Key Takeaways
Nhà bán lẻ mẹ và bé Trung Quốc Kidswant đã báo cáo mức tăng 64,21% lợi nhuận ròng cho năm tài chính 2025, một sự gia tăng gần như hoàn toàn do việc mua lại mảng kinh doanh chăm sóc tóc gần đây.
Theo báo cáo thường niên của công ty có trụ sở tại Nam Kinh, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 298 triệu nhân dân tệ. Kết quả này phản ánh chiến lược của công ty nhằm đa dạng hóa khỏi thị trường cốt lõi đang chậm lại, một động thái cũng mang lại rủi ro đáng kể cho bảng cân đối kế toán.
Sự gia tăng lợi nhuận đã che lấp hiệu quả kinh doanh yếu kém hơn trong mảng kinh doanh chính của Kidswant. Doanh thu từ các sản phẩm mẹ và bé chỉ tăng 6,28%, trong khi mảng dịch vụ giảm 5,94% khi tỷ lệ sinh tại Trung Quốc tiếp tục giảm. Hiệu quả tại cửa hàng cũng giảm, với doanh thu trung bình tại các cửa hàng sở hữu trực tiếp giảm 5,47%.
Động lực tăng trưởng chính là việc mua lại 65% cổ phần của thương hiệu chăm sóc da đầu Siyushengwu vào tháng 7 năm 2025 với giá 1,65 tỷ nhân dân tệ. Trong nửa cuối năm, Siyushengwu đã đóng góp khoảng 147 triệu nhân dân tệ vào lợi nhuận ròng, chiếm gần một nửa tổng lợi nhuận hàng năm của Kidswant. Sự đóng góp này đã đẩy tỷ trọng lợi nhuận từ thương vụ mua lại trước đó, Leyou International, xuống còn khoảng 40%.
Tuy nhiên, thương vụ này đã mở rộng đáng kể rủi ro tài chính của Kidswant. Lợi thế thương mại trên bảng cân đối kế toán của công ty đã tăng từ 782 triệu nhân dân tệ lên 1,93 tỷ nhân dân tệ, riêng thương vụ mua lại Siyushengwu đã đóng góp khoảng 1,025 tỷ nhân dân tệ. Điều này làm tăng khả năng xảy ra các khoản phí tổn thất trong tương lai nếu mảng kinh doanh mới hoạt động không hiệu quả.
Kidswant cũng đối mặt với những thách thức hội nhập với mô hình kinh doanh của Siyushengwu, vốn dựa trên mạng lưới 2.617 cửa hàng, trong đó hơn 93% được điều hành bởi các bên nhận quyền. Trong báo cáo của mình, Kidswant thừa nhận những rủi ro cố hữu của mô hình này, bao gồm khó khăn trong việc duy trì các tiêu chuẩn dịch vụ đồng nhất và chất lượng hoạt động.
Báo cáo cho thấy Kidswant đang theo đuổi chiến lược "ba mở rộng": mở rộng danh mục, hình thức và lộ trình. Ngoài các thương vụ thâu tóm, công ty đang phát triển mảng kinh doanh nhãn hàng riêng, với doanh thu tăng 79,33% lên 1,24 tỷ nhân dân tệ. Công ty cũng đang mở rộng mạng lưới nhượng quyền để đẩy nhanh sự xâm nhập vào các thành phố nhỏ hơn, kết thúc năm với 173 cửa hàng như vậy.
Chiến lược đa dạng hóa dựa trên cơ sở người dùng lớn của công ty với hơn 98 triệu thành viên đã đăng ký. Kidswant có kế hoạch tích hợp các dịch vụ chăm sóc tóc Siyushengwu vào các cửa hàng định dạng lớn của mình để thúc đẩy bán chéo. Công ty tuyên bố sẽ tiếp tục tìm kiếm các mục tiêu thâu tóm trong các lĩnh vực tiêu dùng mẹ và bé, gia đình và phụ nữ.
Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi thế thương mại và sự phụ thuộc vào một thương vụ thâu tóm dựa trên nhượng quyền thương mại nặng nề tạo ra những rào cản đáng kể cho chiến lược đa dạng hóa của Kidswant. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu việc hội nhập Siyushengwu có thể được quản lý hiệu quả để chứng minh cho mức giá cao đã trả hay không, hoặc liệu rủi ro gia tăng có dẫn đến việc ghi giảm tài sản trong tương lai hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
