Thặng dư thương mại của Nhật Bản che lấp rủi ro giá dầu 100 USD từ cuộc khủng hoảng Hormuz

Số liệu thương mại của Nhật Bản cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trong tháng 3, nhưng dữ liệu này không phản ánh được rủi ro kinh tế đang leo thang từ việc đóng cửa Eo biển Hormuz, điều đã đẩy giá dầu toàn cầu lên tới 100 USD/thùng và đe dọa gây ra một làn sóng lạm phát có thể làm đình trệ quá trình phục hồi của quốc gia này.

"Trong khi chính phủ [Nhật Bản] đã bắt đầu giải phóng các kho dự trữ dầu thô và tuyên bố đã đảm bảo các tuyến đường thu mua thay thế không phụ thuộc vào Eo biển Hormuz, việc phong tỏa kéo dài có thể sẽ dẫn đến sự suy thoái kinh tế rõ rệt," nhà kinh tế Takeshi Minami thuộc Viện Nghiên cứu Norinchukin cho biết.

Tác động này đã được phản ánh vào thị trường năng lượng. Giá dầu thô Brent tương lai giao tháng 6 giao dịch quanh mức 95,36 USD/thùng vào thứ Ba, trong khi dầu thô West Texas Intermediate dao động ở mức 89,40 USD. Giá đã tăng vọt vào đầu tuần sau khi việc mở lại ngắn hạn tuyến đường vận chuyển quan trọng này bị đảo ngược. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã gọi tình hình này là sự gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử, vượt qua cả những cú sốc dầu mỏ những năm 1970.

Sự bế tắc này đặt nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu của Nhật Bản vào một vị thế bấp bênh. Sự gián đoạn kéo dài có thể khiến giá dầu duy trì ở mức khoảng 130 USD/thùng, theo kịch bản tồi tệ nhất từ các nhà phân tích của Citi, thúc đẩy lạm phát và làm phức tạp thêm động thái chính sách tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tại cuộc họp vào thứ Ba. Ngân hàng trung ương được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,75% khi họ đánh giá những tác động địa chính trị.

Điểm nghẽn cung ứng có ít lựa chọn thay thế

Eo biển Hormuz là một động mạch quan trọng đối với nền kinh tế toàn cầu, với khoảng 13 triệu thùng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ đi qua hàng ngày, theo Citi. Các đường ống hiện có bỏ qua eo biển này chỉ mang lại sự cứu trợ hạn chế. Đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út có công suất 7 triệu thùng mỗi ngày (bpd), trong khi đường ống Habshan-Fujairah của UAE có thể vận chuyển lên đến 1,8 triệu bpd. Cùng nhau, công suất của chúng không đủ để thay thế dòng chảy từ Hormuz, và các đường ống khu vực khác, như tuyến Kirkuk-Ceyhan từ Iraq đến Thổ Nhĩ Kỳ, chỉ bổ sung thêm một khối lượng nhỏ.

Ngay cả một giải pháp ngắn hạn cũng sẽ có những tác động lâu dài. Citi ước tính rằng ngay cả trong kịch bản tốt nhất khi eo biển mở cửa trở lại, kho dự trữ dầu thô toàn cầu sẽ chạm mức thấp nhất trong 8 năm vào cuối tháng 6, sau khi đã giảm khoảng 900 triệu thùng. Một sự gián đoạn kéo dài thêm một tháng có thể đẩy tổng thiệt hại lên tới 1,3 tỷ thùng và đưa giá dầu lên 110 USD.

Những trở ngại kinh tế gia tăng đối với Nhật Bản

Đối với Nhật Bản, quốc gia phụ thuộc vào Trung Đông cho đại đa số lượng dầu mỏ của mình, cuộc khủng hoảng mang đến một mối đe dọa đa diện. Tác động tức thời nhất là đối với hóa đơn nhập khẩu của họ. Trong khi dữ liệu tháng 3 cho thấy xuất khẩu tăng 11,7% và nhập khẩu tăng 10,9%, những số liệu này có trước tác động đầy đủ của cuộc xung đột.

Chi phí năng lượng cao hơn dự kiến sẽ siết chặt lợi nhuận của doanh nghiệp và làm giảm tâm lý người tiêu dùng. Cú sốc lạm phát được cộng hưởng bởi đồng yên đang yếu đi, khi nhu cầu trú ẩn an toàn thúc đẩy đồng đô la Mỹ. Động lực này đặt Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào một thế khó, buộc phải cân bằng giữa nhu cầu hỗ trợ một nền kinh tế mong manh và rủi ro lạm phát gia tăng. Các nhà kinh tế kỳ vọng hậu quả của việc thiếu hụt năng lượng sẽ trở nên rõ ràng hơn trong dữ liệu tháng 4, có khả năng tiết lộ sự bắt đầu của một sự suy thoái kinh tế.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.