Các điểm chính
Jinjiang Hotels (锦江酒店) đang chuyển hướng số tiền thu được từ IPO tại Hồng Kông sang chuyển đổi số và trả nợ, một bước ngoặt đáng kể so với trọng tâm mở rộng ra nước ngoài trước đây khi công ty phải vật lộn với tổng nợ phải trả hơn 20 tỷ Nhân dân tệ.
"Mục tiêu dài hạn vẫn là tăng doanh số bán hàng trực tiếp thông qua chương trình khách hàng thân thiết 'Jinjiang Club' và giảm sự phụ thuộc vào các OTA," một nguồn tin từ quỹ đầu tư tư nhân tại Bắc Kinh nói với truyền thông địa phương, lưu ý rằng công ty đã "tương đối chậm chạp" trong nỗ lực thúc đẩy kỹ thuật số.
Bản cáo bạch IPO sửa đổi đã thêm "chuyển đổi tích hợp kỹ thuật số tổng thể" và "M&A các mục tiêu chất lượng cao" làm mục đích sử dụng vốn chính, đồng thời loại bỏ "mở rộng kinh doanh ra nước ngoài". Nợ của công ty bao gồm khoảng 12,63 tỷ Nhân dân tệ tiền vay và 7,69 tỷ Nhân dân tệ nợ thuê tài sản tính đến cuối năm 2023. Một đợt phát hành REIT theo kế hoạch dự kiến sẽ huy động được khoảng 1,7 tỷ Nhân dân tệ để hỗ trợ quá trình chuyển đổi.
Sự thay đổi chiến lược này nhằm giải quyết các áp lực tài chính cấp bách, đặc biệt là từ công ty con đang thua lỗ tại Châu Âu, Louvre Group, mà công ty đang cung cấp hơn 9 tỷ Nhân dân tệ bảo lãnh. IPO hiện được định vị ít hơn như một công cụ để tăng trưởng và thiên về một bước đi cần thiết để sửa chữa bảng cân đối kế toán của công ty sau nhiều năm thâu tóm bằng nợ vay.
Một phần cốt lõi của chiến lược kỹ thuật số là tập trung quyền kiểm soát đối với giá cả và hàng tồn kho của khách sạn bằng cách buộc các bên nhượng quyền kết nối với các đại lý du lịch trực tuyến (OTA) thông qua hệ thống đặt phòng trung tâm của Jinjiang. Động thái này nhằm chấm dứt tình trạng các khách sạn riêng lẻ đưa ra mức giá trên các nền tảng như Ctrip và Meituan thấp hơn trên các kênh thành viên của chính Jinjiang, điều vốn đã làm suy yếu nỗ lực đặt phòng trực tiếp của công ty.
Bằng cách củng cố quyền kiểm soát, Jinjiang không chỉ ổn định cấu trúc giá mà còn tạo ra dòng doanh thu mới bằng cách thu phí dịch vụ từ các bên nhượng quyền cho các lượt đặt phòng được xử lý qua hệ thống của mình.
Sự thay đổi trong chiến lược IPO là hệ quả trực tiếp của các gánh nặng tài chính từ những thương vụ mua lại trong quá khứ. Việc mua lại Louvre Hotel Group của Châu Âu vào năm 2015 vẫn là một điểm áp lực đáng kể, với việc công ty con này ghi nhận mức lỗ ròng 51,68 triệu Euro vào năm 2023. Jinjiang tiếp tục cung cấp hỗ trợ tài chính đáng kể, bao gồm các khoản bảo lãnh chiếm gần 60% tài sản ròng của mình.
Để quản lý nợ và trở nên "nhẹ tài sản" (asset-light), Jinjiang đã và đang bán bớt các công ty quản lý khách sạn và đang theo đuổi một quỹ REIT bất động sản thương mại để huy động vốn trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát hoạt động đối với các tài sản cơ sở.
Sự thành công của IPO sẽ kiểm tra sự quan tâm của nhà đầu tư đối với một câu chuyện xoay chuyển tình thế tập trung vào tái cơ cấu nội bộ thay vì tăng trưởng bên ngoài. Ngày giao dịch đầu tiên sẽ là một chỉ số quan trọng về niềm tin vào khả năng của ban lãnh đạo trong việc thực hiện bước ngoặt kỹ thuật số này và quản lý khối nợ nặng nề.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
