Đà tăng trưởng toàn cầu của cổ phiếu bộ nhớ bán dẫn đã tăng tốc vào ngày 6 tháng 5, với Montage Technology (06809.HK) niêm yết tại Hồng Kông đóng cửa tăng 8,21% khi nhu cầu tăng vọt trên toàn thế giới đối với các linh kiện trí tuệ nhân tạo đã đẩy các nhà sản xuất chip lên mức cao mới.
Dave Mazza, Giám đốc điều hành tại Roundhill Investments, nhận định về sức mạnh của ngành: "Thị trường đang phản ánh quan điểm rằng vị thế của bộ nhớ trong cấu trúc hạ tầng AI có thể mang tính cấu trúc hơn là mang tính chu kỳ."
Biến động tại Châu Á là một phần của xu hướng rộng lớn hơn, chứng kiến nhà sản xuất chip bộ nhớ Micron Technology của Mỹ tăng 11,06%, trong khi Intel tăng 12,92%. Sandisk, một nhà sản xuất thuần flash NAND, đã tăng 11,98%. Đợt tăng giá này cũng giúp chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng hơn 6%, với các gã khổng lồ địa phương là Samsung Electronics và SK Hynix đều tăng trên 9% khi các nhà đầu tư nước ngoài rót ròng 2,1 tỷ USD vào cổ phiếu Kospi. Đồng won Hàn Quốc tăng hơn 1% so với đồng đô la, trở thành đồng tiền hoạt động tốt nhất Châu Á trong ngày.
Nhu cầu mãnh liệt đối với chip bộ nhớ, vốn thiết yếu để đào tạo và vận hành các mô hình trí tuệ nhân tạo, đang tạo ra sự mất cân bằng cung-cầu dự kiến sẽ kéo dài trong vài năm. Công ty nghiên cứu thị trường TrendForce kỳ vọng một số cấu hình thiết bị sẽ biến mất vào cuối năm 2026 do thiết bị cầm tay cần thêm không gian để xử lý AI cục bộ, trong khi các nhà phân tích tại Jupiter Asset Management chỉ ra một thị trường bộ nhớ thiếu hụt nguồn cung cho đến năm 2027.
Nhu cầu bộ nhớ không đáy của AI
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, mà CEO Nvidia Jensen Huang gọi là "đợt xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử nhân loại", đòi hỏi lượng lớn bộ nhớ hiệu suất cao. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) được xếp chồng cùng với các bộ tăng tốc AI từ Nvidia và AMD để cung cấp băng thông cần thiết cho việc đào tạo các mô hình lớn, trong khi flash NAND được sử dụng cho các kho lưu trữ khổng lồ mà các trung tâm dữ liệu AI yêu cầu. Điều này đã tạo ra một cú sốc nhu cầu kép cho cả DRAM và NAND, với giá flash NAND tăng 60% chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2026.
Micron, một trong ba nhà cung cấp HBM toàn cầu duy nhất, đã ra tín hiệu rằng họ chỉ có thể đáp ứng từ 50% đến hai phần ba nhu cầu của khách hàng trong trung hạn, với các sổ đặt hàng kéo dài đến năm 2027. Sự khan hiếm cấu trúc này đã cho phép công ty đạt biên lợi nhuận gộp kỷ lục gần 75%, với dự báo sẽ tiếp tục mở rộng.
Những cái tên nổi bật đạt kết quả kỷ lục
Đợt tăng giá đã tạo ra một số kết quả kinh doanh đáng kinh ngạc. Sandisk (SNDK), được tách ra từ Western Digital vào tháng 2 năm 2025, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng 3.314% trong năm qua. Biên lợi nhuận gộp của công ty đã mở rộng từ 22,5% lên 78,4% chỉ trong một năm, một mức độ mở rộng gần như chưa từng thấy trong kinh doanh phần cứng hàng hóa. Công ty đã báo cáo doanh thu quý 3 tài chính là 5,95 tỷ USD, tăng 251% so với cùng kỳ năm ngoái.
Trong khi đó, Samsung Electronics gần đây đã gia nhập câu lạc bộ định giá 1 nghìn tỷ USD, nhờ đợt tăng giá cổ phiếu gắn liền với nhu cầu AI. Mảng bán dẫn của công ty đã mang lại lợi nhuận quý tháng 3 lịch sử với mức tăng gấp 48 lần, vượt xa kỳ vọng.
Định giá và con đường phía trước
Những chuyển động bùng nổ đã đẩy định giá của nhiều nhà sản xuất chip lên mức cao kỷ lục. Micron giao dịch ở mức khoảng 26 lần lợi nhuận sau khi tăng 600% trong một năm, trong khi hệ số giá trên thu nhập của Sandisk ở mức 41, cao hơn nhiều so với mức trung vị lịch sử. Câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư là liệu nhu cầu hiện tại đại diện cho một sự chuyển dịch cấu trúc bền vững hay chỉ đơn giản là giai đoạn đi lên của một chu kỳ bùng nổ-suy thoái khác.
Các khách hàng quy mô lớn (hyperscale) dường như đang đặt cược vào một sự chuyển dịch cấu trúc. Google đã cam kết chi tới 185 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI vào năm 2026, trong khi Meta và Microsoft đều trích dẫn giá bộ nhớ tăng là động lực chính cho các hướng dẫn tăng chi tiêu vốn của họ. Với việc Sandisk ký kết các thỏa thuận cung ứng đa năm trị giá hơn 11 tỷ USD và công suất HBM của Micron đã được bán hết trong nhiều năm, thị trường đang định giá cho một thời kỳ sức mạnh bền vững cho lĩnh vực bộ nhớ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
