Key Takeaways:
DS Investment & Securities đã cắt giảm mục tiêu giá cho NAVER xuống còn 300.000 KRW, với lý do kế hoạch sáp nhập của công ty với nhà điều hành sàn giao dịch tiền điện tử Dunamu bị trì hoãn vô thời hạn do quy trình lập pháp diễn ra chậm chạp.
"Sự chậm trễ là do tiến độ chậm trong luật liên quan đến tiền điện tử của Hàn Quốc", công ty môi giới cho biết trong một ghi chú, dẫn đến việc họ loại bỏ mức định giá 15 nghìn tỷ KRW cho mảng kinh doanh tiền điện tử khỏi mô hình định giá từng phần (sum-of-the-parts).
Trở ngại này làm nổi bật sự không chắc chắn về quy định ngày càng tăng trên thị trường tài sản kỹ thuật số của Hàn Quốc. Một đề xuất về "Đạo luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", nhằm tạo ra một khung pháp lý toàn diện, đã phải đối mặt với các rào cản, trong khi các cơ quan quản lý đang thắt chặt các quy tắc về rút tiền sàn giao dịch tiền điện tử để chống gian lận, theo Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC).
Việc sáp nhập bị đình trệ làm nguội lạnh triển vọng kết hợp tài chính truyền thống và tiền điện tử ở Hàn Quốc, có khả năng tác động đến những công ty có vốn hóa lớn khác cho đến khi các nhà quản lý đưa ra một khung pháp lý rõ ràng. Sự không chắc chắn về lập pháp còn phức tạp hơn bởi các sự kiện như tòa án gần đây đã lật ngược một lệnh trừng phạt quy định đối với Dunamu, cho thấy sự thiếu hụt các tiêu chuẩn tuân thủ rõ ràng.
Việc hạ cấp từ DS Securities nhấn mạnh hậu quả tài chính từ cuộc đấu tranh của Hàn Quốc trong việc thiết lập các quy tắc rõ ràng cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Trong khi các cơ quan chức năng đang thực hiện các bước để tăng cường bảo vệ nhà đầu tư, nỗ lực lập pháp rộng lớn hơn vẫn chậm chạp. "Đạo luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số" được đề xuất nhằm mục đích tạo ra một khung toàn diện bao gồm phát hành, giao dịch và giám sát, nhưng đã bị trì hoãn do những bất đồng giữa các nhà quản lý.
Khoảng trống lập pháp này tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các công ty như NAVER đang cố gắng đổi mới tại điểm giao thoa giữa công nghệ truyền thống và tài chính. Sự không chắc chắn được làm nổi bật bởi phán quyết gần đây của Tòa án Hành chính Seoul đã lật ngược lệnh đình chỉ kinh doanh ba tháng mà Đơn vị Tình báo Tài chính (FIU) áp đặt đối với Dunamu. Tòa án thấy rằng các tiêu chuẩn tuân thủ cơ sở cho lệnh trừng phạt không đủ cụ thể, làm xói mòn hành động thực thi của cơ quan quản lý.
Đồng thời, FSC đang tiến tới với các biện pháp nghiêm ngặt hơn trong các lĩnh vực khác. Gần đây, họ đã công bố các quy tắc thống nhất, chặt chẽ hơn đối với các trường hợp ngoại lệ về chậm trễ rút tiền tại các sàn giao dịch tiền điện tử, một động thái được thiết kế để hạn chế các vụ lừa đảo qua điện thoại gây ra tổn thất đáng kể. Mặc dù nhằm mục đích bảo vệ người tiêu dùng, nhưng các hành động quy định song song và đôi khi mâu thuẫn này góp phần tạo ra một bối cảnh khó hiểu cho các doanh nghiệp.
Đối với NAVER, việc sáp nhập bị đình trệ với Dunamu, nhà điều hành sàn giao dịch Upbit, có nghĩa là một động lực tăng trưởng tiềm năng đáng kể hiện đang bị tạm dừng. Định giá 15 nghìn tỷ KRW mà DS Securities đã gán cho liên doanh này hiện đã bị xóa khỏi phân tích của họ, tác động trực tiếp đến mục tiêu giá của cổ phiếu và phản ánh chi phí thực tế của sự mơ hồ về quy định.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
