Một báo cáo mới của JPMorgan cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp một cách có hệ thống rủi ro về một cuộc xung đột rộng lớn hơn với Iran, với việc cả khả năng miễn nhiễm kinh tế của Mỹ và sự xuống thang nhanh chóng đều được chứng minh là những giả định nguy hiểm.
Báo cáo của JPMorgan Chase công bố hôm thứ Hai lập luận rằng các nhà đầu tư đang hoạt động dựa trên hai phán đoán "sai lầm cơ bản" liên quan đến cuộc xung đột leo thang với Iran, tạo ra cảm giác an toàn giả tạo trên thị trường vốn không phản ánh đúng các rủi ro kinh tế thực sự.
"Khái niệm cho rằng Hoa Kỳ được cách ly khỏi việc đóng cửa Eo biển Hormuz về cơ bản là sai lầm," Michael Cembalest, Chủ tịch Chiến lược Thị trường và Đầu tư tại JPMorgan Asset & Wealth Management, đã viết trong báo cáo ngày 6 tháng 4. "Và áp lực buộc Iran phải mở cửa lại eo biển không cấp bách như nhiều người tin tưởng."
Bất chấp nhận thức về sự độc lập năng lượng của Hoa Kỳ, giá của một số sản phẩm dầu mỏ tinh chế đã tăng mạnh hơn ở Hoa Kỳ so với châu Âu hoặc châu Á. Sự gián đoạn đã khiến các chuẩn giá toàn cầu tăng vọt, với dầu thô Brent quốc tế tăng 60% trong tháng 3, mức tăng hàng tháng kỷ lục, theo dữ liệu do Reuters tổng hợp.
Rủi ro cốt lõi, được CEO Jamie Dimon của JPMorgan nhắc lại trong thư gửi cổ đông hàng năm, là một cuộc xung đột kéo dài có thể dẫn đến "lạm phát dai dẳng hơn và cuối cùng là lãi suất cao hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường." Điều này xảy ra khi chỉ số S&P 500 vừa đóng cửa quý tồi tệ nhất kể từ năm 2022, bị đè nặng bởi cuộc chiến và sự gia tăng đột biến của giá năng lượng sau đó.
Câu chuyện về hai số phận
Việc đóng cửa Eo biển Hormuz, điểm nghẽn của khoảng một phần năm nguồn cung năng lượng thế giới, đang tạo ra sự phân hóa sắc nét trong vận mệnh của các quốc gia sản xuất dầu mỏ ở Trung Đông. Một phân tích của Reuters cho thấy các quốc gia có tuyến đường xuất khẩu thay thế đang gặt hái được những khoản lợi nhuận tài chính kếch xù từ giá cao hơn, trong khi những quốc gia khác đang phải đối mặt với thảm họa kinh tế.
Doanh thu xuất khẩu dầu ước tính của Iran đã tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, trong khi của Oman tăng 26%. Ả Rập Xê Út, quốc gia có thể bỏ qua eo biển thông qua đường ống Đông-Tây dài 1.200 km ra Biển Đỏ, đã chứng kiến doanh thu tăng 4,3% mặc dù khối lượng thấp hơn. Ngược lại, Iraq và Kuwait, những quốc gia thiếu các tuyến đường thay thế, đã chứng kiến doanh thu dầu mỏ danh nghĩa lần lượt giảm 76% và 73%.
Người tiêu dùng toàn cầu cảm nhận sự khó khăn
Cú sốc năng lượng không còn là rủi ro thị trường lý thuyết; nó đang tích cực tấn công người tiêu dùng và các ngành công nghiệp trên toàn thế giới. Các sân bay châu Âu tại Ý và Anh đã bắt đầu hạn chế nhiên liệu máy bay, buộc các hãng hàng không phải hủy các chuyến bay trước mùa du lịch hè. Chi phí nhiên liệu máy bay của Hoa Kỳ đã tăng 95% kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, theo Chỉ số Nhiên liệu Máy bay Hoa Kỳ Argus.
Tại châu Á, tác động còn nghiêm trọng hơn. Bangladesh đang trải qua một làn sóng cướp tại các trạm xăng trong bối cảnh mua sắm hoảng loạn và thiếu hụt nghiêm trọng. Các chính phủ trong khu vực, bao gồm Hàn Quốc, Úc, Philippines và Việt Nam, đã thực hiện các biện pháp khẩn cấp, kêu gọi người dân sử dụng phương tiện giao thông công cộng, làm việc tại nhà và tiết kiệm "từng giọt nhiên liệu".
Báo cáo của Cembalest cho thấy Iran khó có thể sớm nhượng bộ, lập luận rằng chiến lược "bắt nền kinh tế toàn cầu làm con tin" của họ đang tỏ ra hiệu quả và ít tốn kém hơn dự kiến. Điều này, kết hợp với việc cạn kiệt kho tên lửa của phương Tây và khả năng flycam tiên tiến của Iran, cho thấy một giai đoạn gián đoạn kéo dài mà thị trường dường như chưa chuẩn bị sẵn sàng.
Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
