Các điểm chính
Sự hồi phục của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã đẩy S&P 500 và Nasdaq 100 lên những tầm cao mới, với nhóm được gọi là Magnificent Seven khôi phục khoảng 4 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường chỉ trong vài tuần.
Ohsung Kwon, chiến lược gia cổ phiếu cấp cao tại Wells Fargo, cho biết: "Sáu tháng qua cho chúng ta thấy rằng nếu không có các cổ phiếu công nghệ, S&P 500 sẽ gặp khó khăn để thực sự tiến cao hơn."
Bảy cổ phiếu — Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta và Apple — đã đóng góp hơn một nửa mức tăng gần đây của S&P 500. Lĩnh vực công nghệ đã chuyển từ nhóm có hiệu suất kém nhất sang dẫn đầu chỉ số S&P 500 kể từ mức thấp của chỉ số vào ngày 30 tháng 3, tăng hơn 20% tính theo nhóm.
Sự đảo ngược nhanh chóng cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang quay trở lại bất chấp lạm phát dai dẳng và rủi ro địa chính trị, được thúc đẩy bởi các mức định giá hợp lý hơn và sự lạc quan ngày càng tăng về lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.
Một yếu tố then chốt đằng sau đợt tăng giá này là sự sụt giảm định giá đáng kể trước đó. Sau một đợt điều chỉnh mạnh, nhóm Magnificent Seven (không bao gồm Tesla) hiện đang giao dịch ở mức khoảng 24 lần thu nhập dự phóng, giảm mạnh so với mức 29 lần vào cuối tháng 10. Điều này đã thu hẹp khoảng cách với mức định giá tổng thể của S&P 500 là khoảng 21 lần thu nhập dự phóng.
Quỹ đạo của Microsoft là một ví dụ điển hình. Cổ phiếu này, vốn đã giảm 34% từ đỉnh xuống mức thấp nhất vào tháng 3, hiện đang giao dịch ở mức 23 lần thu nhập dự phóng — thấp hơn mức trung bình 10 năm là 27 lần. Paul Wick, giám đốc đầu tư tại Seligman Investments, mô tả động thái này là một "giao dịch bắt kịp" và "giao dịch vị thế", phản ánh sự hồi phục kỹ thuật từ các điều kiện bị bán quá mức.
Mặc dù đợt tăng giá diễn ra mạnh mẽ, sự chia rẽ vẫn tồn tại. Chỉ hai tuần trước, các quỹ phòng hộ đã bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ với tốc độ nhanh nhất trong hơn 5 năm, theo dữ liệu từ bộ phận môi giới cao cấp của Goldman Sachs. Những lo ngại cũng vẫn tồn tại về chi tiêu vốn khổng lồ cho AI, với dữ liệu từ Bloomberg cho thấy bốn công ty đám mây hàng đầu dự kiến sẽ chi hơn 618 tỷ USD vào năm 2026.
Tuy nhiên, câu chuyện xoay quanh đầu tư AI đang bắt đầu chuyển dịch từ tập trung vào chi phí sang lợi nhuận tiềm năng. "Tôi nghĩ những điều này đang bắt đầu khiến các nhà đầu tư suy nghĩ, có lẽ AI thực sự sẽ mang lại lợi nhuận đáng kể," Wick nói, trích dẫn những phát triển tích cực tại công ty AI Anthropic và sự gia tăng hiệu quả tại các công ty như Block.
Sự lạc quan này được hỗ trợ bởi các dự báo thu nhập. Theo Bloomberg Intelligence, nhóm Magnificent Seven dự kiến sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận 19% trong năm nay, vượt xa mức 17% dự kiến cho phần còn lại của S&P 500. Khoảng cách này được dự báo sẽ nới rộng vào năm 2027, với mức tăng trưởng thu nhập của nhóm đạt 22% so với 15% của phần còn lại của chỉ số.
Garrett Melson, chiến lược gia danh mục đầu tư tại Natixis Investment Managers Solutions, cho biết: "Hoạt động kinh doanh hiện tại của các công ty này vẫn cực kỳ có lãi, tạo ra rất nhiều dòng tiền, điều này thực sự xác lập vị thế của họ như những tài sản phòng thủ trên thị trường."
Nhìn về phía trước, Kwon của Wells Fargo kỳ vọng S&P 500 sẽ đạt mức 7300 vào mùa hè này, ngụ ý mức tăng thêm 2,4% so với các mức gần đây.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
