Một chỉ báo áp lực thị trường độc quyền từ Nomura, từng dự đoán ba lần xoay trục chính sách của chính quyền Trump, cho thấy Nhà Trắng hiện vẫn chưa đối mặt với đủ áp lực để buộc phải hạ nhiệt xung đột Iran. Chỉ báo này theo dõi chỉ số S&P 500, lợi suất Kho bạc 10 năm và giá năng lượng, đã giảm xuống 1,7 độ lệch chuẩn vào ngày 7 tháng 5 từ mức 2,3 vào đầu tuần.
"Trong ba trường hợp TACO đáng chú ý, khi chỉ báo của chúng tôi đạt xấp xỉ 3,0 độ lệch chuẩn hoặc cao hơn, Trump đã thực hiện 'TACO' (xoay trục)," Craig Chan, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối toàn cầu tại Nomura, đã viết trong một báo cáo nghiên cứu ngày 7 tháng 5. "Điểm Z càng cao, áp lực lên Trump trong việc xem xét một đợt xoay trục TACO càng lớn."
Sự sụt giảm của chỉ báo diễn ra sau khi giá dầu giảm và lợi suất Kho bạc lùi bước trong bối cảnh hy vọng về một thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran. Chỉ số S&P 500 đã giảm 0,4% xuống 7.337,11 vào thứ Năm, trong khi lợi suất Kho bạc 10 năm leo lên mức 4,38%. Giá dầu thô tương lai của Mỹ, sau khi giảm trong phiên, sau đó đã tăng hơn 2% lên 96,8 USD/thùng.
Mặc dù mức đọc vẫn dưới ngưỡng đảo ngược 3,0, khung phân tích này cung cấp một hướng dẫn dựa trên dữ liệu cho những gì có thể xảy ra tiếp theo. Nếu tình trạng bế tắc với Iran vẫn tiếp diễn và đẩy giá năng lượng lên cao, chỉ báo có thể nhanh chóng quay trở lại vùng quan trọng vốn từng thúc đẩy sự thay đổi trong chính sách hoặc luận điệu từ chính quyền.
Khung phân tích của Nomura đã xác định ba trường hợp chính trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, nơi mức đọc áp lực thị trường gần 3,0 độ lệch chuẩn đã đi trước một sự thay đổi chính sách đáng kể.
Trường hợp đầu tiên xảy ra vào ngày 9 tháng 4 năm 2025, khi thành phần S&P 500 của chỉ báo tăng vọt lên điểm Z là 3,2, sau đó chính quyền đã cho phép hoãn áp thuế trong 90 ngày. Một sự kiện tương tự đã diễn ra vào ngày 12 tháng 10 năm 2025, khi Tổng thống Trump rút lại lời đe dọa áp thuế 100% đối với tất cả hàng hóa Trung Quốc sau khi S&P 500 chịu mức giảm trong ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 4 và thành phần chỉ báo của nó chạm mức 3,1.
Gần đây nhất, thành phần năng lượng của chỉ báo là động lực chính, tăng vọt lên 3,9 độ lệch chuẩn vào ngày 30 tháng 3 năm 2026, trong thời điểm đỉnh điểm của xung đột Iran. Ngày hôm sau, Trump đã ra tín hiệu về việc Mỹ có thể rút quân khỏi khu vực trong vòng vài tuần, khiến chỉ báo tổng thể giảm trở lại mức 1,8 vào giữa tháng 4.
Sự tập trung vào một chỉ báo máy móc diễn ra khi các thước đo thị trường khác đang gửi đi những tín hiệu mâu thuẫn. Phí chênh lệch rủi ro cổ phiếu, thước đo tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu so với trái phiếu phi rủi ro, đang tiến gần đến mức 0 lần đầu tiên kể từ năm 2024, một mức độ từng đi trước một số đợt suy thoái thị trường lớn.
Điều này khiến một số nhà chiến lược lo ngại. Mức phí chênh lệch thấp có thể là một "cái bẫy" đối với cổ phiếu, theo Gina Martin Adams, chiến lược gia trưởng thị trường tại HB Wealth. Brad Conger, giám đốc đầu tư tại Hirtle & Co., cho biết ông lo ngại về mức bù đắp thấp cho việc chấp nhận rủi ro cổ phiếu, gợi nhớ đến bong bóng dot-com.
Tuy nhiên, những người khác vẫn tập trung vào các yếu tố cơ bản. "Lợi nhuận mới là thứ thúc đẩy thị trường chứng khoán," Michael Rosen, giám đốc đầu tư của Angeles Investments, cho biết, đồng thời chỉ ra sự khởi đầu mạnh mẽ của năm nay đối với lợi nhuận doanh nghiệp. "Mặc dù định giá đã ở mức cao trong thập kỷ qua, nhưng tăng trưởng lợi nhuận đã cực kỳ mạnh mẽ."
Hiện tại, các nhà giao dịch đang theo dõi chỉ báo của Nomura sẽ tập trung vào một biến số chính. Nếu tình trạng bế tắc Mỹ-Iran không được giải quyết, giá năng lượng có thể là chất xúc tác đẩy mức độ đau đớn của thị trường trở lại con số kỳ diệu 3,0.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
