Sự chuyển dịch chiến lược của các nhà sản xuất chip lớn rời xa HBM tập trung vào AI sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ truyền thống, với mức giá kỷ lục gây áp lực lên các thị trường phần cứng từ trung tâm dữ liệu đến điện tử tiêu dùng.
Các đại gia chip nhớ đang tái phân bổ vốn từ bộ nhớ băng thông cao (HBM) sang DRAM truyền thống có lợi nhuận cao hơn, một động thái đang khiến giá hợp đồng DDR5 tăng vọt hơn 20% trong quý 2 năm 2026 và thắt chặt nguồn cung toàn cầu, theo báo cáo của Bank of America.
Báo cáo công bố ngày 24 tháng 4 lưu ý rằng logic đầu tư cho các nhà sản xuất bán dẫn đang chuyển dịch từ "phí bảo hiểm AI" sang "thiếu hụt nguồn cung truyền thống", khi các nhà sản xuất từ chối các hợp đồng dài hạn để tận dụng giá giao ngay đang tăng cao. Sự xoay trục này đang định hình lại các ưu tiên sản xuất tại các nhà cung cấp chính như Samsung, SK Hynix và Micron.
Áp lực giá là rất lớn, với giá hợp đồng DDR5 16Gb đã tăng khoảng 200% trong quý 4 năm 2025 và 80% trong quý 1 năm 2026. Bank of America hiện dự báo giá hợp đồng NAND sẽ tiếp cận mức 30 USD trong quý hiện tại, trong khi giá giao ngay DDR5 giữ ở mức cao kỷ lục trong 25 năm.
Sự xoay trục này đe dọa hạn chế nguồn cung HBM cho các bộ tăng tốc AI từ các công ty như Nvidia, đồng thời đẩy tăng chi phí cho các nhà sản xuất PC và điện thoại thông minh. Tình hình trở nên trầm trọng hơn do khả năng xảy ra cuộc đình công kéo dài 18 ngày tại Samsung bắt đầu từ ngày 21 tháng 5, điều này có thể làm gián đoạn thêm chuỗi cung ứng vốn đã mong manh.
Việc tái phân bổ vốn được thúc đẩy bởi kinh tế học đơn thuần: lợi nhuận của DRAM thông thường, chẳng hạn như LPDDR5, đã vượt qua HBM, theo phân tích của Bank of America. Xu hướng này còn được củng cố bởi sự chậm lại nhẹ trong các đơn đặt hàng HBM4 thế hệ tiếp theo và việc sử dụng ngày càng tăng bộ đệm KV dựa trên NAND như một giải pháp thay thế một phần cho HBM trong một số khối lượng công việc suy luận AI. Do đó, nguồn vốn ban đầu được dự trù cho việc mở rộng HBM hiện đang được chuyển hướng trở lại sản xuất DRAM truyền thống và thậm chí là NAND. Điều này khiến tăng trưởng doanh thu ngắn hạn phụ thuộc nhiều hơn vào doanh số bộ nhớ thông thường thay vì làn sóng chip dành riêng cho AI tiếp theo.
Thị trường đang phải vật lộn với những hạn chế về nguồn cung vượt ra ngoài kế hoạch sản xuất. Một cuộc tranh chấp lao động đang rình rập tại Samsung, nơi hàng chục nghìn công nhân đang yêu cầu chia sẻ nhiều hơn từ khoản lợi nhuận hoạt động 38 tỷ USD trong quý đầu tiên của công ty, làm tăng thêm sự không chắc chắn. Bất kỳ sự sụt giảm sản xuất nào tại nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất thế giới cũng sẽ có tác động lan tỏa ngay lập tức, thắt chặt kho hàng cho mọi thứ từ máy chủ doanh nghiệp đến các thiết bị tiêu dùng.
Giải tỏa nguồn cung dài hạn cũng có vẻ hạn chế. Bank of America lưu ý rằng hầu hết các nhà máy sản xuất wafer mới được lên kế hoạch cho năm 2028 hiện dự kiến chỉ tăng thêm 5.000 đến 6.000 wafer mỗi tháng, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu. Sự mở rộng thận trọng này, dựa trên rủi ro thực thi của các nút quy trình tiên tiến, hỗ trợ triển vọng tăng giá bộ nhớ cho đến năm 2027. Omdia dự báo rằng phân khúc máy tính và lưu trữ dữ liệu sẽ dẫn đầu tăng trưởng doanh thu bán dẫn vào năm 2026, tăng 90% so với cùng kỳ năm trước để vượt quá 700 tỷ USD, được thúc đẩy gần như hoàn toàn bởi giá bộ nhớ tăng cao thay vì tăng trưởng về sản lượng đơn vị.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
