo hiệu rằng thanh toán ngoài sàn đã chuyển từ một đổi mới tiền điện tử thích hợp sang một hệ thống tài chính sẵn sàng sản xuất. Hệ thống này trực tiếp giải quyết vấn đề cấp vốn trước tồn tại lâu nay trong ngành, nơi phân tích cho thấy 60-70% vốn lưu động của một công ty bị kẹt trên các sàn giao dịch khác nhau dưới dạng tiền gửi bảo đảm, không sinh lời.
Bằng cách cho phép giao dịch trên nhiều địa điểm trong khi tài sản vẫn được lưu ký có quy định, các giải pháp như AnchorNote mở khóa đáng kể vốn. Điều này cho phép các nhà tạo lập thị trường và quỹ triển khai vốn hiệu quả hơn, giảm ma sát hoạt động và rủi ro đối tác—một bài học quan trọng rút ra từ sự sụp đổ của FTX vào tháng 11 năm 2022. Cơ sở hạ tầng mới cho phép tài sản được giữ tại một nhà lưu ký đủ điều kiện hỗ trợ hoạt động giao dịch mà không cần phải chuyển vật lý đến ví trao đổi.
Hợp nhất tăng tốc khi các nhà cung cấp toàn diện cạnh tranh
Sự chuyển dịch sang thanh toán ngoài sàn đã khơi dậy sự cạnh tranh gay gắt và một làn sóng các vụ mua lại chiến lược. Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng hàng đầu đưa ra các mô hình khác nhau: mạng ClearLoop của Copper xử lý hơn 50 tỷ USD khối lượng hàng tháng, và giải pháp Off Exchange của Fireblocks đã đảm bảo hơn 200 tỷ USD giao dịch. Mạng Go của BitGo khác biệt với tư cách nhà lưu ký đủ điều kiện được quy định của Hoa Kỳ và chính sách bảo hiểm 250 triệu USD.
Cuộc đua giành quyền thống trị thị trường này đang thúc đẩy sự hợp nhất khi các công ty tìm cách cung cấp các dịch vụ tích hợp theo chiều dọc. Vào tháng 8 năm 2025, Coinbase đã mua lại sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử Deribit với giá kỷ lục 2,9 tỷ USD. Tiếp theo là việc Ripple mua lại nhà môi giới chính Hidden Road vào tháng 10 năm 2025 với giá 1,25 tỷ USD. Các giao dịch này nhấn mạnh yêu cầu mới của thị trường: cung cấp một kênh liền mạch, an toàn và hiệu quả về vốn cho các nhà đầu tư tổ chức đòi hỏi một bộ đầy đủ các dịch vụ lưu ký, thanh toán và thực hiện.
