Các điểm chính
MGM China Holdings Ltd. (2282.HK) đã công bố doanh thu thuần quý 1 tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái lên 8,8 tỷ HKD, được thúc đẩy bởi thị trường trò chơi đại chúng, mặc dù khả năng sinh lời bị hạn chế do phí trả cho công ty mẹ tại Hoa Kỳ tăng cao.
"Chúng tôi muốn chi tiêu tiền một cách khôn ngoan để phục vụ mục đích của khách hàng khi đến Macau — phục vụ những khách hàng cao cấp và khách hàng chơi game cao cấp mục tiêu," một giám đốc điều hành của MGM China Holdings cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh, nhấn mạnh vào việc tập trung vào chất lượng sản phẩm để duy trì khả năng cạnh tranh.
EBITDA điều chỉnh của nhà điều hành sòng bạc đã tăng 4% so với một năm trước đó lên 2,5 tỷ HKD, theo báo cáo của công ty. Sự tăng trưởng lợi nhuận chậm hơn phản ánh thỏa thuận thương hiệu mới với công ty mẹ MGM Resorts International (MGM.N) có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1, tăng gấp đôi phí cấp phép từ 1,75% lên 3,5% doanh thu thuần hàng tháng. Điều này dẫn đến khoản phí 41 triệu USD trong quý, tăng từ mức 18 triệu USD của một năm trước.
Kết quả này nhấn mạnh sức mạnh tiếp tục của sự phục hồi thị trường đại chúng tại Macau, vốn đã trở thành động lực tăng trưởng chính cho các nhà điều hành. Tuy nhiên, chúng cũng tiết lộ cách các chính sách nội bộ của tập đoàn có thể tác động trực tiếp đến khả năng sinh lời và lợi nhuận của cổ đông tại cấp công ty con niêm yết tại Hồng Kông.
Hiệu suất có sự khác biệt giữa hai khu nghỉ dưỡng tại Macau của công ty. MGM Cotai là động lực tăng trưởng, với doanh thu tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,3 tỷ HKD và EBITDA điều chỉnh tăng 11% lên 1,6 tỷ HKD. Ngược lại, bất động sản MGM Macau cũ hơn trên bán đảo có doanh thu tăng 9% lên 3,4 tỷ HKD, nhưng EBITDA điều chỉnh giảm 7,9% xuống 832 triệu HKD, một phần do tỷ lệ thắng bàn VIP thấp hơn.
Thị phần tổng doanh thu trò chơi (GGR) của MGM China trong quý đứng ở mức 15,4%, giảm nhẹ so với mức 15,7% của một năm trước đó. Tuy nhiên, thị phần ước tính của họ trong thị trường đại chúng có biên lợi nhuận cao hơn, bao gồm cả máy đánh bạc, đã cải thiện lên 16,2% từ mức 15,8% trong quý 1 năm 2025. Để bảo vệ vị thế này, công ty gần đây đã hoàn thành việc chuyển đổi phòng suite và mở các khu vực trò chơi cao cấp mới tại MGM Cotai trước kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng.
Việc nâng mức dự báo cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng nhu cầu sẽ tăng tốc. Kết quả khẳng định sức mạnh của sự phục hồi ngành trò chơi tại Macau nhưng nhấn mạnh rằng khả năng sinh lời của MGM China vẫn nhạy cảm với cấu trúc phí của công ty mẹ. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu các cải tiến bất động sản đang diễn ra có thể thúc đẩy đủ tăng trưởng để bù đắp các chi phí cao hơn này hay không, với kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng sắp tới là bài kiểm tra lớn tiếp theo.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
