Key Takeaways:
Tình trạng thiếu hụt công suất do tự gây ra đang buộc Microsoft phải tìm kiếm nguồn điện ngoài lưới điện tốn kém, đe dọa cả biên lợi nhuận và các mục tiêu khí hậu của hãng.
Một quyết định chiến lược của giám đốc tài chính Microsoft nhằm tạm dừng xây dựng trung tâm dữ liệu đã nhường lại lợi thế quan trọng trong cuộc đua vũ trang AI cho các đối thủ Google và Oracle, buộc gã khổng lồ phần mềm phải lao vào cuộc đua tốn kém để giành lấy hơn 4,75 gigawatt điện tư nhân. Động thái này, xuất phát từ những lo ngại về ngân sách, đã dẫn đến sự thiếu hụt được thừa nhận trong công suất đám mây Azure của Microsoft, có tiềm năng cản trở khả năng tận dụng nhu cầu AI đang bùng nổ.
"Tôi đã nghĩ chúng tôi có thể bắt kịp, nhưng chúng tôi đã không làm được," Giám đốc Tài chính Microsoft Amy Hood thừa nhận trong một cuộc gọi báo cáo thu nhập, cho biết mảng kinh doanh đám mây Azure sẽ đối mặt với các hạn chế về công suất ít nhất là cho đến khi kết thúc năm tài chính hiện tại vào tháng 6.
Việc tạm dừng vào năm 2024, được kích hoạt khi chi tiêu vốn đạt gần mức trần 80 tỷ USD của năm tài chính, đã khiến Microsoft hủy bỏ hoặc trì hoãn nhiều dự án, tạo điều kiện cho các đối thủ giành được các vị trí truy cập lưới điện quý giá. Theo một báo cáo từ The Information, Oracle đã chớp lấy công suất điện ở Wisconsin cho một dự án liên quan đến OpenAI, trong khi Google đẩy nhanh việc phát triển các cơ sở của riêng mình tại Indiana khi Microsoft còn đang do dự.
Sai lầm này có thể cản trở tăng trưởng doanh thu trong phân khúc Azure có biên lợi nhuận cao và hiện đang buộc Microsoft phải thực hiện các dự án tốn kém hơn, phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch, gây áp lực lên khả năng sinh lời và tạo ra căng thẳng với cam kết công khai về năng lượng sạch của hãng. "Chiến lược hạ tầng toàn cầu của Microsoft được xây dựng dựa trên sự linh hoạt và khả năng lựa chọn," Alistair Speirs, tổng giám đốc hạ tầng Azure, cho biết để phản hồi báo cáo.
Vào buổi bình minh của sự bùng nổ AI tạo sinh, Microsoft nắm giữ một vị thế đáng ghen tị với danh mục các địa điểm trung tâm dữ liệu được hỗ trợ bởi 9 gigawatt điện—tương đương với sản lượng của chín lò phản ứng hạt nhân. Tuy nhiên, quyết định thắt chặt chi tiêu của Hood đã buộc đội ngũ năng lượng của công ty phải từ bỏ các vị trí thuận lợi trong hàng đợi kết nối lưới điện, một quá trình có thể mất nhiều năm. Sự thay đổi chiến lược đã dẫn đến sự xáo trộn nội bộ, đỉnh điểm là sự ra đi của giám đốc năng lượng cấp cao Bobby Hollis vào tháng 3.
Để bù đắp khoảng cách công suất, Microsoft hiện đang chuyển sang các trung tâm dữ liệu chạy bằng khí tự nhiên ngoài lưới điện. Công ty đã ký một thỏa thuận với Crusoe Energy cho một tổ hợp 900 megawatt ở Texas và đang đàm phán độc quyền cho một địa điểm 2,5 gigawatt tại Lưu vực Permian. Một thỏa thuận sơ bộ khác với Nscale tại West Virginia nhằm cung cấp 1,35 gigawatt cho các dòng chip hàng đầu của Nvidia. Các giải pháp điện tư nhân này thường đắt hơn điện lưới và đi ngược lại các mục tiêu khí hậu của Microsoft.
Bất chấp những trở ngại, Microsoft đang quyết liệt cố gắng giành lại những gì đã mất. Hãng đang đẩy nhanh các kế hoạch mở rộng tại Hoa Kỳ và thực hiện các khoản đầu tư lớn tại Châu Âu, bao gồm khoản đầu tư 30 tỷ USD được báo cáo tại Vương quốc Anh. Trong một số trường hợp, công ty đang đưa ra các điều khoản thuận lợi hơn cho các cộng đồng địa phương để vượt qua sự phản đối, với một quan chức thị trấn Indiana lưu ý rằng các khoản đóng góp thuế mới của Microsoft có thể làm "tăng gấp đôi hoặc thậm chí gấp ba" ngân sách của thành phố.
Mặc dù việc tạm dừng ban đầu có thể đã chuyển một số rủi ro phát triển sang cho các đối tác, nhưng nó chắc chắn đã đặt Microsoft vào thế bị động. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi để xem liệu việc tăng chi tiêu vốn cho điện tư nhân có làm xói mòn biên lợi nhuận của Azure hay không và liệu công ty có thể thu hẹp khoảng cách công suất AI với Google, bên vẫn duy trì tốc độ mở rộng, hay không. Động thái này khiến cổ phiếu của Microsoft, vốn đang giao dịch ở mức định giá cao, bị giám sát chặt chẽ khi toàn bộ chi phí của sai lầm chiến lược này dần lộ diện.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
