Các điểm chính:
Macquarie đã giảm 5% giá mục tiêu cho J&T Express-W (01519.HK) xuống còn 13,9 HKD, loại bỏ nhà điều hành logistics này khỏi danh sách tiêu điểm do lo ngại về áp lực chi phí bất chấp sự tăng trưởng mạnh mẽ của khối lượng trong quý đầu tiên.
Báo cáo nghiên cứu của ngân hàng lưu ý rằng J&T Express có "mức độ tiếp xúc tương đối cao với các quốc gia có giá dầu biến động, chẳng hạn như Việt Nam, và đối mặt với quyền thương lượng giá yếu hơn đối với các khách hàng lớn."
Giá mục tiêu đã được hạ từ 14,6 HKD xuống 13,9 HKD, mặc dù công ty vẫn duy trì xếp hạng Khả quan (Outperform). Mục tiêu mới ngụ ý mức tăng tiềm năng khoảng 34% so với mức giá gần đây của cổ phiếu là 10,38 HKD.
Việc hạ bậc diễn ra ngay cả khi J&T báo cáo dữ liệu hoạt động mạnh mẽ cho quý đầu tiên của năm 2026. Khối lượng bưu kiện tại thị trường ASEAN và các thị trường mới đã tăng lần lượt 80% và 100% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng tại thị trường Trung Quốc cũng vượt xa ngành ở mức 8% so với cùng kỳ năm ngoái, với việc Macquarie lưu ý rằng việc mở rộng TikTok Shop sẽ tiếp tục thúc đẩy đà tăng trưởng tại khu vực ASEAN.
Tuy nhiên, bản sửa đổi của Macquarie tập trung vào khả năng các rào cản bên ngoài này làm xói mòn khả năng sinh lời. Công ty tin rằng cấu trúc chi phí của J&T dễ bị tổn thương trước những biến động của giá dầu và vị thế đàm phán của công ty với các khách hàng chính không đủ mạnh để chuyển các chi phí gia tăng, tạo ra rủi ro cho biên lợi nhuận.
Bản sửa đổi tiêu cực từ Macquarie có thể khiến các nhà đầu tư đánh giá lại lộ trình sinh lời của J&T, cân nhắc giữa sự tăng trưởng ấn tượng với những thách thức về chi phí mang tính cấu trúc. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi báo cáo thu nhập tiếp theo của công ty để biết bất kỳ tác động nào đến biên lợi nhuận và các bình luận thêm về các biện pháp kiểm soát chi phí.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
