Các cơ quan quản lý bảo hiểm hàng đầu của Hoa Kỳ đang chuẩn bị thắt chặt giám sát đối với mức độ rủi ro ngày càng tăng của lĩnh vực này với tín dụng tư nhân, thông báo về một khung thẩm định mới cho mùa xuân năm 2026 sau nhiều năm theo dõi sự chênh lệch về định giá. Động thái của Hiệp hội các Ủy viên Bảo hiểm Quốc gia (NAIC) nhắm vào một loại tài sản đã tăng vọt lên hơn 1,5 nghìn tỷ USD chỉ riêng tại thị trường tái bảo hiểm Bermuda đang được theo dõi chặt chẽ.
"Các cơ quan quản lý bảo hiểm tiểu bang cam kết thực hiện giám sát nghiêm ngặt để bắt kịp với các thực tiễn đầu tư thay đổi nhanh chóng của các công ty bảo hiểm," Scott A. White, Chủ tịch NAIC và Ủy viên Bảo hiểm của Virginia, cho biết trong một lá thư được công bố vào ngày 13 tháng 4.
"Khung thẩm định nhà cung cấp xếp hạng tín dụng" theo kế hoạch của NAIC tiếp nối các biện pháp được triển khai kể từ năm 2018 yêu cầu các công ty bảo hiểm gửi xếp hạng riêng để minh bạch hơn. Sự kiểm tra tăng cường diễn ra khi các cơ quan quản lý quốc tế, bao gồm cả IMF, đã cảnh báo về các rủi ro hệ thống tiềm ẩn từ mối liên hệ ngày càng tăng giữa vốn cổ phần tư nhân và bảo hiểm, đặc biệt là tại các trung tâm hải ngoại như Bermuda, nơi các công ty tái bảo hiểm do vốn cổ phần tư nhân hỗ trợ quản lý các khối tài sản hưu trí và niên kim khổng lồ.
Khung mới báo hiệu một lập trường quản lý quyết liệt hơn, có khả năng buộc các công ty bảo hiểm phải giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư của họ và tác động đến lợi nhuận trong quá trình tìm kiếm lợi nhuận. Đối với thị trường tín dụng tư nhân, điều đó có thể đồng nghĩa với việc giảm bớt nhu cầu từ một trong những nhà cung cấp vốn lớn nhất của mình, trong khi những người mua bảo hiểm có thể thấy sự thay đổi trong hồ sơ rủi ro của các sản phẩm tiết kiệm dài hạn.
Các biện pháp phòng ngừa của Bermuda
Các hành động của NAIC phản ánh các bước gần đây của các cơ quan quản lý tại Bermuda, một trung tâm lớn của ngành tái bảo hiểm nhân thọ toàn cầu. Cơ quan tiền tệ Bermuda (BMA) đã tăng cường chế độ công bố thông tin công khai, yêu cầu các công ty tái bảo hiểm cung cấp phân tích chi tiết về tài sản và nợ phải trả của họ, một động thái được nhóm ngành Biltir ủng hộ.
Suzanne Williams, Giám đốc điều hành của Biltir, tổ chức đại diện cho các công ty bảo hiểm dài hạn với tài sản được quản lý hơn 1,5 nghìn tỷ USD, cho biết: "Việc các cơ quan quản lý đặt câu hỏi và muốn có được sự rõ ràng hơn khi một lĩnh vực phát triển là điều bình thường và phù hợp."
Các cơ quan quản lý của Bermuda đã tập trung vào việc đảm bảo rằng các tài sản do các công ty tái bảo hiểm nắm giữ, bao gồm các khoản phân bổ lớn cho tín dụng tư nhân và các chứng khoán kém thanh khoản khác, được khớp nối phù hợp với tính chất dài hạn của các khoản nợ phải trả của họ. Bà Williams nói: "Một tài sản chỉ cần có tính thanh khoản tương ứng với khoản nợ mà nó khớp nối," nhấn mạnh tầm quan trọng của việc khớp nối tài sản - nợ phải trả.
Kiểm tra căng thẳng và Rủi ro hệ thống
Những lo ngại về lĩnh vực này tập trung vào khả năng xảy ra rủi ro hệ thống, với việc Quỹ Tiền tệ Quốc tế gắn cờ rủi ro "lây lan" từ tái bảo hiểm hải ngoại trong một báo cáo năm 2023. Để đáp lại, BMA đã tiến hành một cuộc kiểm tra căng thẳng vào năm ngoái mô phỏng cuộc khủng hoảng tài chính theo kiểu năm 2008. Kết quả cho thấy 71% các công ty tái bảo hiểm dài hạn của hòn đảo vẫn ở trên tỷ lệ an toàn vốn 150%, điều mà BMA kết luận là làm nổi bật khả năng phục hồi của lĩnh vực này.
NAIC đã quan sát thấy sự chênh lệch ngày càng tăng giữa xếp hạng và rủi ro tiềm ẩn của một số khoản đầu tư bảo hiểm trong vài năm. Khung mới nhằm giải quyết vấn đề này bằng cách trao cho các cơ quan quản lý nhiều quyền lực hơn để thách thức các xếp hạng tín dụng và tăng cường tính minh bạch, đặc biệt là trong các giao dịch tái bảo hiểm phức tạp và các vụ mua lại vốn cổ phần tư nhân trong lĩnh vực bảo hiểm. Giai đoạn lấy ý kiến công chúng cho khung này vào mùa xuân năm nay sẽ là một chỉ số quan trọng cho mức độ nghiêm ngặt của các quy tắc cuối cùng.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
