P/E mục tiêu của PetroChina tăng gấp đôi nhờ giá trị 'an ninh năng lượng'
Morgan Stanley đang ủng hộ việc tái định giá ngành năng lượng thuộc sở hữu nhà nước của Trung Quốc, lập luận rằng căng thẳng địa chính trị và tái cấu trúc chuỗi cung ứng đã nâng cao giá trị chiến lược của các nhà sản xuất trong nước. Trong một báo cáo mới, ngân hàng xác định PetroChina là bên hưởng lợi chính, gọi đó là "nhà vô địch an ninh năng lượng địa phương". Quan điểm này bắt nguồn từ việc công ty này kiểm soát 80% trữ lượng dầu khí trong nước của Trung Quốc.
Phản ánh giá trị chiến lược tăng cường này, ngân hàng đã tăng gấp đôi bội số giá trên thu nhập (P/E) mục tiêu cho bộ phận thăm dò và sản xuất (E&P) của PetroChina từ 2 lần lên 4 lần. Sự điều chỉnh này thừa nhận sự phát triển của PetroChina từ một thực thể dịch vụ nhà nước thành một nhà lãnh đạo thị trường có khả năng định giá trên thị trường khí đốt tự nhiên địa phương. Do đó, Morgan Stanley đã tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu H của PetroChina 29% lên 13,25 HKD và cổ phiếu A của PetroChina 29% lên 14,70 CNY.
Mục tiêu CNOOC tăng vọt 64% nhờ sức mạnh về chi phí và sản lượng
CNOOC nổi bật khi Morgan Stanley tăng mạnh giá mục tiêu 64% lên 28,90 HKD. Trường hợp lạc quan của ngân hàng tập trung vào cấu trúc chi phí vượt trội của CNOOC và tăng trưởng sản lượng cao nhất trong số các đối thủ cạnh tranh. Sự kết hợp này giúp công ty tối đa hóa lợi nhuận từ giá dầu cao bền vững.
Nhấn mạnh sự lạc quan này, Morgan Stanley đã tăng dự báo thu nhập năm 2026 của CNOOC 25% và dự báo năm 2027 là 13%. Ngân hàng cũng lưu ý rằng cam kết của CNOOC về tỷ lệ chi trả cổ tức ít nhất 45% từ năm 2025 đến 2027 cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào thu nhập trong tương lai và triển vọng tích cực đối với giá dầu.
Mục tiêu Sinopec tăng 33% khi thượng nguồn bù đắp các trở ngại
Đối với Sinopec, mà báo cáo dán nhãn là nhạy cảm nhất với biến động giá dầu, Morgan Stanley dự đoán sức mạnh thượng nguồn sẽ vượt qua áp lực hạ nguồn. Ngân hàng thừa nhận rằng chi phí vận chuyển tăng có thể làm giảm biên lợi nhuận lọc dầu khoảng 3 USD mỗi thùng. Tuy nhiên, họ dự kiến những trở ngại này sẽ được bù đắp hoàn toàn bởi khoản lợi nhuận ước tính 2 USD mỗi thùng từ hàng tồn kho và khoản lợi nhuận 1 USD mỗi thùng từ sự tăng giá tiềm năng của CNY.
Morgan Stanley thậm chí còn nhìn thấy rủi ro tăng giá cho mảng kinh doanh hạ nguồn của Sinopec, cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên tục có thể chuyển thị trường nhiên liệu trong nước của Trung Quốc từ dư thừa sang thiếu hụt, hỗ trợ biên lợi nhuận cao hơn. Dựa trên phân tích này, ngân hàng đã tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu H của Sinopec 9% lên 6,98 HKD và cổ phiếu A của Sinopec 33% lên 8,00 CNY.
