Key Takeaways
Thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI thời hạn 5 năm với Meta Platforms trị giá lên tới 27 tỷ USD đã khiến cổ phiếu của Nebius Group tăng vọt 15%, làm gia tăng sự cạnh tranh với nhà cung cấp đám mây GPU lớn hơn là CoreWeave. Thỏa thuận này mở rộng đáng kể lượng đơn hàng tồn đọng của Nebius và cung cấp nguồn vốn mới để thách thức đối thủ đã có vị thế hơn.
"Chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của đợt xây dựng cơ sở hạ tầng mang tính biến đổi nhất trong lịch sử," CEO Michael Intrator của CoreWeave cho biết, một quan điểm tóm gọn môi trường đặt cược cao mà cả hai công ty đang hoạt động.
Thỏa thuận với Meta yêu cầu Nebius, có trụ sở tại Hà Lan, cung cấp 12 tỷ USD công suất chuyên dụng, trong đó Meta có tùy chọn mua thêm 15 tỷ USD nếu không được bán ở nơi khác. Thông báo vào ngày 15 tháng 3 đã đẩy cổ phiếu Nebius lên cao hơn, tiếp tục đà tăng giúp định giá của nó tăng hơn 400% kể từ khi tiếp tục giao dịch trên Nasdaq. Mặc dù doanh thu tăng 547% so với cùng kỳ năm ngoái lên 227,7 triệu USD trong quý IV, nhưng việc mở rộng rầm rộ của công ty đã dẫn đến khoản lỗ ròng 173 triệu USD.
Cuộc đua xây dựng các trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI đang thúc đẩy chu kỳ chi tiêu khổng lồ cho các công ty đám mây thế hệ mới này. Trong khi cả hai công ty đều tăng trưởng doanh thu ở tốc độ ba chữ số, họ cũng đang đốt tiền mặt để mua GPU công suất cao và xây dựng cơ sở hạ tầng. Câu hỏi trọng tâm đối với các nhà đầu tư là công ty nào có thể đạt được quy mô cần thiết để chuyển sang có lãi trước.
CoreWeave, có trụ sở tại New Jersey, nắm giữ lợi thế về quy mô. Công ty kết thúc năm 2025 với 43 trung tâm dữ liệu và 850 megawatt điện kết nối, vượt xa mức 170 megawatt của Nebius. Doanh thu của CoreWeave cũng phản ánh quy mô lớn hơn của nó, đạt 1,57 tỷ USD trong quý IV, tăng 110% so với một năm trước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này phải trả giá; chi phí vốn 8,2 tỷ USD của công ty trong quý IV đã làm tăng lỗ ròng điều chỉnh lên 284 triệu USD. Với các thỏa thuận với OpenAI và Meta trị giá hơn 46 tỷ USD, CoreWeave dự báo doanh thu từ 12 tỷ đến 13 tỷ USD vào năm 2026.
Nebius, được đổi tên từ Yandex và thoái vốn khỏi các tài sản ở Nga, đang tăng trưởng nhanh hơn từ một nền tảng nhỏ hơn. Ngoài hợp đồng với Meta, Nebius còn có một thỏa thuận trị giá tới 19,4 tỷ USD để cung cấp năng lượng tính toán cho Microsoft. Công ty có kế hoạch mở rộng mạnh mẽ để kết thúc năm 2026 với công suất kết nối từ 800 megawatt đến 1 gigawatt, một bước nhảy vọt so với vị thế hiện tại. Sự tăng trưởng nhanh chóng này, được tài trợ bởi các hợp đồng với những gã khổng lồ công nghệ, đã mang lại lợi ích cho các cổ đông, với cổ phiếu tăng gần 400% trong 12 tháng qua, vượt xa mức tăng 109% của CoreWeave.
Đối với các nhà đầu tư, sự lựa chọn giữa hai cổ phiếu này đưa ra một sự đánh đổi cổ điển. CoreWeave là người dẫn đầu thị trường hiện tại về cả thực thi và quy mô, với vốn hóa thị trường là 40,7 tỷ USD. Nebius, được định giá 25,2 tỷ USD, mang lại một câu chuyện tăng trưởng cao hơn, được xác thực bởi các hợp đồng bom tấn gần đây với Meta và Microsoft. Mặc dù Nebius có tất cả các thành phần để đi theo con đường của CoreWeave, nhưng họ vẫn là một thách thức nhỏ hơn đang đuổi theo một đối thủ đã cố thủ, mặc dù đang phát triển nhanh chóng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
