Các điểm chính:
Một nghiên cứu mới về các quỹ thu nhập cố định từ năm 1970 cho thấy thời điểm là yếu tố then chốt để đầu tư vào nợ lợi suất cao, với tỷ suất sinh lời biến động mạnh dựa trên chu kỳ kinh tế và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Trái phiếu rác mang lại tỷ suất sinh lời hàng năm 11,52% khi lãi suất giảm nhưng chỉ đạt 2,51% khi lãi suất tăng.
Nghiên cứu do Giáo sư Derek Horstmeyer và nhóm của ông tại Đại học George Mason thực hiện, đã phân tích dữ liệu trong nhiều thập kỷ về các quỹ tương hỗ và ETF. Horstmeyer cho biết khi tóm tắt các phát hiện: "Nợ lợi suất cao có thể mang lại tỷ suất sinh lời vượt trội khi nền kinh tế đang mở rộng và lãi suất đang giảm, nhưng hãy cẩn thận khi lãi suất tăng hoặc nền kinh tế đang trong tình trạng suy thoái".
Trong thời kỳ kinh tế mở rộng, các quỹ lợi suất cao tạo ra tỷ suất sinh lời hàng năm trung bình là 8,78%, vượt xa mức 6,40% từ các quỹ thu nhập cố định thông thường. Vai trò này bị đảo ngược trong thời kỳ suy thoái, khi các quỹ trái phiếu rác lỗ trung bình 2,58% mỗi năm do rủi ro vỡ nợ hiện hữu, trong khi các quỹ cấp đầu tư an toàn hơn đạt lợi nhuận 4,07%. Biến động của nợ lợi suất cao cũng tăng hơn gấp đôi trong thời kỳ suy thoái, nhảy vọt từ 6,29% lên 15,97%.
Dữ liệu lịch sử này cung cấp một khung thời gian rõ ràng cho các nhà quản lý tài sản khi xác định thời điểm tiếp xúc với tín dụng dưới mức đầu tư. Các phát hiện cho thấy môi trường có lợi nhất để nắm giữ trái phiếu rác là một nền kinh tế đang phát triển nơi ngân hàng trung ương đang cắt giảm lãi suất, một kịch bản thúc đẩy giá trái phiếu và giữ tỷ lệ vỡ nợ ở mức thấp.
Kết luận của nghiên cứu được phản ánh trong hiệu suất gần đây của các ETF lợi suất cao kỳ hạn ngắn. Ví dụ, quỹ PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index ETF (HYS) đã mang lại tổng lợi nhuận 10% trong năm qua khi Fed cắt giảm lãi suất ba lần vào cuối năm 2025. Môi trường lãi suất giảm đó, kết hợp với đường cong lợi suất lành mạnh và biến động thị trường thấp, đã hỗ trợ cả thu nhập và sự tăng giá của các quỹ đó.
Mặc dù nợ lợi suất cao trong lịch sử đã vượt trội hơn các sản phẩm thu nhập cố định khác trong dài hạn với tỷ suất sinh lời trung bình hàng năm là 7,41% kể từ năm 1970, điều đó đi kèm với biến động cao hơn là 8,15% so với 5,19% của các quỹ trái phiếu thông thường. Nghiên cứu nhấn mạnh rằng những tài sản này không phải là một khối thống nhất; hồ sơ rủi ro-phần thưởng của chúng thay đổi đáng kể theo bối cảnh kinh tế vĩ mô, mang lại phần thưởng cho những nhà đầu tư dự đoán chính xác các giai đoạn mở rộng kinh tế và nới lỏng tiền tệ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
