Cổ phiếu CIFR và WULF tăng hơn 12% nhờ xếp hạng “Tăng tỷ trọng”
Morgan Stanley đã bắt đầu phân tích ngành khai thác bitcoin tại Mỹ vào ngày 9 tháng 2, đưa ra các xếp hạng khác nhau đã ngay lập tức tác động đến giá cổ phiếu. Ngân hàng đã xếp hạng Cipher Mining (CIFR) và TeraWulf (WULF) là “Tăng tỷ trọng” với giá mục tiêu lần lượt là 38 USD và 37 USD. Thị trường đã phản ứng nhanh chóng, đẩy cổ phiếu CIFR tăng 12.4% lên 16.51 USD và cổ phiếu WULF tăng 12.8% lên 16.12 USD. Ngược lại, Marathon Digital (MARA) nhận được xếp hạng “Giảm tỷ trọng” và giá mục tiêu 8 USD, với cổ phiếu của nó chỉ tăng nhẹ lên 8.28 USD.
Khung định giá chuyển sang hạ tầng trung tâm dữ liệu
Phân tích của ngân hàng, do nhà phân tích Stephen Byrd dẫn đầu, định hình lại trường hợp đầu tư cho các công ty khai thác được chọn là một trường hợp về cơ sở hạ tầng hơn là tiếp xúc thuần túy với tiền điện tử. Báo cáo lập luận rằng một khi một công ty khai thác xây dựng trung tâm dữ liệu và đảm bảo hợp đồng thuê dài hạn, nó sẽ trở thành một tài sản hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng tìm kiếm dòng tiền ổn định. Byrd so sánh điều này với các REIT trung tâm dữ liệu như Equinix (EQIX), giao dịch ở mức hơn 20 lần EBITDA dự phóng. Mặc dù các cơ sở của các công ty khai thác không được kỳ vọng đạt đến mức định giá tương tự, Morgan Stanley vẫn thấy có nhiều cơ hội tăng giá đáng kể. “Kết cục REIT” này là trọng tâm của quan điểm tích cực đối với Cipher, công ty được coi là có vị thế tốt để chuyển đổi các địa điểm của mình từ tự khai thác sang cho thuê. Tương tự, TeraWulf được ưa chuộng nhờ kinh nghiệm của ban quản lý trong cơ sở hạ tầng điện và kế hoạch tăng thêm 250 megawatt công suất trung tâm dữ liệu hàng năm từ năm 2028 đến năm 2032.
MARA bị coi là “Giảm tỷ trọng” do tiếp xúc cao với Bitcoin
Xếp hạng “Giảm tỷ trọng” của Marathon Digital xuất phát từ trọng tâm chiến lược của họ là tối đa hóa mức độ tiếp xúc với giá bitcoin, điều mà Morgan Stanley coi là một đề xuất rủi ro hơn. Các nhà phân tích lưu ý rằng MARA có “tiềm năng tăng giá thấp hơn được thúc đẩy bởi việc chuyển đổi từ bitcoin sang trung tâm dữ liệu” do chiến lược lai và lịch sử hạn chế trong việc lưu trữ trung tâm dữ liệu. Thay vào đó, giá trị của nó chủ yếu được thúc đẩy bởi kinh tế khai thác bitcoin, một mô hình kinh doanh mà nhóm của Byrd cho rằng có tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) lịch sử “không hấp dẫn”. Báo cáo nhấn mạnh những rủi ro cơ bản đối với lợi nhuận khai thác, khiến MARA khác biệt so với các đối thủ đang tích cực theo đuổi mô hình doanh thu ổn định, dựa trên cơ sở hạ tầng.
